摘要

Trinity Capital Inc.将于2026年02月25日（20260225，美股盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与净投资收益的变化及分红可持续性。

市场预测

市场一致预期本季度Trinity Capital Inc.营收为8,071.35万美元，同比增长24.05%；调整后每股收益为0.52美元，同比下降1.82%。公司近期针对本季度的区间指引显示净投资收益每股预计在0.51至0.53美元之间，与市场预期基本一致，有望在稳定资产收益率与较高拨备纪律的共同作用下实现稳中表现。公司目前的主营业务以利息和股息为核心，收入结构集中、现金流确定性较高；上季度利息和股息收入为7,257.50万美元，占总收入的96.06%，手续费及其他收入为297.50万美元，占比3.94%。从现有业务看，利息和股息收入仍是增长引擎，本期对应营收为7,257.50万美元，并带动公司总营收同比增长7.23%，为本季度营收走高奠定基础。

上季度回顾

上季度公司营收为6,622.90万美元，同比增长7.23%；毛利率为100.00%；归属于母公司股东的净利润为2,764.50万美元，环比下降33.25%；净利率为38.09%；调整后每股收益为0.52美元，同比下降3.70%。上一季度业务结构保持稳定，收入主要来自利息和股息（7,257.50万美元，占比96.06%），手续费及其他贡献较小（297.50万美元，占比3.94%）。公司核心收入来源为利息和股息，达到7,257.50万美元，随着存量组合产生稳定现金流、费用端保持可控，公司总营收同比增长7.23%，为利润端提供基础支撑。

本季度展望

净投资收益与每股收益的区间与驱动

公司针对本季度给出的净投资收益每股0.51至0.53美元区间，与市场一致预期的调整后每股收益0.52美元高度匹配，反映出资产端收益率与费用端控制形成的平衡。影响每股收益表现的关键在于存量与新增投资的有效利率、现金回收节奏，以及非应计资产的变化情况；若非应计稳定、退出与回收保持平稳，净投资收益的波动空间将被压缩，有利于与指引范围内靠拢。结合上一季度净利率为38.09%的表现，公司在利差管理与运营费用控制方面保持了较高纪律性，在本季度若新增部署延续至高质量资产，净投资收益有望维持稳定水平并小幅改善。需要留意的是，上季度调整后每股收益同比下降1.82%的预期与实际的轻微压力，若手续费与其他收入在本季度未出现明显增量，则每股收益的提升仍将主要依靠利息与股息的扩张驱动。

资本部署与利息收入的节奏

从过往披露的经营情况看，公司资本部署呈现较强动能，年内新增承诺与投资规模带动利息与股息收入的增厚，为后续营收提供可视度。在上季度营收结构中，利息和股息收入达到7,257.50万美元，占比96.06%，显示收入集中度高、受资本部署与组合收益率影响较大；在本季度若部署节奏延续、且新投标的定价维持在合理利差区间，利息收入增长将成为推动总营收走高的最主要力量。公司在上一季度的收入同比增长7.23%，在本季度市场一致预期的营收同比增24.05%背景下，增速抬升的核心仍是利息收入的扩张以及存量组合的稳定产出；若退出与回收带来额外的费用收入或公允价值回升，手续费及其他收入也可能提供一定边际贡献，但其体量与占比有限，对整体影响相对温和。

分红与股东回报的持续性

公司在上一阶段维持了较高的现金分红水平，股息率处于较高区间，结合当前市场一致预期本季度营收增速明显抬升，分红覆盖的安全边际将受到市场关注。分红的持续性与净投资收益的稳定程度直接相关，若本季度每股净投资收益落在0.51至0.53美元区间且资产质量延续平稳，分红策略将更具持续性与可预测性。在股价层面，分红与净投资收益的匹配度、账面净资产的稳定、与市场对后续分红可持续性的信心，共同影响短期二级市场表现；若本季度公布的营收与每股收益数据与预期一致或略有超出，市场对稳健分红的预期将得到进一步强化，从而对股价形成正向支撑。

分析师观点

结合近期公司对本季度净投资收益每股0.51至0.53美元的指引与市场一致预期的调整后每股收益0.52美元、营收同比增24.05%的判断，市场看多观点占据主导。看多方的核心论据在于：一是本季度营收增速预期显著抬升，若利息和股息收入延续扩张趋势，收入端的高确定性将带来对净投资收益的稳固支撑；二是上一季度净利率为38.09%、毛利率保持100.00%，显示公司利差管理与成本控制的能力仍在，叠加本季度每股净投资收益的区间指引与一致预期接近，盈利质量与分红覆盖具备较强连贯性；三是在上一季度营收构成中，利息和股息收入达到7,257.50万美元、占比96.06%，业务结构集中于现金流稳定的核心项，若新增部署延续至本季度，收入动能与现金回收将继续支撑稳定分红与账面价值的韧性。总体而言，看多观点更具说服力，主要依据是营收端的高增速预期与净投资收益的区间化可见性，叠加过去季度的费用与利差管理表现，为财报披露后的股东回报与二级市场表现提供了更扎实的基本面支撑。