“实物资产的反击”意味着股息股仍有发挥空间。寻求收益的投资者有多种方式可以搭上这股浪潮。

由担心人工智能将颠覆一切、却未必为AI生产商带来足够利润所引发的“迷你科技崩盘”，已经冲击了大量股票，包括软件公司甚至“科技七巨头”。截至本周初， Roundhill Magnificent Seven ETF （MAGS） 交易型基金年内下跌约7%， 标普500ETF S 下跌23%。以科技股为主的纳斯达克综合指数落后道琼斯工业平均指数6个百分点，投资者重新转向更难被AI颠覆的产品，例如食品、飞机和重型机械。

“实物资产”通常由成熟企业生产，这些企业拥有长期派息历史。 消费品指数ETF-SPDR主要消费品 年内上涨15%。其股息收益率约为2.8%，明显高于标普500指数的1.2%。

这种轮动延续了一项趋势。Wolfe Research 首席投资策略师 Chris Senyek 表示，2025年股息策略表现出乎意料地好。之所以“出乎意料”，是因为派息股长期表现挣扎：2019年至2024年间， 红利股ETF-Vanguard 年回报约9%，而追踪纳斯达克100指数的 纳指100ETF 年回报接近20%。结果是：股息收益率仍处于历史低位，市场资金主要流向低股息或无股息、并深度涉足AI的科技股。（英伟达每季度只派0.01美元股息，是标普500中收益率最低的股票，仅0.02%。）

去年出现转折。Senyek 跟踪的股息策略——包括高股息收益率、高股息增长+高自由现金流收益率以及股息增长——均达到或超过标普500回报。随着美联储降息，他预计收益主题将持续有效。他指出，从历史角度看，短期美债收益率相对股息收益率仍偏高，一旦利率下降，股息将显得更具吸引力。

投资者还可以期待更多股息增长。标普全球预测，2026年美国股息支付将增长6.5%，接近8300亿美元，虽低于2025年的7.3%，但仍处健康水平。过去几十年中，标普500股息年均增长约6%。预计增速更快的行业包括保险、媒体、消费者服务、商业服务以及半导体。

在这些领域中、且股息由净利润覆盖的高收益公司包括：广告服务公司 宏盟集团 (Omnicom)、保险公司 大都会人寿 (MetLife)、芯片制造商 高通 (Qualcomm)、支票制造商 豪华 (Deluxe)、以及度假租赁公司 Travel Plus Leisure Co. 。这五家公司平均收益率为3.5%。

Senyek 还指出，“股息贵族”（连续至少25年提高股息的公司）目前估值“历史性便宜”。这一由70只股票组成的群体，其市盈率约为标普500的80%。通常情况下，其估值约为标普500的100%，即未来预期盈利约22倍。

将股息增长与高于平均收益率这两大主题结合，可得到9个新标的：医疗公司 碧迪医疗 （Becton Dickinson ）与 雅培（ Abbott Laboratories），工业分销商 快扣（ Fastenal），自动化设备提供商 Nordson Corporation ，工业气体供应商 林德气体（ Linde），燃气公用事业公司 ATMOS能源公司 （Atmos Energy），日用品制造商 丘奇＆德怀特（Church & Dwight），热水器制造商 A.O.史密斯 (A.O. Smith)，以及国防承包商 通用动力 (General Dynamics)。它们的平均收益率为1.8%。

高收益与股息增长型 ETF 仍然是可选工具。无论投资者如何在投资组合中表达股息主题，都可以更安心——因为在新的一年里，收益型策略看起来依然稳固。