由特朗普两位儿子支持的 American Bitcoin （ABTC），周三在与纳斯达克上市公司 Gryphon Digital Mining 完成合并的首个交易日股价一度暴涨110%，随后回落至16%。

该公司以股票代码"ABTC"进行交易，主要由总部位于美国迈阿密的挖矿公司Hut 8控股。其股东包括特朗普的儿子埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普。比特币挖矿公司通过运营大型计算机农场，使用专用设备验证比特币网络交易以获取收益。

根据FactSet数据，American Bitcoin周三股价最高飙升110.4%至14.52美元，远高于Gryphon周二6.90美元的收盘价，但截至周三收盘回落至8.04美元。公司市值目前达到70亿美元。

Rosenblatt Securities高级研究分析师克里斯·布伦德勒认为，即使经过回调，American Bitcoin的估值仍然"略显偏高"，但他提醒现在下明确结论可能为时过早。

该公司的上市标志着特朗普家族近期一系列加密资产领域布局的最新动作——最近几个月特朗普家族明显加大了数字资产领域的投入。周一，另一个特朗普相关的加密项目World Liberty Financial开始交易，但根据CoinMarketCap数据，其代币较周一高点已下跌超50%。今年早些时候，特朗普本人推出了同名表情包代币，该代币也从峰值大幅下跌。

这些商业动作恰逢白宫推行更友好的加密货币政策议程。三月特朗普签署行政命令要求创建战略比特币储备，但至今细节寥寥。七月总统数字资产工作小组发布行业监管建议报告，表明数字资产已成为政策重点。

这种高度重合引发了一些观察人士的批评，他们认为特朗普家族直接参与加密项目可能与总统推行的政策存在利益冲突。

白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特在声明中驳斥了利益冲突的说法。她表示"总统及其家族从未也绝不会参与任何利益冲突行为"，并称政府正通过多项举措"履行总统让美国成为世界加密资本之巅的承诺，为所有美国人推动创新和经济机遇"。

Hut 8是何方神圣？

American Bitcoin本质上是一家加密挖矿公司，其根源可追溯至三月——当时由特朗普之子的American Data Centers与Hut 8合并而成。

根据布伦德勒的计算，作为美国最大比特币矿商及基础设施提供商之一，Hut 8基于多层股权结构持有新上市公司约64%的股权，但拥有80%的投票权。

据彭博新闻社计算，埃里克·特朗普持有American Bitcoin约7.5%的股份，按当前估值价值超过5亿美元。小唐纳德·特朗普的持股比例尚不清楚。

最初的合并为后续与Gryphon Digital Mining的整合铺平道路。周三交易完成后，Hut 8、特朗普儿子及其他American Bitcoin投资者共同控制合并后公司约98%的股份，Gryphon股东则持有剩余2%。

American Bitcoin总裁马特·普鲁萨克表示，此次合并使公司避免了传统IPO漫长而不确定的过程，得以更快接触资本市场。

除完成合并外，American Bitcoin周三还宣布计划通过新股发行筹集最多21亿美元资金。管理层表示所筹资金将用于购买比特币、收购更多矿机及一般企业用途。

这笔交易也重塑了Hut 8的商业模型。Rosenblatt Securities的布伦德勒认为Hut 8将挖矿业务分离是"关键利好"，指出American Bitcoin为资金密集型的挖矿行业提供了更有效的融资平台。

比特币资产负债表策略

除挖矿业务外，American Bitcoin还采用将比特币纳入资产负债表的资产管理策略，这种做法与其他多家矿企类似。自今年初成立以来，公司已积累2,443枚比特币，按当前市价估值约2.74亿美元。

这也反映出一个日益明显的趋势：包括加密领域外的企业都在将数字资产纳入资产管理。不过近期市场热情可能有所降温：投资者通过持股间接持有加密资产相较于直接持有的溢价已收窄，部分交易甚至出现负溢价。

当被问及这是否构成担忧时，普鲁萨克认为这种转变反映市场更健康而非疲软。"部分公司溢价下降表明市场正变得更精明和更具选择性。"在他看来，投资者更青睐直接透明的比特币持仓方式，"投资者需要的是简单透明的每股比特币持仓暴露，而这正是ABTC提供的。"

他补充道，相比单纯购买比特币的公司，American Bitcoin具有内生优势：通过挖矿获取比特币实际上获得了结构性折扣。"这赋予我们相比单纯购买比特币的企业巨大的结构性优势。"