摘要

Vertex, Inc.将于2026年02月11日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注订阅业务动能与利润率修复节奏以及管理层对本季度的业绩指引变化。

市场预测

根据收集到的一致预期，本季度公司总营收预计为1.95亿美元，同比增长10.09%；调整后每股收益预计为0.16美元，同比增长18.61%；息税前利润预计为3,475.98万美元，同比增长18.33%。由于公开渠道未提供关于本季度毛利率与净利润或净利率的预测值，相关指标不予展示。公司主营以软件订阅与相关服务为核心，订阅收入贡献占比较高，具备较强的可见性和续费粘性。发展前景最大的现有业务集中于软件订阅，最新季度订阅收入为1.65亿美元，同比增长信息未披露，但在营收中占比85.80%，体现结构上的持续优化。

上季度回顾

公司上季度营收为1.92亿美元；毛利率为63.15%；归属母公司净利润为404.50万美元，净利率为2.11%，环比增长率为520.92%；调整后每股收益为0.17美元，同比增长6.25%。上季公司在费用控制和经营杠杆方面有所改善，带动盈利能力恢复并小幅超出市场预期。按业务拆分，上季软件订阅收入为1.65亿美元，占比85.80%；服务收入为2,728.80万美元，占比14.20%。

本季度展望

订阅收入延续稳健，续费与交叉销售支撑可见性

订阅模式的高占比意味着较好的收入可见性与现金流质量，当前一致预期显示本季度营收仍有中个位数至低双位数的增速，核心驱动主要来自存量客户续费和模块化产品的交叉销售。结合上一季度毛利率63.15%的表现，若本季订阅业务占比保持高位，产品结构对毛利率有望形成支撑，尤其是云端产品的规模效应将继续摊薄基础设施与支持成本。由于上季度调整后每股收益达到0.17美元并小幅跑赢市场预期，若本季度营收节奏兑现，利润端有望受益于更好的经营杠杆，带来每股收益的进一步改善。

服务业务的交付效率与毛利结构改善是关键

服务收入在上季为2,728.80万美元，占比14.20%，对整体收入增速的边际贡献较小，但对综合毛利率与费用率影响明显。若公司继续优化项目交付流程、提高顾问利用率与远程交付比例，服务业务的边际毛利有机会上行，进而带动整体毛利率的稳中有升。服务业务常与新订阅或增购实施相伴，若本季度新签项目结构更偏向标准化与云端化，实施周期有望缩短，回款节奏改善，对经营性现金流形成正向作用。

盈利质量与费用结构：关注销售与研发投入的平衡

上一季净利率为2.11%，盈利能力仍处在修复阶段，管理层在销售获客、渠道合作与产品迭代方面投入的节奏将直接影响利润率表现。若本季度实现营收增长至1.95亿美元并维持较高毛利率，销售与管理费用率的优化将成为推动净利率改善的主要抓手，叠加稳定的EBIT增长预期，调整后每股收益具备上行弹性。研发侧若聚焦高附加值产品线与自动化程度提升，将帮助公司在未来几个季度维持订阅续费与价格力，有望为毛利率与现金流提供中期支撑。

分析师观点

在可得信息口径下，市场机构对Vertex, Inc.的短期观点以偏正面为主，更高比例的观点强调订阅业务的稳健和利润率修复的持续性。主流观点认为，在上季度小幅超预期的基础上，若本季度订阅动能延续与费用率优化同步推进，调整后每股收益具备小幅上修空间；但毛利率与净利率的进一步改善仍需观察服务业务结构与投入节奏。综合来看，偏正面阵营的核心论点集中在“高占比订阅收入带来的可见性、EBIT与EPS同比改善的延续”，以及“规模效应对费用率的稀释”两方面，对应的风险关注点则多落在服务交付效率与费用投入强度上。