摘要

Iovance Biotherapeutics, Inc.将于2026年02月24日（美股盘前）发布2025年第四季度及全年财报，公司已于2026年02月12日发布财报发布时间公告，市场关注商业化推进与费用控制节奏。

市场预测

市场一致预期显示，本季度Iovance Biotherapeutics, Inc.的营收预计为80,707,400.00美元，预计同比增长11.49%；预计调整后每股收益（EPS）为-0.17美元，同比改善35.73%；预计息税前利润（EBIT）为-77,386,250.00美元，同比改善7.78%。公司上季度披露对本季度的指引未在公开信息中单独列明，本文采用市场一致预期作为参照。公司目前主营收入来源为“产品”业务，上季度收入67,455,000.00美元；在商业化初期下，管理层强调扩大可及性与产能爬坡，带动收入增长与毛利率结构优化。发展前景最大的现有业务仍聚焦已上市产品的放量与新的治疗路径拓展，上季度“产品”收入为6,745.50万美元，同比增长15.20%，随着渠道与医保覆盖推进，预计本季度维持较快增长节奏。

上季度回顾

上季度Iovance Biotherapeutics, Inc.营收为67,455,000.00美元，同比增长15.20%；毛利率为42.96%，同比改善方向未在该口径披露；归属于母公司股东的净利润为-9,125.30万美元，同比改善趋势以环比增幅衡量为0.18（即18.00%左右）；净利率为-135.28%，与商业化早期高费用结构相符；调整后每股收益为-0.25美元，同比增长10.71%。公司在商业化推进方面的重点是产品放量与成本效率改善，上季度收入超过6,700万美元并实现两位数增长，表明渗透率和供给能力在爬坡阶段逐步释放。按主营构成看，上季度收入几乎全部来自“产品”业务，金额为67,455,000.00美元，同比增速约15.20%，显示核心产品为收入增长主引擎。

本季度展望

商业化放量与渠道扩张的进度与质量

Iovance Biotherapeutics, Inc.的核心看点是商业化产品的持续放量。市场一致预期本季度营收达到80,707,400.00美元，同比增速约11.49%，较上季度6,745.50万美元的基数进一步提升，表明渠道覆盖、医生教育与患者可及性的推进仍在进行。收入结构看，产品业务占比接近全部，公司需要在保证供应稳定与质量合规的同时，优化单位产出效率。若渠道扩展与处方转化顺利，放量带动的规模效应有望提升毛利率结构；然而在商业化初期，营销、市场准入与患者支持项目投入较高，毛利率与净利率改善的节奏取决于收入增速能否覆盖费用的刚性投入。就上季度42.96%的毛利率来看，随着产能利用率提升与成本摊薄，毛利率存在改善空间，但短期仍需观察费用投放与收入兑现的匹配度。

费用控制与利润率拐点的可见度

盈利指标方面，市场预计本季度EBIT为-77,386,250.00美元，同比改善约7.78%，预计调整后EPS为-0.17美元，同比改善约35.73%，意味着费用控制与收入增长共同作用下，单位亏损有望收窄。上季度净利率为-135.28%，反映商业化早期收入规模尚不足以覆盖在研与市场投入的综合成本。若本季度收入如预期增长至8,070.74万美元，同时维持上季度相近的毛利率水平，则费用端的优化成为利润率改善的关键。公司若能在市场推广、人力与临床管线开支上实现结构性效率提升，将增强亏损收敛的确定性；反之若加大市场投放以抢占份额，利润修复可能延后。在资本市场角度，利润率改善的节奏与可见度将影响估值中枢，并直接反馈至股价表现。

产能、合规与供应链稳定性对放量节奏的影响

肿瘤细胞治疗商业化高度依赖制造能力与合规体系，任何产能瓶颈或质量偏差都可能影响放量节奏与成本结构。上季度公司实现两位数收入增长，表明供应链与生产排产在可控范围内。本季度若订单进一步增长，产能利用率提升将摊薄固定成本，对毛利率改善形成支持。然而，产线扩容、批次合规、冷链管理与患者服务体系仍存在不确定性，可能带来一次性成本或节奏波动。公司若能在产品质量稳定、交付周期与患者全流程管理方面持续优化，将在维持合规的同时改善单位经济性，为后续盈利能力修复打下基础。

管线推进与适应症拓展的中期价值

在商业化产品带动下，公司中期增长取决于适应症拓展与新增证据积累带来的可及人群扩容。若新增适应症与真实世界数据逐步落地，潜在患者覆盖扩大有望提供第二增长曲线。短期内研发费用仍将维持在相对高位，对利润形成压力；但从收入端看，新增适应症的商业价值一旦兑现，将带来量的跃升与经营杠杆释放。投资者关注的重点在于关键研究或注册进展的时间表与监管互动的明确性，一旦出现里程碑事件，可能对估值带来阶段性催化。

分析师观点

围绕Iovance Biotherapeutics, Inc.即将公布的季度财报，市场一致预期倾向于“看多”一侧，主要依据是营收端稳步增长与亏损幅度同比收窄的共识预期：本季度营收预计为80,707,400.00美元，同比增速约11.49%，预计EBIT为-77,386,250.00美元、调整后EPS为-0.17美元，分别较上年同期有不同程度改善。结合公司于2026年02月12日发布的财报时间公告与近期公司运营节奏，机构观点普遍关注两大核心：其一，商业化放量对收入与毛利率的持续拉动；其二，费用效率提升带来的亏损收敛路径。就比例而言，基于一致预期的改善方向与收入增长确定性，被动看空的观点相对较少，主流解读集中在“收入增长可持续、利润率拐点取决于费用控制”的框架之内。综合市场声音，更具代表性的观点认为：若本季度收入达到或超过8,000万美元且毛利率维持在40.00%以上区间，则全年经营杠杆的释放更具确定性；若费用投放与产能爬坡的节奏优于预期，利润率修复可能早于市场原先假设。基于当前一致预期所反映的路径，倾向性观点偏向看多，但对费用端的执行力与产能爬坡的稳定性仍保持审慎跟踪。