合丰集团（02320）于2025年在全球地缘政治关系紧张及中国内地需求疲软的双重压力下，包装纸行业面临供求失衡和竞争加剧的挑战，集团全年经营环境依旧承压。根据管理层披露，报告期内公司实现收入约1.31亿港元，较2024年度的2.12亿港元下降37.87%。受下游消费需求走弱及客户订单量减少等因素影响，公司销售成本由1.94亿港元降至1.22亿港元，全年录得毛利约997万港元，毛利率小幅下滑至7.6%。尽管营业费用在销售及分销、行政开支等方面均有所减少，集团2025年度税前仍亏损约9,020万港元，并最终录得归属于公司股东的亏损约8,974万港元，相比2024年度亏损的9,523万港元有所收窄。经营活动持续承压导致年内净营运现金流于2025年流出2,258万港元，年末现金及现金等价物减少至1,142万港元。

目前，合丰集团的上游箱板纸业务自2021年10月起因环保政策要求暂时停产，正推进燃煤锅炉的改造工程，以期在完成与政府部门沟通及相关审批后恢复生产，向下游瓦楞包装业务提供稳定的原材料供给。公司在报告期内主要依赖第三方采购方案确保瓦楞纸包装业务运营。同时，管理层通过削减专业服务及控制人力成本等方式，部分缓解了亏损。面对全球原材料价格波动、海外项目推进受阻以及市场需求不振等风险，合丰集团暂缓了在菲律宾生产基地施工浆生产线的计划，并将持续聚焦现有市场的稳定经营，强调审慎的资本管理和成本把控，以期加强整体竞争优势。

在公司治理方面，董事会保持执行董事与独立非执行董事相结合的架构，主席与行政总裁均由具备超过三十五年包装行业经验的管理层出任，职责划分明确。公司已按照相关守则要求设立审核委员会和薪酬委员会，重视内部控制和合规管理。审计报告在对财务报表进行审阅后，就集团持续经营能力提出了保留意见，但总体认为除相关不确定性外，综合财务报表能在所有重大方面反映集团的财务状况及经营成果。年末公司资产总额约8.32亿港元，负债总额1.69亿港元，股东权益约为6.63亿港元。展望2026年，集团将谨慎把握业务调整与扩张策略，继续强化内部运营效率及稳健的资本结构，努力在波动的行业环境中寻求可持续发展机遇。