摘要

Credo Technology Group Holding Ltd将于2026年03月02日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注营收与盈利的同比扩张以及新品放量节奏。

市场预测

市场一致预期本季度公司营收约3.95亿美元，同比增229.18%；调整后每股收益约0.96美元，同比增420.79%。公司在2026年02月10日表示本财季营收将高于此前给出的指引区间，但未披露具体数值；由于未见到毛利率与净利率的明确预测，相关指标不展示。公司目前的主营业务亮点在于产品工程服务具备规模化交付能力，上一季度该业务收入2.61亿美元，占比97.49%。发展前景最大的现有业务仍为产品工程服务，上一季度收入2.61亿美元，伴随公司整体营收同比增长272.08%，显示其为增长的核心承载。

上季度回顾

上季度公司营收2.68亿美元，同比增272.08%；毛利率67.55%；归属母公司净利润8,263.60万美元，净利率30.83%；调整后每股收益0.67美元，同比增857.14%。公司业务结构集中，产品工程服务收入2.61亿美元占比97.49%，知识产权许可费收入673.40万美元占比2.51%，核心业务的量产交付支撑了毛利率稳定。就主营业务亮点而言，产品工程服务的规模与客户项目推进带动上季度整体营收同比增长272.08%，体现出订单兑现与交付提速。

本季度展望

新品迭代与连接解决方案升级

公司近期发布的224G Retimer芯片（Blue Heron）支持多种协议，包括UALink、ESUN与以太网，面向更高密度、更远距、低时延的系统连接场景进行优化。这类新品在机架级系统中具有更强的兼容性与部署灵活性，有助于缩短客户验证周期并加快从设计导入到量产交付的节奏。考虑到公司上一季度毛利率达到67.55%，新品迭代若延续既有平台化设计与大批量复用的路径，当前季度的盈利质量有望得到支撑。新品的协议覆盖与速率提升也有利于扩大既有客户的用量与单机价值，从而在营收端形成正向贡献；结合一致预期本季度营收约3.95亿美元，布局更高规格的连接器件与重定时方案有望成为量增的核心抓手。伴随新品导入，公司在项目工程服务环节的集成与交付能力将更为关键，这类能力直接关联到出货的稳定性与客户追加订单的节奏，从而影响季度内的确认收入与费用率。

指引超预期与出货节奏

公司在2026年02月10日披露本财季营收将高于此前指引区间，这一信息为市场对本季度的交付节奏与订单兑现提供了积极信号。结合一致预期的营收约3.95亿美元、同比增229.18%，可以判断公司在核心客户的批量订单与既有项目的出货速度两方面均出现边际改善。上一季度产品工程服务收入2.61亿美元，占比97.49%，业务结构的集中使得产能调配与交付节奏的优化能更直接反映到当季营收表现；当指引上修与需求兑现叠加，公司往往会通过提高关键器件备货与提升现场工程服务投放来确保交付确定性。该策略短期可能使费用端承压，但从历史经验看，当交付连续性与规模化建立后，单位费用率通常会趋于优化，进而为后续季度的盈利质量打下基础。若公司在主要客户处的项目转换效率进一步提升，本季度的确认收入与后续季度的订单储备之间将形成正反馈，对市场信心有稳定作用。

盈利质量与费用结构

一致预期显示本季度EBIT约1.84亿美元，同比增478.98%，调整后每股收益约0.96美元，同比增420.79%，反映出规模扩张对利润端的强推力。上一季度公司净利率达到30.83%，在高毛利结构与业务集中的背景下，若本季度维持较高的产品工程服务占比，利润率将继续受益于规模摊薄与交付效率提升。需要注意的是，本季度未见到明确的毛利率与净利率预测，因此利润率的波动仍取决于产品组合、出货结构以及为保障交付所投入的工程服务成本。在开支侧，若公司为确保高规格器件供应与现场服务质量而增加投入，短期的销售与管理费用率可能上行，但在更高的营收基数下，EBIT的同比扩张幅度依旧可能保持较大弹性。结合上一季度调整后每股收益0.67美元、同比增857.14%，若本季度EPS实现约0.96美元的扩张，持续的单股盈利提升将对估值承载能力与市场定价形成支撑，尤其在连续几个季度交付与收入规模同步增长的情况下，利润端的韧性更易被市场认可。

分析师观点

从近期机构观点看，看多为主。多家覆盖机构给予公司“买入”级别的平均评级与超过200美元的平均目标价区间，其中有机构给出约219.23美元的平均目标价，反映出对公司规模扩张与盈利质量的信心。亦有著名投行给予“买入”评级并设定165.00美元的目标价，理由集中在量产交付能力、核心客户订单兑现以及产品迭代带来的单机价值提高。与此同时，亦存在中性评级观点，主要关切点包括费用投放节奏与利润率的短期波动，但这类观点在整体覆盖中占比偏低。综合上述，市场更倾向于基于公司本季度较强的营收弹性与订单兑现来维持积极判断：一方面，公司已表态本财季营收将高于此前指引区间，配合一致预期营收约3.95亿美元与调整后每股收益约0.96美元的同比强扩张，机构对当季结果的确定性较为乐观；另一方面，围绕高规格连接解决方案的产品迭代与多协议支持为公司在既有客户体系内提高渗透率与追加用量提供了抓手。在当前信息框架下，看多观点占比更高，重点关注本季度交付节奏与费用率的把控能否维持利润端的弹性，以延续估值与股价的再定价窗口。