摘要

eToro Group Ltd.将于2026年08月11日（美股盘前）发布最新季度财报，市场聚焦交易活动与加密相关收入动能的持续性。

市场预测

市场一致预期显示，本季度公司营收预计为2.26亿美元，同比增16.25%；EBIT预计为6,441.73万美元，同比增7.03%；调整后每股收益预计为0.61美元，同比增21.05%。公司主营结构中，加密资产相关业务为核心，上一季度构成显示“加密资产”收入为21.53亿美元，占比88.27%，显示业务集中度较高；从业务增长潜力看，贡献占比第二的“股票、商品和货币的净交易收益”为1.66亿美元，若受益于交易量回暖与用户活跃提升，该板块有望提供边际增量。

上季度回顾

上一季度，公司营收为2.58亿美元，同比增长未披露；毛利率为5.32%；归属于母公司股东的净利润为8,240.40万美元，净利率为3.44%，净利润环比增长率为19.87%；调整后每股收益为0.91美元，同比增长未披露。上季度公司实现营收与利润双超预期，EBIT为8,631.20万美元，较市场预估高出1.42百万美元，表现受益于交易相关收入韧性。主营构成方面，“加密资产”收入为21.53亿美元，占比88.27%；“股票、商品和货币的净交易收益”1.66亿美元，占比6.79%，其余收入包括用户净利息4,732.60万美元、加密衍生品净交易收益3,339.10万美元、货币兑换及其他3,097.60万美元和其他利息870.70万美元。

本季度展望

交易与经纪业务的活跃度

交易活跃度是决定公司短期业绩弹性的关键变量。若市场波动维持在相对高位，叠加零售投资者风险偏好边际抬升，预计“股票、商品和货币的净交易收益”板块的点差与交易量均将改善，从而对本季度营收与EBIT形成支撑。结合市场一致预期，本季度营收同比增长16.25%、EBIT同比增长7.03%，显示在费用投入相对可控的假设下，经营杠杆仍能释放。与此同时，平台在用户留存与分层定价方面的持续优化有望提升单位客户贡献度，帮助抵消季节性波动的影响。

加密相关收入的敏感度

加密资产相关收入占比高达88.27%，对加密市场价格与交易活跃度的敏感度较高。若主流币价格维持较高波动区间，成交与点差改善将带动手续费与相关交易收益的提升，为总收入提供弹性；反之，若波动收敛，可能压缩交易与衍生品收入。在一致预期下，公司仍指向本季度EPS同比增长21.05%，表明在基数与费用控制的共同作用下，利润端具备修复空间。公司在合规地区的产品丰富度与对冲机制将影响波动对利润率的传导效率，若风险控制与产品结构继续优化，毛利率与净利率存在阶段性上行可能。

费用效率与盈利质量

上一季度公司在营收、EBIT与EPS均超出市场预期的情况下，净利率为3.44%、毛利率为5.32%，显示费用与成本结构仍有优化空间。若本季度客户获取成本与营销投放保持节制，同时提升高频交易用户的活跃度，单位收入对应的边际成本有望下降，配合一致预期的6,441.73万美元EBIT，利润质量有望提升。叠加用户净利息与其他利息类收入的稳健表现，对冲交易收入波动，有助于保持盈利的稳定性。

分析师观点

多家机构对本季度持偏积极态度，看多观点占比较高。机构认为，一方面，一致预期显示营收同比增16.25%、EPS同比增21.05%，反映交易与加密相关收入的景气度仍在；另一方面，上季度EBIT与EPS均超预期，验证公司在费用控制与交易结构上的调整有效。看多阵营强调，若市场波动维持，公司高占比的加密相关收入与经纪业务的交易量弹性将支撑本季度业绩兑现，并带来盈利能力的阶段性改善。