【管理层观点】
公司管理层认为，尽管全球政策环境挑战重重，但公司在2025财年第二季度的收入增长了31.8%。主要增长动力来自于亚洲市场的硬件销售增加以及新收购的Precision Acoustics Limited的显著贡献。公司强调了即将推出的NanoGen系列产品以及DAVD技术的持续扩展，支持了近期的大量订单和与美国及国际防御市场的合作。

【未来展望】
管理层预计海洋技术业务的毛利率将在2025财年剩余时间内反弹，当前季度被视为“异常”情况。公司的并购战略暂时搁置，但并未放弃，仍然专注于执行集团增长战略和多年度销售模式。与外国海军的现场和计划中的DAVD演示，以及新传感器的集成，正在扩大国际防御机会管道。

【财务业绩】
总收入：700万美元，同比增长31.8%。
海洋技术收入：390万美元，同比增长10%。
硬件销售：330万美元，同比增长65%；亚洲硬件销售220万美元，同比增长约105%。
Precision Acoustics贡献：收入130万美元，占合并收入的18.5%，毛利80万美元，毛利率65.4%。
海洋工程收入：184万美元，同比增长2.3%，毛利率从2024年Q2的50.7%提高到55.5%。
运营费用：340万美元，同比增长41.7%，主要由于Precision Acoustics的加入和汇率变动影响。
净收入：90万美元，每股摊薄收益0.08美元，同比下降35.7%。

【问答摘要】
问题1：在上次业绩电话会议中，您提到由于全球贸易的不确定性，客户对海洋产品业务处于停滞状态。因此，您认为本财年收入将集中在后半部分。首先，是什么改变了导致第二季度海洋产品需求强于预期？订单是否提前了？还是需求方面发生了更广泛的变化？
回答：我们在海洋核心业务，特别是Echoscope技术方面看到了非常强劲的询盘，尤其是在亚洲市场的硬件销售方面。此外，DAVD项目也有强劲的增长，第二季度DAVD销售额达到了120万美元。欧洲开发商的询盘在第二季度有所下降，但我们现在看到第三季度的租赁需求有所增加。总体而言，我们在海洋技术业务和工程业务方面看到了强劲的询盘。

问题2：您是否分享了新NanoEchoscope发布的预期时间？您能否讨论这个新发布如何解决客户反馈并可能导致使用案例的增加？
回答：我们即将发布NanoEchoscope。Blair Cunningham将在本月底进行关键防御项目的试验。NanoEchoscope解决了较小的水下车辆的需求，使公司能够全面覆盖市场需求，从大型水下车辆到非常小的车辆。此外，NanoEchoscope的尺寸略大于iPhone，潜水员可以轻松携带，也适用于小型机器人平台。我们对这一发布非常兴奋，预计在6月试验后向客户宣布。

问题3：关于您的五个开发项目，您能否提供这些机会的不同规模范围，并帮助我们了解这些开发项目的评估和转入下一阶段的时间表？
回答：这些项目主要是将DAVD系统与现有设备集成，或用于全新应用，如深饱和潜水服。最大的市场机会仍然是无绳领域，许多项目都与无绳潜水设备的集成有关。我们正在努力确保所有传感器都能在DAVD生态系统中使用，这表明DAVD是未来潜水操作的首选技术。

问题4：您谈到了下一代水下车辆。Coda在确保设计获胜方面取得了哪些进展？我们应该关注哪些里程碑或时间节点？
回答：我们看到市场上有许多不同状态的水下车辆项目，Echoscope技术是这些项目的一部分。虽然我们不能给出具体数字，但我们看到Echoscope在许多项目中被考虑用于集成。我们正在确保Echoscope成为这些项目的一部分，以便在预算拨款和评估完成后能够获得订单。

问题5：您的业务有时会出现波动。您之前预计本财年后半部分会有更强的季度，特别是海洋产品业务。您是否仍然预计第三和第四季度会是全年最强的两个季度？还是由于第二季度的增长有所改变？
回答：我们预计海洋技术业务将继续改善。我们对租赁机会感到非常兴奋，看到租赁池的良好利用率。此外，亚洲硬件销售机会也很多。我们预计第三和第四季度的海洋技术业务表现将与第二季度的数字相当。

问题6：公司整体的毛利率仍然非常吸引人，约64-65%。我们是否应该在下半年继续以这个百分比为模型？还是应该如何看待全年整体毛利率？
回答：海洋技术业务的毛利率在本季度非常低，通常在70%左右。我们预计下半年毛利率会更高，本季度的情况是由于亚洲销售集中导致的异常情况。Precision Acoustics的毛利率在57-65%之间，取决于销售组合。海洋工程业务的毛利率预计不会有显著变化。

问题7：SG&A费用方面，是否有理由认为全年这个百分比会下降？还是会保持与上半年相同的水平？
回答：SG&A费用在本季度受到汇率变动和Precision Acoustics业务的影响。非现金项目也对SG&A费用产生了影响。我们预计下半年SG&A费用百分比会略有下降。

问题8：第三季度预计交付16个DAVD无绳系统，这会带来什么样的收入？
回答：我们有合同在第三季度交付16个DAVD无绳系统，合同价值约80万美元。我们希望在第三季度完成交付。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来的增长和技术创新充满信心。分析师的问题集中在具体的财务数据和未来的市场机会，显示出对公司战略和执行力的关注。

【季度对比】
| 指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 总收入 | 700万美元 | 530万美元 |
| 海洋技术收入 | 390万美元 | 350万美元 |
| 硬件销售 | 330万美元 | 200万美元 |
| Precision Acoustics收入 | 130万美元 | 无 |
| 海洋工程收入 | 184万美元 | 180万美元 |
| 毛利率 | 64.1% | 70.2% |
| 净收入 | 90万美元 | 140万美元 |
| 每股摊薄收益 | 0.08美元 | 0.13美元 |
| 运营费用 | 340万美元 | 240万美元 |

【风险与担忧】
海洋技术业务的毛利率下降至67.7%，主要由于亚洲硬件销售增加导致的佣金成本上升和租赁资产利用率不足。净收入下降至90万美元，主要由于外汇转换和佣金结构导致的运营成本增加。运营收入下降19.5%，运营利润率从25.4%下降至15.5%。

【最终收获】
Coda Octopus在2025财年第二季度实现了显著的收入增长，主要得益于亚洲市场的硬件销售和新收购的Precision Acoustics Limited的贡献。然而，毛利率和净收入受到佣金成本和外汇影响的负面影响。公司管理层对未来的技术创新和市场扩展充满信心，特别是即将推出的NanoGen系列和DAVD技术的持续扩展。尽管面临全球政策环境的不确定性，公司仍然专注于执行增长战略和多年度销售模式，以实现长期稳定的股东价值。