摘要

Nordic American Tanker将于2026年02月26日（美股盘前）发布财报，市场聚焦盈利修复与资产处置对现金流和分红可持续性的影响。

市场预测

共识预期显示，本季度Nordic American Tanker营收预计为7,216.65万美元，同比增长40.45%；调整后每股收益预计为0.14美元，同比增长278.47%；息税前利润预计为2,941.00万美元，同比增长104.72%，预测口径未披露毛利率与净利率。公司当前仍以“航行”为核心主营，上季度该项收入为4,568.70万美元，同比下降12.20%，单一主营使收入对价格与稼动率变动更敏感、弹性较高。以存量业务看，优化船期与定价策略仍是扩张业绩的主要抓手，若本季度营收实现至7,216.65万美元，将对该板块形成提振；参考上季口径，航行收入为4,568.70万美元，同比下降12.20%。

上季度回顾

上季度公司营收为4,568.70万美元，同比下降12.20%；毛利率为63.79%（同比口径未披露）；归属母公司净利润为-278.10万美元，净利率为-6.09%（同比口径未披露）；调整后每股收益为-0.01美元，同比下降125.00%。经营节奏上，公司在强化分红承诺的同时调节现金流，上一报告期将季度分红上调至0.13美元每股。围绕“航行”这一核心收入来源，上季度该业务实现4,568.70万美元，同比下降12.20%，利润端承压与单一业务的收益波动相关，收入与利润对价格与稼动率变动的敏感度较高。

本季度展望

运力与收益弹性

从利润表预测口径看，营收与盈利修复是本季度主线：营收预计7,216.65万美元，同比增长40.45%，息税前利润预计2,941.00万美元，同比增长104.72%，调整后每股收益预计0.14美元，同比增长278.47%。这组预测隐含了公司在运力安排、定价与装卸效率上的组合优化，公司单一主营下收入与利润对价格与稼动率的弹性较大，一旦运输日程与合约结构更有利于在手运力释放，利润表的杠杆效应将更明显。结合上一季度营收4,568.70万美元、毛利率63.79%的基数，本季度若实现收入改善，毛利与EBIT的修复空间将由单票收益改善与费用吸收共同驱动，从而推动净利率回到合理区间。需要留意的是，上一季度调整后每股收益为-0.01美元，同比下降125.00%，预测口径中的盈利修复若如期兑现，将显著改善市场对公司利润端可持续性的信心。

资产负债表与现金回流

公司已签署出售一艘2003年建造的苏伊士型油轮的协议，净回收价为2,500.00万美元且该船舶无负债，资产处置交易对现金流的直接贡献明确。以现金流量表视角，这笔回款可在短期内增强账面现金缓冲，为船队维护、可能的投资与分红资金留出弹性，结合公司坚持现金分红的股东回报政策，有助于稳定市场对现金回流的预期。若本季度收入与息税前利润按预测改善，经营性现金流与资产处置现金流的叠加将改善净负债指标与利息覆盖能力，从而为后续的资本配置（如维护性资本开支、债务管理与股东回报）提供更灵活的空间。上一季度净利率为-6.09%，若利润表修复与资产回收共同推进，净利率与净利润有望边际改善，进而巩固分红支付与再投资能力的匹配关系。

费用结构与利润修复

利润修复除了收入侧的改善，费用结构同样关键：上一季度EBIT为678.40万美元，同比下降58.18%，显示固定与半固定费用在收入下滑时对利润的压力，本季度若营收回升至7,216.65万美元，单位成本摊薄与规模效应将抬升息税前利润至2,941.00万美元的预测水平。毛利率上期为63.79%，在收入端回升、空载与调港成本得到更好吸收的假设下，毛利率具备回升基础，带动利润率的自上而下修复。若费用端的可控项（如管理费用、维护费用的统筹安排与采购议价）继续优化，利润表对收入波动的敏感度将有所下降，叠加资产处置减少折旧摊销与维护支出，利润修复的质量与持续性更值得关注。

分析师观点

从覆盖公司的一致预期与机构跟踪报道看，偏多观点在近期更占优势，核心依据在于盈利修复与现金回流的组合逻辑正在形成闭环。根据市场一致预期，本季度营收预计为7,216.65万美元、息税前利润预计为2,941.00万美元、调整后每股收益预计为0.14美元，均显著高于上一季度的实际水平，显示分析师群体对收入与利润回暖持积极判断。早前的季度中，公司曾录得每股-0.01美元、净航行收入4,568.70万美元且低于市场期望，随后将季度分红上调至0.13美元每股，这一“在低谷维持或提升分红”的信号与近期单船处置带来的2,500.00万美元净回款，共同被分析师解读为管理层对现金流安全边际与资产负债表稳定度的强调。结合本季度预测口径的显著改善，偏多阵营的观点集中在三点：其一，经营端改善的幅度足以覆盖固定成本并带动息税前利润同比翻番，利润表拐点更清晰；其二，资产处置与经营性现金流的叠加提升了股东回报的可持续性，现金回流的稳定性更强；其三，若按照0.14美元的每股收益与7,216.65万美元的营收兑现，盈利质量与现金回报的匹配度将获得验证，股价可能受益于盈利预期上修与分红预期稳定的共振。需要跟踪的变量包括：预测能否如期兑现、毛利率与净利率的实际表现以及分红政策在盈利修复过程中的节奏，这些将直接影响市场对盈利与估值的再定价。