摘要

Butterfly Network Inc将于2026年07月30日（美股盘前）发布财报，市场关注收入增长与亏损收窄的节奏及软件订阅进展。

市场预测

市场一致预期本季度营收为2,936.00万美元，同比增长23.76%，调整后每股收益为-0.06美元，同比增长17.86%，EBIT为-1,515.00万美元，同比增长11.68%；公司上季度发布的指引未在公开数据中检索到。公司重点主营为便携式超声硬件与配套订阅软件，软件与其他服务收入为1,187.70万美元，占比44.77%；当前增长亮点集中在软件高毛利模型与活跃装机扩容带动经常性收入提升。

上季度回顾

上季度公司营收为2,653.00万美元，同比增长24.99%，毛利率为68.92%，归母净利润为-1,267.70万美元，环比增长17.10%，净利率为-47.78%，调整后每股收益为-0.05美元，同比增长16.67%。分业务看，产品收入为1,465.30万美元，软件和其他服务收入为1,187.70万美元；公司重点推进高毛利的软件订阅渗透与装机基础扩大，带动毛利率保持在较高水平。公司主营增长亮点在于软件与其他服务的经常性收入占比提升至44.77%，有助于收入韧性与毛利结构优化，同比增速与硬件销售的联动明显。

本季度展望

软件订阅与经常性收入

软件与其他服务作为高毛利业务，受益于已售探头的装机保有量提升与订阅续费率改善，本季度若装机增长延续，软件收入有望继续提升占比。软件收入对整体毛利率的支撑作用明显，在上季度68.92%的毛利率背景下，维持较高的价格与产品功能更新有助于缓冲硬件折扣带来的压力。订阅业务还将强化现金流的可预见性，有利于公司在销售与研发端更稳健地配置费用，以实现EBIT亏损的逐季收窄。

硬件出货与渠道扩张

便携式超声硬件是带动装机与后续订阅转换的起点，本季度营收指引侧重于总量增长意味着硬件仍在扩张周期内。若渠道在医院、门诊与院前急救等场景渗透加深，硬件订单将与软件订阅形成正向循环。价格策略与产品迭代节奏将影响单机利润表现，在维持装机增长的同时控制折扣力度，是确保净利率改善的关键。

费用优化与亏损收窄

市场预期EBIT为-1,515.00万美元，同比改善11.68%，显示费用效率提升正在显现。销售效率与毛利率的双向改善将推动单位经济模型优化，若本季度订单结构向软件订阅倾斜，EBIT有望继续改善。费用端的可控性亦取决于研发与商业化投入的节奏平衡，聚焦核心产品与高回报渠道，将帮助公司在保持增长的同时控制亏损幅度。

跨科室与多场景渗透

便携式超声在急诊、基层医疗与家庭护理等场景的适用性扩大，带来增量需求，这一趋势提升了装机的广度与深度。跨科室培训与临床路径嵌入推动使用频次上升，提高了订阅续费与增购可能。若在重点科室取得标杆客户与临床证据沉淀，将强化产品的标准配置属性，进而提升长期的订单黏性。

分析师观点

基于近半年英文媒体与机构评论，观点整体偏谨慎，看空多于看多。多数机构强调公司收入增长质量改善，但在盈利拐点与现金消耗节奏上保持保守，核心关注点包括软件订阅的续费表现、硬件折扣对毛利的扰动以及费用效率兑现的持续性。结合一致预期对营收增长与EBIT收窄的判断，机构普遍倾向于观察增长可持续性与亏损收窄节奏能否在下半年加速。整体而言，市场更关注收入结构优化能否持续巩固毛利率，以及管理层对费用与现金流的把控能力。