据苏州贝康医疗科技股份有限公司（BASECARE-B，股票代码：02170）最新披露的年度报告显示，公司2025年在辅助生殖业务领域继续推进从“IVD公司”向“AI驱动的IVF全场景平台”转型，同时扩展全球化布局。以下为本年度核心经营与结构变化概要：

（一）营收与利润表现 截至2025年12月31日止年度，实现收入2.33亿元人民币（2024年：2.99亿元），同比下降22.0%，主要受行业增速放缓及对盈利能力较弱项目的调整所致。同期销售成本降至1.10亿元（2024年：1.63亿元），使得毛利率由45.5%提升至53.0%。 尽管毛利率上升，全年仍录得经营亏损2.14亿元（2024年：2.31亿元），净亏损则由2.37亿元缩减至2.23亿元，亏损幅度下降约5.8%。管理层指出，费用下降和产品组合优化对减亏有所帮助，但公司整体仍在持续投入研发和市场领域。

（二）业务板块与产品布局 公司主要向全球生殖中心提供自动化、标准化的检测试剂、耗材及智能化设备，覆盖基因检测（包括PGT-A/PGT-M/PGT-SR试剂盒和自研DA500/DA5000测序仪）、胚胎培养（如Geri®胚胎观察培养系统、Gems®培养基）、冷冻与储存系统（Gelida 800及配套液氮罐）等，以及数字化和AI辅助管理方案（iARMS、精子质量分析仪等）。 2025年，公司进一步推进国产替代进程，已取得多项III类医疗器械注册证，并在胚胎培养介质及Time-Lapse胚胎培养箱等领域分别获得国内外注册与认证，使产品覆盖更多辅助生殖核心环节。海外市场收入约占总营收44%，公司在超过60个国家和地区布局了900余家生殖中心，进一步加速了国际品牌收购及全球销售网络整合。

（三）成本结构与研发投入 2025年销售及分销开支同比小幅下降，管理费用由1.65亿元降至1.22亿元，研发费用降至1.06亿元（2024年：1.35亿元），研发投入方向包括基因测序平台、胚胎培养、AI算法与实验室数字化等。公司指出，部分核心产品已完成商业化，带动研发成本在本期有所回落。 经营活动现金流净流出1.68亿元（2024年：2.29亿元），主要因持续投入市场推广及产品优化升级；与此同时，公司通过存款到期和较谨慎的资本开支，使投资活动在本期收支改善，全年投资活动净流入0.08亿元。

（四）资产与资本结构 截至2025年末，总资产为14.46亿元（2024年：16.69亿元），其中非流动资产基本持平于6.90亿元，流动资产减少至7.57亿元。公司资产减幅主要来自现金及等价物减少，以及部分定期存款到期转回。 负债方面，非流动负债3.21亿元，流动负债1.90亿元，合计负债从5.27亿元略降至5.12亿元。全年净资产从11.42亿元降至9.35亿元，主要由于经营亏损拉低股东权益。 公司持续保持一定规模的银行贷款，总借款由3.21亿元上升至3.41亿元。管理层表示，融资安排主要用于产品研发及全球化运营。

（五）行业环境与竞争优势 公司所处的辅助生殖行业正呈现自动化升级与合规要求“双驱动”趋势，越来越多IVF中心对新一代基因检测、胚胎培养技术，以及数字化管理系统提出更高需求。伴随国内替代率的提升及国际并购推进，公司认为多元化的产品组合及高标准质量管控能在市场竞争中取得一定优势。

（六）年度战略重点与风险应对 2025年，公司在“自主研发+国际合作”双轨战略下，注重提升全球品牌影响力。除巩固基因检测板块外，着力推广Geri®等胚胎培养产品并推进中国本土化制造。冷冻、男科检测及实验室信息化等业务亦是增长重点，目标是构建“设备+耗材+服务”全场景平台。 风险方面，上市文件列示包括经营亏损持续风险、对关键产品或第三方伙伴的依赖、法规及注册审批的不确定性等。公司通过合作医院与专家网络、加强研发投入与质量控制，以及储备多渠道融资方案来应对潜在的法规及运营挑战。

（七）公司治理与董事会架构 公司采用包括执行董事、非执行董事和独立非执行董事的董事会结构，下设审计委员会、薪酬与考核委员会及提名委员会，监督内控、财务报告及薪酬政策实施。报告期内，公司遵守香港上市规则及《公司治理守则》的主要条款，惟公司董事会主席与总经理由同一人兼任被列为偏离事项。 同时，监事会持续履行法律法规及公司章程规定的监督职责，与内部审计部门合作，关注潜在合规及财务风险。报告显示，2025年度未发现重大违规或损害股东利益的行为。

整体而言，2025财年BASECARE-B在行业增速放缓与内部结构优化背景下，出现一定程度的营收下滑及净资产缩水，但毛利率改善与费用管控初见成效。公司将持续推进辅助生殖全产业链布局，通过全球化业务拓展与国产替代强化，寻求在技术、市场与合规环境中的协同发展。