泰合控股（TAI UNITED HOLD）于本年度报告期内在多元化经营及资产重整方面取得一定进展，全年收入同比小幅增长，净亏损则显著缩减。

【经营回顾与收入表现】 公司主要从事物业投资、医疗设备贸易、地板材料贸易、自然资源开采与勘探，以及金融服务与资产管理等业务。受美国关税政策、地缘政治冲突及金融市场波动等因素影响，全球经济增速放缓，但中国市场整体稳定的消费需求对集团业务形成一定支撑。期内，公司在内地的购物中心通过社交媒体推广及主题活动带动客流，提升租金及相关经营收益。 2025年公司实现总收入约1.25亿港元，较2024年的1.21亿港元上升3.8%。其中，客户合约收入录得约9,116万港元（上年同期约8,812万港元），租金收入约3,391万港元（上年同期约3,181万港元）。由于利率环境及经营环境的调整，利息收入同比大幅下滑至约0.6万港元。

【盈利及费用情况】 2025年公司净亏损约3.71亿港元，较2024年约7.60亿港元的亏损显著收窄，降幅约51.2%。影响亏损额的主要因素包括投资物业公允价值损失在2025年录得约1.31亿港元（上年同期约3.56亿港元），减值损失亦由上年同期的约3.23亿港元大幅下降至约8,657万港元，反映公司对资产减值及预期信用损失的管理有所成效。其他运营开支方面，员工成本等项目相对减少，财务成本由上年的约1.63亿港元降至约1.55亿港元。

【资产及负债结构】 截至2025年12月31日，公司总资产降至约13.96亿港元，净负债进一步扩大至约21.98亿港元。流动负债从约34.24亿港元增至约35.24亿港元，主要由于应计负债及其他应付款攀升，借款规模也有所增加。投资物业规模因公允价值下调，从约13.31亿港元降至约12.58亿港元。现金及银行结余则由年初的约3.53亿港元降至年末的约0.65亿港元。

【重大风险与不确定因素】 报告期内，集团面临若干诉讼风险及担保责任。此前集团境内附属公司因历史交易，被法院裁定须对前控股股东关联方欠下的逾期借款承担连带责任，该借款本金规模合计约35.74亿人民币，担保物业亦遭部分查封。由于相关担保历史情况尚存盲点，集团难以准确计量最终需要承担的金额；同时，公司审计师因获取审计证据受限，对财务报表出具了保留意见。集团还存在显著的持续经营不确定性，主要因亏损、银行借款及利息逾期和法律诉讼影响，董事会在财务状况及经营前景方面表示审慎。

【公司治理与董事会架构】 公司注册于百慕大并在香港联合交易所有限公司主板挂牌，董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，目前共有六名董事；主席与行政总裁职务分设。董事会下设审核委员会、薪酬委员会、提名委员会，并成立审计委员会以监督财务汇报及内部监控体系，维持严格的企业管治水平。审核委员会在评估公司财务风险与内控体系方面发挥重要作用。公司董事及高级管理层均签署并遵守相关行为守则及上市规则。

【年内策略及业务重点】 为应对外部不确定因素，公司于付运及周转压力较大的地板材料贸易板块实施稳健经营并积极拓展潜力市场，寻求与银行、债权人及利益相关方就债务重组和资产配置进行磋商，推动若干大陆投资物业的整合进程。公司也在零售运营及投资物业领域加大营销推广，维持租金收入及商场竞争力。

整体而言，2025年，泰合控股在多重挑战下稳步提升收入、缩减亏损，通过优化投资物业价值及加大风险管控，为后续运营及业务拓展奠定基础。然而，公司仍处于净负债及持续经营风险的严峻考验中，管理层提出将继续落实多元化发展策略，统筹治理架构与合规，力图在后续年度实现财务与经营质变。