【管理层观点】
SelectQuote管理层强调，公司在2026财年第一季度实现了13%的收入增长，主要得益于健康服务和寿险业务的强劲表现。尽管面临药品报销率调整的挑战，公司仍对长期经济效益保持信心，并计划通过与PBM合作伙伴的合同重新谈判来实现稳定性和长期增长。

【未来展望】
管理层维持2026财年收入目标为16.5亿至17.5亿美元，调整后EBITDA目标为1.2亿至1.5亿美元。尽管健康服务的EBITDA目标从50百万美元下调，公司预计将在2026财年结束时实现40至50百万美元的年化EBITDA运行率，并在未来季度更新指导。

【财务业绩】
- 合并收入：3.29亿美元，同比增长13%。
- 老年业务收入：5900万美元，同比下降37%，主要由于特殊选举期（SEP）政策变化。
- 合并EBITDA：负3200万美元，低于此前指导的负2500万至3000万美元范围，主要受SelectRx利润率压力影响。

【问答摘要】

问题1：SelectRx的报销压力是否会在2025年得到控制？未来是否可能出现类似的报销问题？
回答：管理层表示，当前的报销率调整是短期影响，预计将在2026财年第二季度达到峰值，并在2026年1月1日恢复正常水平。公司正在与PBM合作伙伴进行积极谈判，以达成长期协议，确保业务的稳定性和可预测性。

问题2：SelectRx是否对MA会员保留率产生积极影响？是否会对LTV（生命周期价值）产生潜在影响？
回答：管理层确认SelectRx确实改善了MA会员的保留率，但目前尚未将这一改善纳入LTV计算。尽管影响范围有限，但这一趋势是积极的。

问题3：公司如何帮助保单持有人更好地理解其计划以提高保留率？
回答：公司通过AI和数据整合技术，结合长期数据历史和动态计划环境，主动与保单持有人沟通，确保他们理解计划变化。这种策略已显著提高了保单持有人的重新捕获率。

问题4：社会健康决定因素（SDOH）研究如何影响公司健康服务业务的战略？
回答：公司通过健康风险评估（HRA）识别SDOH问题，并开发相关产品以改善会员的健康生活质量。公司已帮助超过五万名会员通过SDOH服务解决日常需求，并计划进一步扩展相关产品。

问题5：当前年度选举期（AEP）市场环境与去年相比有何不同？
回答：管理层指出，今年的AEP市场环境与去年类似，保险公司更关注利润率而非政策增长。这导致消费者对计划的教育需求增加，公司通过数据驱动的代理模式帮助消费者理解计划变化。

问题6：公司如何在繁忙季度管理SelectRx的增长，同时专注于盈利能力？
回答：公司采取了谨慎的增长策略，专注于服务最需要帮助的会员，并与认可SelectRx临床价值的PBM和保险公司合作。公司推出了“Adherence for All”计划，加速改善药物依从性。

【情绪分析】
分析师的提问语气总体积极，关注公司如何应对短期挑战并实现长期增长。管理层表现出信心，强调与PBM合作伙伴的建设性关系以及对未来业务的强烈信念。

【季度对比】
| 指标 | 2026财年Q1 | 2025财年Q1 | 同比变化 |
|---------------------|------------|------------|----------|
| 合并收入 | 3.29亿美元 | 2.91亿美元 | +13% |
| 老年业务收入 | 5900万美元 | 9300万美元 | -37% |
| 合并EBITDA | -3200万美元| -2500万美元| -28% |
| 老年业务EBITDA | -2100万美元| -1500万美元| -40% |

【风险与担忧】
1. SelectRx药品报销率调整对健康服务业务的短期影响。
2. 老年业务收入下降，主要受SEP政策变化影响。
3. 行业内政策终止和计划退出可能导致保单持有人流失。

【最终收获】
SelectQuote在2026财年第一季度表现出色，尽管面临药品报销率调整的挑战，公司仍实现了收入增长并维持了全年指导目标。管理层通过数据驱动的代理模式和AI技术，积极应对行业动态变化，提升保单持有人保留率和健康服务质量。尽管短期内面临压力，公司对长期增长和盈利能力充满信心。