合丰集团控股有限公司（HOP FUNG GROUP HOLDINGS LIMITED）于年内在包装纸行业持续面临市场需求低迷、全球地缘政治因素及中国宏观经济调整等多重挑战，报告期内主营业务收入及资产规模均出现不同程度下滑，但年度亏损较上年有所收窄，并通过多项内部管控举措维持现金流及经营稳定。

在主营业务表现方面，集团2025财年实现营收约1.31亿港元，与2024年相比下降37.84%。其中，内地瓦楞包装业务仍为主要收入来源，受中国后疫情时代消费需求放缓和当地市场供需失衡等因素影响，销售额明显减少。此外，受当地环保政策要求，集团自2021年10月起暂停旗下上游牛卡纸业务生产，目前主要通过外购方式保障下游瓦楞包装生产所需原料。

财务数据显示，集团2025财年成本及各项支出普遍减少。销售及分销费用同比下降至约785.5万港元，行政开支亦较上年减少至2,455.1万港元。尽管营业额下滑压缩了整体利润空间，全年仍贡献毛利约993.7万港元。最终，年内录得税前亏损约9,020.1万港元；经税项抵减后，全年归属公司股东的亏损为8,974.1万港元，较2024年的9,523.4万港元有所收窄。

受多年连续亏损影响，截至2025年年末，集团净资产较2024年年末由7.2796亿港元减少至6.6336亿港元，反映整体权益的收缩。期末资产负债表显示，集团非流动资产由8.1513亿港元降至7.7958亿港元，流动资产降至5,251万港元；与此同时，因短期银行借贷增加和应付款项结构调整，集团由2024年末净流动资产转为2025年末净流动负债5,807万港元，流动性压力上升。

在风险管理和企业管治方面，董事会及下属的审核、薪酬及提名三个委员会持续监督公司合规及财务状况。审计机构对集团持续经营能力所面临的重大不确定性予以说明，主要关注连续亏损、净流动负债及内地或有税务纠纷等潜在风险。公司强化内部审计功能及外聘风控顾问进行评估，未见重大内控缺陷，但仍强调需持续关注银行借款、税务及员工管理等。

集团管理层在年内继续优化财务与人力资源配置，精简专业服务与人工成本，以确保总体营运稳定。为应对日益激烈的市场竞争及成本压力，董事会推迟了在菲律宾建设纸浆生产线的计划，表示将继续与当地政府合作，推进中断的锅炉煤改气项目，并寻求合规与经营效率的平衡。

在公司治理方面，合丰集团根据香港联交所上市规则附录C1的企业管治守则要求，定期检讨业务合规与透明度。董事会成员共六人，包括三位执行董事和三位独立非执行董事。不同委员会议定期召开，审视审计、风控、薪酬与提名等事宜。公司于开曼群岛注册成立，并在香港设立办事处及股份过户登记处，已确保满足上市规则对公众持股比例的要求。

公司股权结构保持相对稳定，主要股东及董事家庭成员持续担任执行董事及核心管理职能；截至目前未见重大并购或股权重组及激励方案的更新。此外，企业及其下属附属公司在报告期内注重合规经营与环境法规要求，避免出现实质性违规情况。展望后续，合丰集团将持续关注市场机遇，优化资本结构与运营效率，并维持稳健的现金流管理以应对行业竞争与外部环境的挑战。