【管理层观点】
SEI投资公司在2025年第三季度实现了创纪录的每股收益（EPS）1.30美元，排除一次性项目，主要得益于显著的利润率扩张和核心业务单元的强劲收入增长。管理层强调了多元化的业务组合，特别是在投资管理和替代资产管理领域的客户扩展。

【未来展望】
公司预计将在2025年底或2026年初完成对Stratos的收购，并已看到顾问参与度和业务机会的增加。管理层重申了对技术和人才的持续投资，以支持可扩展增长。

【财务业绩】
与预期相比，SEI的每股收益创下历史新高，同比增长17%，环比增长8%。投资管理部门的收入和运营利润实现了两位数的增长，而私人银行部门由于合同损失导致净销售额下降。

【问答摘要】
问题1：两三分之一的销售事件来自替代资产，这与最近几个季度相似吗？（此处换行）
回答：是的，销售事件的两三分之一来自替代资产，涉及大客户和小客户，没有单一事件超过总数的10%。

问题2：能否详细说明私人银行已知的合同损失？（此处换行）
回答：这是一个长期客户的运营模式变化，不是趋势。我们在2022年就知道这个风险，并在9月底收到通知。

问题3：关于综合现金计划，您是否考虑将部分资金分配到固定利率？（此处换行）
回答：目前我们赚取约370个基点，给投资者约55个基点的收益。我们会根据利率变化调整投资者收益。

问题4：私人银行的费用增长是否主要是由于人才投资？（此处换行）
回答：费用增长主要是为了支持客户的成功交付和上线，没有异常。

问题5：IMS业务的季度利润率是否可以作为未来的参考？（此处换行）
回答：我们预计未来利润率将保持强劲，但会根据市场情况和投资需求进行调整。

问题6：销售组合在美国和国际市场之间的分布如何？（此处换行）
回答：我们正在定义国际市场的策略，重点是现有客户和市场。

问题7：回购股票的节奏是否会随着Stratos收购的推进而放缓？（此处换行）
回答：我们计划在未来12个月内通过股息或回购返还90%-100%的自由现金流。

问题8：私人信贷服务是否受到市场信用担忧的影响？（此处换行）
回答：我们的客户是行业内最优秀的，他们对信用风险管理非常有信心。

问题9：在现有私人银行客户中是否有其他高风险关系？（此处换行）
回答：目前没有发现其他高风险客户，我们与客户的关系非常稳固。

问题10：投资新业务板块中剩余的战略重要性是什么？（此处换行）
回答：主要包括Sphere业务和私人财富管理业务，未来将根据客户和相关板块进行重新分配。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来的增长和战略执行充满信心，分析师关注具体的财务指标和市场风险。

【季度对比】
| 指标 | 2025年Q3 | 2025年Q2 | 同比变化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 每股收益（EPS） | $1.30 | $1.20 | +17% |
| 净销售事件 | $31M | $28M | +10.7% |
| 投资管理收入增长 | 25% | 20% | +5% |

【风险与担忧】
私人银行合同损失和市场信用风险是主要关注点，但管理层强调这些是个别事件，不代表趋势。

【最终收获】
SEI投资公司在2025年第三季度实现了创纪录的财务业绩，得益于多元化的业务组合和强劲的市场需求。管理层对未来的增长充满信心，特别是在技术和人才投资方面，以支持长期的可扩展增长。尽管面临一些市场风险和个别合同损失，公司仍然保持了稳健的财务表现和战略执行力。