要点

• 美光对2月份所在财季营收的预测中值为187亿美元，显著高于市场一致预期的143亿美元，引发了市场将其与英伟达过往表现相提并论。

• 在人工智能推动下，内存产品需求激增，导致供应紧张、价格上涨。美光预计，部分客户的需求只能满足一半到三分之二。

• 分析师预测，存储行业正进入超级周期，随着未来几年供应紧张，美光历史性高达68%的毛利率有望进一步提升。

仅仅在两年半前，英伟达曾以一份比华尔街一致预期高出数十亿美元的季度指引震惊市场。周三，美光也做了同样的事情。

公司预计2月季度营收中值为187亿美元，远高于市场普遍预期的143亿美元，这让分析师纷纷将其与英伟达（NVDA）相比较，并开始将美光（MU）视为人工智能热潮中的主要受益者之一。

Cantor Fitzgerald 分析师 C.J. Muse 表示，美光"换上了一身皮衣"，他指的是英伟达首席执行官黄仁勋的标志性着装。他还称，美光"惊人"的业绩指引可能还是保守的，他想知道，"接下来会怎样？"

美光股价在周四大涨10%。

在人工智能的推动下，内存产品需求迅速飙升。与此同时，由于几年前动态随机存取存储器（DRAM）市场经历过一次深度调整、让主要供应商受到重创，如今厂商在当前市场环境中采取了更为克制的策略，并未急于向市场投放过量产能。

因此，这些公司正受益于高企的价格。市场预计，明年及更长时间内供应都将保持紧张态势，这将进一步支撑这一趋势。

美光 CEO 桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）在公司财报电话会上表示，他认为“在可预见的未来，整个行业的总供应量都将明显低于需求”。他还指出，由于需求异常强劲，在中期内，美光只能满足部分核心客户需求的二分之一到三分之二。

Muse 认为至少要到2027年，供需才可能重新实现平衡。同时，他指出，当前内存芯片行业在资本开支方面表现出“极佳的纪律性”。美光预计其2026财年的资本支出为200亿美元，低于 Muse 自身预计的220亿至230亿美元区间。

Muse 在报告中写道，美光的业绩“指向一轮内存超级周期，这将推动行业格局发生变化，并促使股票出现结构性的重新定价”，也就是说，该股未来可能获得更高的估值倍数。

Muse 还表示，投资者应关注美光与客户之间的谈判进展，美光已经提到其在签署多年期合同方面取得了一定进展。由于未来几年存储芯片供应预计将保持紧张，美光高达68%的历史最高水平的毛利率明年可能进一步扩大。

摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）同样将美光与英伟达作比较，称除了英伟达之外，美光的业绩指引是美国半导体行业史上"最亮眼的"收入表现。他补充说，净利润预期比市场普遍预期高出75%。

截至周三收盘，美光股价年内已累计上涨168%。尽管对估值仍有一定担忧，摩尔表示：“情况实在是太好了，而且这种良好态势也非常持久，已经无需过度担心。”

摩尔说：美光的业绩指引是美国半导体行业史上"最亮眼的"收入表现。他补充说，净利润预期比市场普遍预期高出75%。

他将美光的业绩形容为“32年来跟踪存储股看到的最迅速的一次转折”。