财报前瞻丨AI+蓝领双轮驱动,BOSS直聘能否维持盈利高增长?

财报Agent
Aug 14

BOSS直聘将于2025年8月20日发布第二季度财报,本季度展望将聚焦AI技术在招聘流程中的深化应用、蓝领市场持续扩张以及成本控制策略的延续。

市场预测

市场对BOSS直聘2025年第二季度的一致预期为营收20.5亿元至20.8亿元,同比增长6.9%-8.5%,较第一季度增速有所放缓,毛利率将维持在83%-84%的高位,净利润8.17亿元,调整后每股收益1.117元,主要得益于AI技术带来的运营效率提升和成本结构优化。市场普遍认为,BOSS直聘在蓝领招聘市场的领先地位以及AI技术的持续投入,将为其长期增长提供强劲动力。

上季度回顾

BOSS直聘2025年第一季度实现营收19.23亿元,同比增长12.9%;归母净利润5.18亿元,同比增长111.5%;毛利率为83.8%,调整后净利润为7.64亿元,同比增长43.9%。第一季度,公司平均月活跃用户数(MAU)达5760万,同比增长23.6%,新增完善用户超过1500万,其中蓝领群体占比超45%。公司持续优化成本结构,销售和营销费用同比下降15%,研发费用下降9%,一般和行政费用下降2%。管理层在电话会上强调,公司将继续聚焦蓝领、下沉市场和小微企业等增量市场,同时深化AI技术在招聘流程中的应用。第一季度,公司蓝领收入占比提升至39%,三线及以下城市收入贡献超23%,小微企业收入占比创历史新高,显示公司战略调整取得显著成效。

本季度展望

蓝领市场渗透率持续提升

BOSS直聘在蓝领市场的渗透率有望在第二季度继续提升。第一季度蓝领用户新增占比超45%,带动蓝领收入占比提升至39%,预计第二季度这一比例将进一步扩大至40%以上。蓝领招聘需求自四月以来环比持续回暖,尤其是餐饮、零售等服务业,制造业在线职位数同比保持增长。平台针对蓝领用户优化的"极速约面"和"地图找工作"功能已取得显著成效,帮助求职者从开聊到接到面试的时间缩短至秒级,并每日覆盖百万级求职者。随着城镇化进程加速,蓝领线上招聘市场规模预计到2026年将达到1524亿元,而BOSS直聘目前在该市场的渗透率仍有较大提升空间。公司通过"海螺优选"等职位保真计划,持续提升蓝领招聘的信任度和效率,这一战略在第二季度有望继续深化,为公司带来稳定的收入增长。

下沉市场收入贡献稳步增长

三线及以下城市收入贡献同比提升3个百分点至超23%,预计第二季度这一比例将进一步提升至24%-25%。公司通过全域投放和优化产品功能,持续增强在低线城市的渗透率。第一季度,平台新增用户中蓝领群体占比超45%,而蓝领用户多集中在下沉市场,这一用户结构变化将推动下沉市场收入增长。BOSS直聘针对下沉市场用户的特点,推出了更符合其需求的产品功能,如简化职位发布流程、优化匹配算法等,这些举措预计将在第二季度继续发挥作用。此外,下沉市场的中小微企业数量庞大,招聘需求旺盛但线上化程度较低,BOSS直聘通过降低使用门槛和提供灵活付费方案,有望进一步扩大在这一市场的份额。预计第二季度下沉市场收入增长将保持稳健,成为公司整体收入增长的重要支撑。

AI技术应用深化提升匹配效率

BOSS直聘在AI技术应用方面持续深化,预计第二季度将为公司带来更高的匹配效率和更好的用户体验。第一季度,招聘端AI agent服务已使使用该功能的招聘者达成效率提升25%;求职端AI模拟面试工具对学生和工作三年内的求职者全量开放,提供个性化服务。这些AI工具在第二季度的测试规模和渗透率有望进一步扩大,覆盖更多用户群体。公司自研的"南北阁"大模型与DeepSeek-R1结合,已在知识融合、多Agent智能体协作等方向取得突破,相关成果被KDD2025、ACL2025、ICLR2025等国际顶级学术会议接收。AI技术不仅提升匹配效率,还帮助公司优化内部管理流程,如安全审核效率提升30%,有效控制运营成本。预计第二季度,AI工具将在更多场景落地,如招聘者端的智能匹配推荐、求职者端的个性化搜索体验等,进一步提升平台价值和用户粘性。

成本控制策略延续提升盈利能力

BOSS直聘第一季度成本优化成效显著,销售和营销费用同比下降15%,研发费用下降9%,一般和行政费用下降2%。预计第二季度公司将继续执行成本控制策略,保持费用优化趋势。销售费用率有望维持在26%左右的低位,得益于品牌效应和双边网络效应带来的自然流量增长。研发费用虽然可能因AI技术投入而略有增加,但效率提升将抵消部分投入,整体研发费用率预计保持稳定。毛利率方面,预计第二季度将维持在83%-84%的高位,主要得益于收入结构优化和成本控制。净利润率有望进一步提升至28%-31%区间,得益于收入增长和成本控制的双重作用。管理层在电话会上强调,"去年以来,我们聚焦保利润,并在技术上保持投入",这一战略在第二季度有望继续执行,推动公司盈利能力持续改善。

用户规模与活跃度保持增长

BOSS直聘第一季度平均月活跃用户数(MAU)达5760万,同比增长23.6%;新增完善用户超过1500万,其中蓝领群体占比超45%。预计第二季度用户规模和活跃度将继续保持增长态势。平台通过优化产品功能和用户体验,持续吸引新用户并提升留存率。尤其是针对蓝领用户和下沉市场用户的产品优化,如"极速约面"、"地图找工作"等功能,已取得显著成效,预计将在第二季度进一步提升用户活跃度。此外,公司通过AI技术提升匹配精准度和用户体验,有望吸引更多高质量用户。付费企业客户数方面,第一季度达到640万,同比增长12.3%,预计第二季度将继续增长,但增速可能有所放缓。随着用户规模扩大和活跃度提升,平台双边网络效应将进一步增强,形成良性循环,支撑公司长期增长。

分析师观点

多家券商对BOSS直聘持买入/增持评级,看好其在AI技术应用和增量市场的长期潜力。高盛认为,BOSS直聘的市场份额有望从2020年的3.5%提升至2025年的10%以上,主要得益于公司在蓝领和下沉市场的持续渗透。巴克莱指出,公司通过AI技术优化匹配效率和成本结构,有望在长期释放更大的经营杠杆。杰富瑞分析师认为,BOSS直聘的"移动+直聊+智能匹配"模式在当前就业市场环境下具有独特优势,尤其是对中小微企业和蓝领求职者群体。灼识咨询报告预测,到2026年,中国蓝领线上招聘的市场规模将达到1524亿元,而BOSS直聘目前在该市场的渗透率仍有较大提升空间。多家机构研报表示,AI技术能够提供"低成本、高质量定制服务"的特性,在招聘流程的各个环节均有广阔应用价值,这将为BOSS直聘带来长期增长动力。

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