要点

• 英伟达宣布以 129亿美元 收购人工智能开发平台 Hugging Face。

• 此次收购让英伟达获得了 Hugging Face 1800万用户组成的开发者社区，这些用户未来有望在英伟达硬件上开发 AI。

• 英伟达承诺将继续把 Hugging Face 保持为一个开放的 AI 平台，不会要求开发者必须使用英伟达芯片来部署模型。

Nvidia （ 英伟达）收购 Hugging Face，从单纯的财务角度来看，并不是一笔特别合理的交易。

但如果把这笔收购理解成一家芯片制造商购买的“保险单”，那么这笔交易就要合理得多。

这笔 129亿美元 的收购交易于周四宣布，金额相当可观。Hugging Face 预计目前每年的营收约为 1.5亿美元，这意味着英伟达收购这家人工智能开发平台所支付的价格，相当于其营收的约 86倍。

对于英伟达而言，这样的营收规模几乎微不足道。

但真正有价值的是 Hugging Face 拥有的 1800万用户开发者社区。英伟达希望能够说服其中的开发者在英伟达硬件上开发 AI。

Hugging Face 首席执行官 Clem Delangue 表示，他希望在未来几年里将用户数量扩大到 1亿人。

目前，英伟达的大部分收入仍然来自一小批大型客户，例如 OpenAI。OpenAI 最新的 GPT-6 Astra 模型就是在英伟达硬件上训练的。

但与此同时，OpenAI 也在使用自己的定制芯片。这些芯片是与 Broadcom 合作设计的。

其他大型科技公司也都在寻求降低对英伟达的依赖。

Hugging Face 可以成为一个帮助未来客户不断成长的平台，让这些客户最终发展到需要采购大量 AI 芯片的规模。

Raymond James 分析师 Simon Leopold 写道：

“此次收购可以作为英伟达的一种对冲工具，以应对越来越多的封闭式/专有模型开发商，开始在 Broadcom 和 Marvell 等供应商提供的定制/专有硬件上运行工作负载这一趋势。”

英伟达已经承诺，将继续把 Hugging Face 保持为一个开放 AI 的中心平台，而不会要求开发者必须使用英伟达芯片来部署模型。

这一关于“开放 AI”的承诺，可能会引发一些怀疑。

有人可能会认为，等监管机构对这笔交易的关注在几年后逐渐消退，英伟达最终还是会开始在 Hugging Face 平台上向用户大力推广自己的硬件。

但这样做很可能会导致开发者离开 Hugging Face，并破坏这个平台本身的价值，而英伟达所获得的额外收入却相对有限。

StoneX Research 分析师 Cody Acree 写道：

“英伟达明确承诺维持模型、云服务商、供应商以及硬件的选择权……在经济层面是必要的。”

“我们认为，价值最高的运营模式，是建立一个中立的发现与协作层，同时提供一条可选的、具有差异化优势的英伟达部署路径。”

如果单纯把 Hugging Face 当作一项并购交易来看，它的价格确实显得非常昂贵。

但如果把它看成一家5万亿美元规模企业购买的一份保险，那么这笔钱可能就相当便宜了。

周五早盘，英伟达涨超2%，股价逼近历史新高

与此同时，其芯片行业同行 Intel 和 AMD 的股价分别上涨 1.2% 和 1.9%。