美兰空港（股票代码：00357）于2025年在持续推进国内与国际航线布局的同时，年内营收与利润表现出现分化。根据报告期内披露的主要财务和运营数据，公司收入由2024年的21.71亿元人民币下降至20.07亿元人民币，降幅7.57%；归属于股东的净亏损缩减至2.79亿元人民币，相较2024年亏损3.81亿元人民币收窄26.86%。

－－经营与财务表现－－ 全年毛利由2024年的1.49亿元人民币转为亏损0.80亿元人民币，主要受航班量及机型变动、旅客消费需求变化等因素影响，毛利率同步承压。归母净亏损的减少得益于公司在成本管控与业务结构调整方面的努力，管理层亦通过优化航空航线布局和适度调整非航空业务来稳定核心经营。 经营活动产生的净现金为4.38亿元人民币，较上年的7.30亿元人民币下降39.99%，显示公司年内支付采购、人员成本等经营性支出有所增加，叠加收入下滑导致当期经营现金流规模缩减。EBITDA为7.13亿元人民币，较2024年的6.02亿元人民币增长18.38%，在一定程度上体现公司保持了基础运营的稳健性。

－－业务板块与客货运量－－ 航空性收入同比微升至约10.70亿元人民币，非航空性收入则约为9.37亿元人民币，同比下降14.05%。报告期内，美兰空港旅客吞吐量为2685.11万人次，较上年同期微降0.15%，其中国内旅客量小幅下滑1.44%，国际及地区旅客却增长27.63%，显示海外航线拓展取得一定成效。货邮吞吐量同比增长3.07%至21.58万吨，其中国内货邮增长2.66%，国际及地区货邮增长5.87%。

－－资产负债与资本使用－－ 年末公司总资产为99.18亿元人民币，较2024年末的109.83亿元人民币减少9.70%；总负债降至61.16亿元人民币，同比减少11.76%。股东权益从40.51亿元人民币降至38.02亿元人民币，降幅6.15%。公司流动比率由21%降至19%，资产负债率则从63.11%略降至61.66%，整体偿债结构仍在安全区间。 在现金流方面，尽管经营性净流入保持正数，但投资活动及筹资活动净流出均较为明显，主要与二期扩建及航线投入相关支出、借款偿还计划等资金安排有关。公司表示将继续整合多元化融资渠道，为机场基础设施建设及业务拓展提供保障。

－－行业环境与竞争位置－－ 2025年，全球经济环境仍存在不确定性，中国民航行业在多重压力下稳步恢复。公司面临国内外出行需求波动、宏观经济增速放缓以及地缘政治等外部因素挑战，但依托海南自由贸易港政策和区位优势，在国际及地区航线加密、多领域非航业务整合等方面保持发力，逐步夯实区域枢纽地位。

－－公司治理与风险合规－－ 董事会下设审核委员会、薪酬委员会、提名委员会与战略委员会，各委员会普遍由独立非执行董事担任主席，以确保决策与监督的独立性。公司在风险管理、内部控制层面持续完善监督体系，监事会报告显示财务 disclosures、投资决策及合规程序均能遵循相关规定，全年未见重大内控缺陷。 公司在报告期继续推进对潜在风险的识别、评估与应对，包括对国内外航线收益波动、项目建设资金需求和全球经济环境变化等进行动态监测，以期在竞争激烈的民航市场中保持经营韧性。

－－年度战略与展望－－ 2025年内，美兰空港加大国际航线布局投入，新增多条境外航线并持续优化免税及其他服务场景，部分国际及地区旅客数据呈明显上升趋势。管理层提出将结合海南自贸港政策红利，进一步提升机场智能化水平和综合服务能力，积极引入数字化及无人技术，推动航空与非航业务的双向发展。 公司表示将继续加强成本管控与盈利模式创新，在完善航线网络及提升服务品质的同时，兼顾资源环保与合规管理，为今后业绩枢纽式增长奠定可持续基础。

整体而言，虽然2025年美兰空港收入同比下降，航班量和旅客吞吐量也有所波动，但国际市场拓展带来的积极信号，以及财务指标中亏损收窄与EBITDA改善等，均在一定程度上体现了公司应对外部环境冲击的稳健策略。管理层后续将围绕加强资金使用效率、完善体系化治理以及深化国际航线网络等关键方向，继续夯实公司的核心竞争力。