数值确认 - 上季度归属母公司净利润：3,189.90万美元 - 上季度净利润环比增长率：-41.80% - 上季度毛利率：42.64% - 上季度净利率：3.52% - 上季度调整后每股收益：0.68美元，同比增速：17.24% - 上季度息税前利润（EBIT）：3,807.50万美元，同比增速：21.85% - 上季度营收：9.07亿美元，同比增速：4.83% - 本季度营收一致预期：9.50亿美元，同比增速：4.05% - 本季度EBIT一致预期：5,832.89万美元，同比增速：15.85% - 本季度调整后每股收益一致预期：0.99美元，同比增速：7.94% - 主营业务收入结构（上季度，美元）：芝士蛋糕餐厅6.51亿美元（占比71.80%）、北意大利0.83亿美元（占比9.20%）、其他FRC公司0.78亿美元（占比8.60%）、其他0.94亿美元（占比10.40%） - 财报发布日期：2026年02月18日（美股盘后）

财报前瞻 ｜芝乐坊餐馆本季度营收预计增长4.05%，机构观点偏多

摘要

芝乐坊餐馆将于2026年02月18日（美股盘后）发布最新季度财报，市场预计营收和盈利延续温和增长，关注门店运营效率与餐饮通胀的传导效果。

市场预测

市场一致预期显示，本季度芝乐坊餐馆营收为9.50亿美元，同比增加4.05%；调整后每股收益为0.99美元，同比增加7.94%；息税前利润为5,832.89万美元，同比增加15.85%。公司业务以芝士蛋糕餐厅为核心，上季度贡献营收6.51亿美元，品牌力稳固、客流与客单价结构相对均衡。北意大利为公司发展前景最大的现有业务，上季度营收0.83亿美元，同比保持增长动能，门店拓展与菜系创新为主要驱动。

上季度回顾

公司上季度实现营收9.07亿美元，同比增长4.83%；毛利率42.64%；归属母公司净利润3,189.90万美元，净利率3.52%；调整后每股收益0.68美元，同比增长17.24%。费用端的控制与品类结构优化推动盈利改善，但净利润环比下降41.80%显示季节性与成本扰动仍在。公司核心品牌芝士蛋糕餐厅保持主导地位，上季度营收6.51亿美元；北意大利与FRC品牌矩阵贡献合计1.61亿美元，呈现扩张势能。

本季度展望

核心品牌客流与价格的平衡

市场预期本季度营收增长4.05%，核心挑战在于客流恢复与价格调节的平衡。芝士蛋糕餐厅品牌体量最大，过去几个季度通过菜单结构微调与运营时段优化，带来更稳定的同店销售表现。成本侧，食品与劳动力价格的缓慢回落有助于维持42.64%附近的毛利率区间，但在节假日后淡季，营销投入可能略有增加以稳住客流，短期净利率提升空间受限。若同店销售保持温和正增长并叠加有限提价，EBIT与调整后每股收益的达成度具备保障。

北意大利的扩张与利润质量

北意大利作为增长弹性较高的细分品牌，上季度营收0.83亿美元，门店拓展节奏与菜品结构升级推动单店模型改善。该品牌在客单价与翻台效率上具有差异化优势，在宏观环境趋稳时，其边际利润贡献有望快于集团平均水平。结合市场给出的本季度EBIT一致预期5,832.89万美元，同比增长15.85%，北意大利的规模化仍是重要支撑，但需关注新店磨合期对成本的短期拉动，若开店密度提升过快，培训与供应链爬坡将影响短期利润兑现。

成本要素与利润弹性

毛利率上季达到42.64%，反映出原材料与供应链效率的阶段性改善，本季度若食材价格维持温和，毛利率有望保持稳定区间。门店端的劳动力结构与工时管理仍是关键变量，若客流波动导致工时利用率下滑，将稀释净利率表现到3%—4%的窄幅区间。考虑到上季度净利润环比下滑41.80%，本季度管理层在费用端可能更趋谨慎，以守住调整后每股收益0.99美元的市场预期；一旦同店增速超出温和水平，利润弹性将优于收入增速。

品牌组合与现金回报

品牌矩阵中，其他FRC品牌与“其他”合计上季度营收1.72亿美元，承担新品类试验与区域渗透角色，有助于平滑单一品牌波动。若本季度现金创造能力延续改善，回购与股息政策有望成为股价的边际支撑点，但仍需以盈利稳定为前提。市场更关注的是经营现金流与单位资本开支效率的匹配度，若新开店模型回收期缩短，估值的上行空间会更容易被市场认可。

分析师观点

基于近期多家机构对芝乐坊餐馆的评论，偏多观点占比更高。多家卖方指出，随着食材与运力成本进入相对平稳区间，叠加菜单结构优化与单位人效提升，本季度实现营收4.05%的增长与利润端的同比改善具备可兑现性；亦有观点强调，北意大利的开店质量与同店增速将决定EBIT超预期的幅度。部分分析师强调，如果节后客流恢复不及预期，净利率在3%—4%区间徘徊可能压制估值扩张，不过在一致预期EPS 0.99美元的锚定下，短线波动不改中期改善路径。总体上，偏多阵营更关注利润率修复的连续性与品牌组合带来的稳健增长基础，短期不确定性主要源自季节性与人工成本扰动。