在截至2025年12月31日止年度，药明巨诺-B（股票代码：02126）实现收入人民币2.84亿元，较上一年度的人民币1.58亿元增长79.3%。公司整体毛利由上一年度的人民币7732万元增长至人民币1.73亿元，毛利率从48.9%进一步提升至50.9%，显示出产品销售与成本管控均有所加强。期内年内亏损为人民币5.55亿元，较上一年度的人民币5.91亿元收窄约6.0%。

■ 收入构成与成本费用 报告期内，产品销售收入达人民币2.19亿元，另有非独家许可收入约人民币6450万元，多重业务来源为整体营收增长提供支撑。销售成本随产量提升有所增加，但公司同时推进成本削减与流程优化，令毛利率持续保持在50.9%水平。销售开支增长至人民币1.54亿元，一般及行政开支同比下降至人民币7849万元，研发开支则降至人民币1.88亿元。管理层表示，研发资源投放更趋聚焦，并逐步完成核心产品倍诺达的多项临床试验，相关费用出现自然回落。

■ 核心产品与研发进展 公司在免疫细胞治疗领域继续深耕，已获批上市产品“倍诺达”取得更多商业保险纳入，覆盖规模逾100个商业险及多个地方补充医疗保险，并于2025年12月7日进入国家健康保险创新药品目录，进一步提升了潜在市场可及性。 血液肿瘤管线中，JWCAR201（CD19/CD20双靶点CAR-T）及JWCAR239（双靶点增强型CAR-T）临床试验进展显著，为复发/难治性淋巴瘤患者提供更多治疗方案。自身免疫疾病板块的relma-cel疗法正就系统性红斑狼疮（SLE）进行临床研究，并有望提交进一步审评数据。实体瘤研究方面，MAGE-A4 TCR-T项目已与合作方积极展开技术授权与联合研发，以期增强TCR-T细胞对实体瘤的识别与杀伤效力。 在制造环节，公司生产成功率维持在约98%。同时，慢病毒载体等关键技术持续拓展产能，旨在降低供应链及外包流程的综合成本，为后续商业化提供保障。

■ 资本与现金流 截至2025年末，公司银行结余及现金降至人民币5.03亿元，较上一年度减少约人民币2.54亿元，主要因融资活动偿还借款增多所致。年内经营活动现金流出净额由上一年度的人民币3.33亿元大幅收窄至人民币7684.6万元，显示出更为稳健的营运资金管理和费用优化成效。期末流动资产净额为人民币1.76亿元，流动负债约人民币3.94亿元，权益总额下降至人民币5.56亿元。

■ 行业环境与风险因素 在国内细胞免疫治疗监管逐步完善及审评门槛不断提高的背景下，具备技术与合规优势的企业获得了更有利的成长空间。公司强调需持续关注创新疗法审批政策与适应症拓展进程，并严格把控研发投入与市场推广的资源效能，确保在竞争日趋激烈的细胞治疗领域保持稳定运营。

■ 公司年度战略与治理要点 公司将继续聚焦免疫细胞疗法在血液恶性肿瘤及自身免疫疾病方面的应用，挖掘潜在更广泛的适应症市场，并通过完善高级载体制备与成本控制提升整体竞争力。董事会和管理层在治理层面强调审计与风险管理的重要性，持续优化内部控制与反贪腐机制；多元化的董事会及委员会架构在战略决策与监督方面发挥了合力，助力公司在研发、合规、资金运用及跨国合作等方面保持稳健推进。