American Outdoor Brands（AOUT股价上涨1.56%）于2025年9月4日发布2026财年第一季度业绩，GAAP净销售额为2970万美元（同比下降28.7%），非GAAP每股亏损0.26美元。业绩受到关税导致零售商订单时间调整以及电商渠道同比下降35.2%的拖累。尽管面临挑战性环境，GAAP毛利率仍改善至46.7%（同比增长130个基点），新产品贡献了29%的净销售额，资产负债表保持零债务，在回购250万美元股份后现金余额为1780万美元。公司财年截至2026年4月30日；所有季度数据均为财政期间，除非另有说明。

毛利率在销售收缩中仍然扩张

毛利率同比增长130个基点至46.7%，尽管整体GAAP净销售额下降，这主要由于零售商将订单从2026财年第一季度提前至2025财年第四季度，以及电商渠道同比下降35.2%，后者主要因为一家大型合作伙伴基于关税影响调整了采购策略。GAAP基础下的运营费用略微下降至2070万美元，而非GAAP基础下保持稳定在1820万美元。公司采用1270万股的完全稀释股数，在没有进一步回购的情况下，预计全年完全稀释股数为1290万股。

"正如Brian所说，面对不断变化的关税税率，我们继续主动管理供应链，包括将某些产品迁移到更有利的原产国，并与供应商合作伙伴达成成本分摊安排。此外，我们通过在必要时进行战略性价格调整、重新设计某些产品和工艺以降低关税影响，以及保持新产品推出速度来维护利润率。这使我们能够逐步引入新的、更高利润率的产品。在所有情况下，我们的优先事项都很明确：保持产品质量、保护利润率并维持供应连续性。这些行动，加上我们管理运营费用的纪律性方法，让我们有信心长期内我们的运营模式将继续产生25%至30%的EBITDA贡献。第一季度毛利率为46.7%，比去年第一季度增长130个基点。" ——首席财务官H. Andrew Fulmer

公司的多维度关税缓解方法和供应链灵活性使其能够通过改善产品组合和运营纪律来抵消收入压力，即使在波动条件下也能维持EBITDA利润率目标。

American Outdoor Brands推动创新引领的零售销售点表现和品牌实力

管理层强调，如果调整第四财季零售商订单加速（约1000万美元）的影响，传统渠道净销售额本应同比增长15%，关键创新引领品牌（Caldwell、Bubba、BOG、Gorilla、Meet Your Maker）的销售点表现超越同行。新产品发布，如Caldwell Claycopter和Bubba SmartFish Scale Lite，占净销售额的29%，而Bubba SmartFish Scale Lite通过平台合作伙伴关系，有望推动即将到来的订阅收入流。

"实际上，新产品在第一季度占我们净销售额的近29%。零售商在第一季度的采购活动反映了根据各零售商具体情况定期开启和关闭的补货周期，每家都在寻求优化定价、产品组合和现金流，以适应其特定情况。我们看到这种行为在第二季度持续，并预计只要关税形势保持不确定，这种情况就会继续。这些订购模式造成了第一季度净销售额同比下降。然而，如果我们调整零售商将订单提前至第四季度的影响，第一季度总净销售额仅下降5%。考虑到当前环境，这是一个有利的结果。我们传统渠道的净销售额本应增长约15%。这告诉我们，我们的策略是有效的，结合我们的销售点表现，我们的品牌在零售端正在获胜。" ——总裁兼首席执行官Brian Daniel Murphy

这一表现展示了公司创新策略的有效性，以及即使在宏观经济和关税相关逆风中推动零售成功的能力。

American Outdoor Brands维持强劲资本结构和并购灵活性

季度末资产负债表显示现金1780万美元，零债务，总流动性1.08亿美元，包括未使用的7500万美元信贷额度，这是在回购250万美元股份后的结果。库存目标是在第二和第三财季保持约1.25亿美元，为季节性建设和关税驱动的采购时机做准备，计划在第四财季减少至1.2亿美元。资本支出保持严格控制（季度内37万美元，全年预算400万至450万美元），支持轻资产模式。

"我们继续维持强劲的资产负债表，季度末现金1780万美元，零债务。在回购250万美元普通股后。库存在季度内增加2110万美元。增长的主要部分支持我们的季节性库存建设，为狩猎季和假日季做准备。余额主要与关税相关，包括以下内容。首先，回顾我们第四季度，中国进口商品的关税高达145%。当时我们暂停了库存采购以避免这些高税率。一旦这些关税在第一季度降至30%，我们恢复采购，使我们能够避免显著更高的关税，同时与零售伙伴保持健康的服务水平。其次，我们现在在库存中承受了来自IEPA和第232节关税税率的更高嵌入成本，这些税率现在几乎涵盖所有原产国。最后，当我们将某些产品迁移到更有利的原产国时，我们正在建立战略库存储备。以提供灵活性和服务连续性。今年余下时间，我们的库存管理将专注于维持服务水平，成为零售商可靠的合作伙伴。因此，我们目标是库存在第二和第三季度保持约1.25亿美元，然后在第四季度减少至约1.2亿美元。我们的资产负债表保持强劲且无债务。我们以7500万美元信贷额度零余额结束年度，因此截至第一季度，我们的总可用资本高达1.08亿美元。" ——首席财务官H. Andrew Fulmer

这种稳健的现金和流动性状况，加上审慎的库存管理，允许持续的资本部署，包括股份回购和选择性并购，以及在关税和供应链波动中的运营韧性。

展望未来

管理层预计第二财季净销售额同比下降约15%，主要由持续的零售商谨慎态度和关税不确定性推动。由于宏观和关税相关的不可预测性持续存在，没有提供全年指导；然而，基于强劲的销售点趋势、强大的新产品管道以及2026年春季ScoreTracker Live订阅平台的推出，管理层对今年表示乐观。公司打算在未来季度保持毛利率水平，通过成本让步、定价和产品创新动态抵消关税逆风。