于截至2025年12月31日止年度，万顺集团控股（下称“公司”）整体收入约为9,761.60万港元（2024年度：1.31亿港元），降幅25.6%。公司主营业务专注于香港机电及暖通空调（HVAC）工程，受建筑进度放缓及房地产市场低迷影响，可竞投项目减少，导致年度营业额下滑。尽管收入有所减少，但通过加强成本管控与优化项目结构，公司毛利率由2024年的10.2%提升至17.7%，全年亏损显著收窄。

■ 财务表现与成本结构 2025年服务成本约为8,035.40万港元（2024年度：1.18亿港元），降幅大于收入降幅，带动毛利从上一年度的1,338.20万港元增至1,726.20万港元。公司行政开支因修理及安装服务量减少等因素而下降至约2,414.00万港元，财务成本相对维持低位。综合因素使除税前亏损减少至约252.70万港元，较上年度的693.10万港元大幅改善；最终归属于公司股东的全年亏损约为251.30万港元，上年同期亏损为686.10万港元。

■ 资产负债与资本安排 报告期末，公司流动资产约13,794.90万港元，非流动资产约174.80万港元；流动负债约2,103.70万港元，非流动负债约20.60万港元。资本性开支相对有限，租赁负债规模仍在可控范围。公司净资产约为1.18亿港元（2024年度：1.21亿港元），整体财务结构保持稳健。

■ 经营活动现金流与合约情况 公司2025年经营活动现金流获得明显改善，经营所得现金较上一年度大幅增长，加之租赁及利息开支相对稳定，令年末现金及现金等价物增加至约8,499.50万港元。报告期内，公司成功获取五个新项目，总合约额约1.83亿港元，主要集中在暖通空调系统安装与调试服务领域，进一步巩固公司于香港机电工程行业的地位。

■ 行业环境与风险因素 鉴于香港住宅项目仍待后续卖地与市区重建计划逐步释放，项目投标竞争趋于激烈，行业利润承压。公司在报告中亦提及2026年初地缘冲突导致的能源及供应链风险上升，虽对香港本地建筑业影响有限，但原材料价格波动需持续关注。公司管理层表示，将通过审慎的项目预算与成本控制，积极应对外部不确定性。

■ 公司治理与合规情况 公司董事会由执行董事及独立非执行董事组成，并设有审核、薪酬、提名等专门委员会，独立非执行董事在财务审阅、内部审计与企业管治等方面履行监督职能。审计委员会定期审阅财务报告与内部监控，董事会每年对风险管理与内部控制体系进行有效性评估。年度报告显示，公司整体 governance 结构符合香港上市公司相关监管要求，未见重大内控缺陷或合规问题。

■ 总结 面对香港建筑与地产行业挑战，公司2025年收入低于上年水平，但凭借成本优化及毛利率提升，全年亏损大幅收窄，经营活动现金流显著改善。公司在机电及暖通空调工程板块积累长期经验，并成功争取新项目，为后续业务基础提供一定支撑。董事会表示将继续关注外部市场变化，通过强化项目执行及提升内部管控，力争在行业竞争与潜在风险中保持稳健运营。