摘要

新韩金融计划于2026年07月23日（美股盘前）披露最新季度财报，市场关注盈利韧性与资产质量变化。

市场预测

市场一致预期显示，本季度新韩金融的每股收益预计为2.34美元，同比提升14.15%；息税前利润预计为15.41亿美元，同比提升4.62%；关于营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的其余预测未在公开预期中披露。公司收入结构中，证券业务为1,623.36亿元，信贷业务为832.30亿元，其他业务为186.75亿元；当前发展前景较大的板块集中在证券与信贷两条主线。发展前景最大的现有业务亮点在证券条线，报告期收入1,623.36亿元，同比增长5.86%，叠加信贷业务收入同比增长3.00%至832.30亿元，贡献增长动能。

上季度回顾

上季度新韩金融的息税前利润为18.26亿美元，同比提升8.36%；调整后每股收益为2.27美元，同比提升13.15%；营收为28.49亿美元；归属母公司股东净利润为16,225.94亿美元，环比增长217.77%；净利率为38.75%，毛利率未披露。上季度公司经营看点在于盈利能力稳中有进与费用效率改善带来EPS超预期。主营业务方面，证券业务收入1,623.36亿元，同比增长5.86%；信贷业务收入832.30亿元，同比增长3.00%，共同支撑了公司息税前利润与利润率表现。

本季度展望

资产负债表与净息差的韧性

本季度市场关注点之一在于净息差及息差弹性。若利率环境保持温和，负债端存款重定价压力趋缓，净息差有望保持稳定，结合上季度净利率38.75%这一基数，利润率结构具备一定韧性。盈利端的关键变量在资产端收益率与风险成本的平衡，若新增信贷定价维持合理区间，息差对EPS的正向贡献将延续。费用端若保持审慎投放，息差稳定叠加成本率改善，将对息税前利润形成支撑，提升EPS兑现度。

财富与资本市场相关收入弹性

证券条线在公司收入结构中的权重较高，上季度实现1,623.36亿元收入，同比增长5.86%，是增长的重要来源。随着资本市场活跃度回升，佣金与自营相关收益具备较强弹性，一旦成交与承销恢复，手续费及佣金收入将边际改善。若资本市场波动加大，公司需要在自营风险偏好与风险控制之间取得平衡，而更加均衡的业务结构（经纪、投行、资管）有助对冲波动，稳定非息收入贡献。

零售信贷与信用卡周期表现

信贷业务上季度收入为832.30亿元，同比增长3.00%，零售端的消费与房贷需求决定增量动能。若宏观消费动能与就业保持稳定，信用卡应收与分期产品将保持温和增长，利息收入与手续费形成双轮驱动。资产质量方面，逾期与不良暴露需要持续跟踪，若风险成本维持在可控区间，将为本季度EPS兑现提供保障；反之，若不良生成高于预期，拨备计提或侵蚀利润弹性，压制净利率。

数字化运营效率与成本率

公司上一季度EPS达到2.27美元并小幅超预期，体现成本端控制与数字化驱动的效率改善。进入本季度，若线上获客、流程自动化与风控模型升级继续推进，单位获客成本与运营成本率有望进一步下行。以零售与财富场景为核心的数字化产品矩阵提升客户留存与交叉销售效率，对非息收入与息差均有边际支撑。若数字化投入与效益转化节奏匹配，利润端稳定性将得到加强，提升EPS兑现的确定性。

分析师观点

卖方与机构观点以偏正面为主，核心依据在于EPS与EBIT的同比增速预期均为正，且上一季度EPS与EBIT均实现同比提升，显示盈利趋势延续性。多家机构强调，证券与信贷两条主线对利润的支撑相对明确，若市场与宏观环境维持平稳，非息收入与净息差的双支撑有望推动本季度EPS实现14.15%的同比增长。偏积极观点也提示需要关注资产质量与市场波动对利润的潜在影响，但整体判断认为盈利韧性较强，对新韩金融的本季度业绩呈建设性态度。