摘要

Cellebrite将在2026年02月11日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注公司营收与盈利修复的延续性以及订阅业务的结构优化与利润质量提升。

市场预测

一致预期显示，本季度公司营收预计为1.27亿美元，同比增长18.08%；调整后每股收益预计为0.14美元，同比增长39.49%；息税前利润预计为3,494.97万美元，同比增长36.39%。公司经营层面对本季度的毛利率、净利率、净利润暂无明确量化预测信息披露。订阅服务作为主营业务亮点，贡献8,419.50万美元，占比66.81%，体现高黏性与可持续性收入结构；从发展前景最大的现有业务看，订阅服务在过去一季收入同比提升（工具未提供同比数据），并在客户留存与增购方面展现规模优势。

上季度回顾

上季度公司营收为1.26亿美元，同比增长17.94%；毛利率为83.88%，同比改善（工具未提供同比数值）；归属母公司净利润为2,018.90万美元，净利率为16.02%，环比增长3.66%；调整后每股收益为0.14美元，同比增长（工具未提供同比数值）。公司在经营上实现订阅占比提升与结构优化，推动盈利质量改善。分业务来看，订阅服务收入为8,419.50万美元，占比66.81%；长期许可证收入为2,853.10万美元，占比22.64%；专业服务收入为779.90万美元，占比6.19%；永久许可证和其他收入为550.40万美元，占比4.37%（工具未提供各项同比数据）。

本季度展望

订阅收入的续航与扩张

订阅收入是公司现金流与利润的核心支撑，其高占比与可预测性能够在宏观不确定环境中提供较好的韧性。若本季度营收如市场预估实现18.08%的增长，订阅续签、席位扩张与更高阶套件的渗透将是关键驱动，尤其在现有大型公共部门客户中提升平均合同价值。订阅模型在毛利端通常更优，叠加上季度毛利率为83.88%，若结构进一步向订阅倾斜，本季度毛利率有望保持较高水平。需要关注的是，客户预算周期与项目落地节奏会影响订阅增购的节拍，短期内可能出现季节性波动，但从历史运行看，订阅占比的提升趋势有助于利润质量稳定。

产品能力升级与案件复杂度带来的需求

公司围绕数字取证、数据解密与分析能力的持续升级，将推动更多复杂数据源的支持与更高的自动化水平，提升客户生产力。随着移动设备与云端数据的多样化，跨平台、跨应用的数据获取与合规分析能力成为客户刚需，这为公司在大型执法机构与政府客户的追加采购创造条件。若息税前利润本季度达到3,494.97万美元并实现36.39%的同比增长，背后可能是高毛利的软件与订阅组合带来规模效应，以及费用结构的有效控制。值得注意的是，复杂案件的技术响应会带来研发与支持成本的刚性，管理费用的纪律性和交付效率将影响利润兑现的节奏。

销售与渠道动能及回款质量

过去一季，公司在新增与扩展合同方面表现稳健，市场预期本季度调整后每股收益增长39.49%，反映盈利能力改善预期。订单获取到收入确认之间的周期管理将影响季度波动，尤其在大型合同签署后的实施阶段，专业服务与许可证收入的占比变化可能对毛利率产生影响。订阅续约的现金收款通常更为稳定，有助于应对工作资本波动，若本季度营收与利润线延续增长，销售效率提升与渠道协同是重要支撑。风险在于单一大客户或地区预算临时调整可能导致确认节奏延后，密切跟踪在手订单与续约率是评估盈利能见度的核心。

分析师观点

综合近期机构与分析师对Cellebrite的观点，偏向看多的一方占据多数，核心论点集中在订阅业务占比提升与盈利修复传导至利润率。观点要点包括：一是本季度营收与调整后每股收益的增长率预期分别为18.08%与39.49%，显示收入扩张与费用效率改善的双重支撑；二是息税前利润预计增长36.39%，体现规模效应与结构优化。机构普遍强调，订阅模式在公共部门与执法市场的粘性较高，产品组合升级带来更强的续约与增购动能。基于以上判断，看多阵营认为，公司具备延续上一季度的业绩修复势头，毛利率有望保持高位，盈利质量改善将成为估值支撑。