目前正值澳交所股票财报季的最后一周，这些公司的半年或全年报告期截至2025年6月。Macquarie的分析师团队已经审视了主要的澳交所银行股，以确定哪一只看起来最具投资吸引力。本周仍有公司将发布财报，能否从中获得其他启示还有待观察。但我们已经从中了解到很多关于澳大利亚经济状况、信贷需求、家庭财务健康状况以及主要银行表现的信息。

分析师团队透露了他们偏好的银行股以及对业绩的看法。

总体好于预期

Macquarie表示，各大银行8月份的业绩"普遍好于预期"。尽管COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA (ASX: CBA)符合分析师预期，但市场预期"较高"，该股可以说是被定价为将超出预期，但这一点并未实现。

Macquarie称NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD (ASX: NAB)和WESTPAC BANKING CORPORATION (ASX: WBC)都发布了"稳健的业绩更新"，报告的利差"远超预期"，尽管这很大程度上受到"临时因素"的支撑。

该券商还表示，信贷质量"总体较好"，但资本产生较为疲软，这强化了Macquarie对股息削减的观点。除NAB外，Macquarie强调减值费用低于预期，逾期贷款/不良贷款趋势有所改善。不良按揭贷款"普遍下降"，"随着降息和房价上涨，情况应该会进一步改善"。据Macquarie称，NAB确实强调了"稳定的早期迹象"。

然而，分析师确实表示，澳交所银行股季度数据波动较大，小幅变化可能被放大。这就是为什么他们喜欢以半年为基础比较业绩的原因。

基于这一点，COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA和NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD的基础利差改善了1个基点(0.01%)，但WESTPAC BANKING CORPORATION下降了3个基点。Macquarie注意到COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA和NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD的拨备前营业利润持平，而WESTPAC BANKING CORPORATION"落后"，主要由于2025财年第二季度疲软。

这强化了Macquarie的观点，即WESTPAC BANKING CORPORATION股价在2025财年第三季度后的反应"过度"，现在NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD股票更具吸引力。

虽然ANZ GROUP HOLDINGS LTD (ASX: ANZ)的交易更新对收益提供的洞察有限，但其澳交所银行股同业的业绩暗示利差趋势和市场收入更好。

哪只澳交所银行股是Macquarie的最佳选择？

Macquarie表示，虽然银行利差好于预期，但部分由不太可能持续的临时因素推动。预期的持续降息、复制投资组合收益的减少以及持续的贷款和存款竞争"很可能"导致利差下降5至7个基点(0.05%至0.07%)。

Macquarie总结道：

我们继续看到2026财年收益面临下行风险，基础层面上我们比市场共识低2-3%。虽然我们看到所有银行都面临下行风险，但我们认为WESTPAC BANKING CORPORATION面临的下行风险最大(见Dare to be different)，这是在上调预期之后，而NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD面临的风险最小。

NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD和ANZ GROUP HOLDINGS LTD仍然是我们在银行业的首选标的。

因此，NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD股票是Macquarie最看好的澳交所银行股。