诺华制药将于周四公布第二季度业绩报告，投资者正密切关注其在美国市场面临的关税威胁与药品定价改革双重挑战。以下是本次财报关键看点：

**业绩预期** - 销售额：分析师普遍预测季度净销售额将达141.7亿美元，较去年同期的121.5亿美元显著提升（数据来源：Visible Alpha） - 核心利润：剔除特殊项目后的核心营业利润预计为57.5亿美元，高于去年同期的49.5亿美元

**股价表现** 第二季度期间，诺华股价下跌1.7%。同期欧洲斯托克600医疗保健指数跌幅达6%，反映出市场对特朗普政府拟对进口药品征收200%关税的担忧，以及五月签署的药品降价行政令带来的不确定性。

**核心关注点** **1. 美国政策风险** 作为首家在关税威胁后发布财报的欧洲药企，诺华今年四月承诺五年内斥资230亿美元扩大美国业务版图。投资者亟待公司回应两大挑战： - 关税政策：特朗普上周威胁对进口药品征收惩罚性关税 - 药价改革："最惠国待遇"政策拟将美国药价与发达国家最低价挂钩，瑞银分析师指出相关表态将成为市场风向标

**2. 明星药物保卫战** 沃托贝尔分析师斯特凡·施耐德警示：投资者因仿制药竞争风险保持谨慎 - 关键药物：心力衰竭治疗药物恩适妥(Entresto)、白血病药物达希纳(Tasigna)、血小板增生剂普乐可(Promacta)将于2025年中期面临仿制药冲击 - 业绩指引：公司维持全年预期，剔除汇率影响后： → 净销售额增长：高个位数百分比区间 → 核心营业利润增长：低双位数百分比 - 当家产品：恩适妥第一季度销售额达22.6亿美元（剔除汇率影响增长22%），稳居最畅销药物宝座

随着政策阴云笼罩，诺华如何平衡美国市场扩张与利润保卫战，将成为本次财报最大看点。