【管理层观点】
Colliers International Group的管理层认为，公司整体估值低于应有水平，尤其是投资管理部门。管理层强调，工程业务的强劲表现和多元化战略正在显现成效。

【未来展望】
管理层提高了全年业绩指导，预计全年合并收入将增加，部分归因于已完成的并购，部分归因于核心业务的有机增长。工程业务的积压订单保持在目标水平以上，支持持续的项目可见性。

【财务业绩】
Colliers第二季度收入为13亿美元，同比增长17%。调整后的EBITDA为1.8亿美元，同比增长15%。工程业务净收入同比增长70%，净利润率上升至13.7%。投资管理净收入下降7%，但净利润率从40%提高到42%。

【问答摘要】
问题1：工业租赁的疲软是否出乎意料？市场是否比预期变化更剧烈？目前情况如何？（此处换行）
回答：我们预期第二季度租赁疲软，并在第一季度评论中有所提及。我们在35个国家开展业务，许多市场受到关税影响。尽管如此，7月的租赁活动趋势更为积极，包括工业租赁活动。

问题2：投资管理部门的品牌重组是否会带来经济影响？（此处换行）
回答：我们对品牌重组非常兴奋。自2016年以来，我们一步步建立了这个部门。重组和整合Versus是自然的一步，旨在加速增长并利用Versus团队的专业知识。

问题3：全年业绩指导提高的原因是什么？（此处换行）
回答：我们预计业绩指导提高的一半来自已完成的并购，另一半来自核心业务的有机增长。特别是房地产服务和工程业务的收入加速增长。

问题4：投资管理部门是否有可能分拆？（此处换行）
回答：我们一直在评估整体估值，尤其是投资管理部门。尽管尚未做出最终决定，但我们认为现在是进行必要变更的适当时机，以增强领导团队。

问题5：工程业务的积压订单情况如何？（此处换行）
回答：我们始终努力保持超过12个月收入的积压订单，目前情况良好。我们在公共和私营部门的基础设施项目合同赢得了成功，确保了收入的可见性。

问题6：Harrison Street资产管理的募资情况如何？（此处换行）
回答：Harrison Street Fund 10的成功推出是募资的主要驱动力。我们预计第四季度将推出Basalt Fund V，并有20个产品在市场上募资。

问题7：投资管理平台的功能是否会集中化？（此处换行）
回答：目标是增强平台各部门的分销能力，而不是单纯的集中化。

问题8：工程业务的并购情况如何？（此处换行）
回答：我们在全球范围内进行并购，特别是在北美、澳大利亚、新西兰和欧洲。平台并购的估值较高，但我们认为这是值得的。

问题9：募资环境如何？（此处换行）
回答：我们在所有策略上都看到了募资活动，包括传统房地产、基础设施和替代策略。我们对2026年及以后的募资前景感到乐观。

问题10：资本市场表现如何？（此处换行）
回答：资本市场表现由美国和西欧推动。我们预计第三季度的同比增长将保持强劲，第四季度的比较基数将更高。

问题11：租赁收入的增长预期如何？（此处换行）
回答：我们预计全年租赁收入将实现中个位数增长，第三和第四季度的租赁活动将有所回升。

问题12：EnGlobe并购的表现如何？（此处换行）
回答：EnGlobe并购表现良好，积压订单强劲，并购后进行了四次收购，扩展了加拿大业务。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，管理层对工程业务和投资管理部门的表现充满信心，并对未来的增长前景表示乐观。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 同比变化 |
| -------- | -------- | -------- | -------- |
| 收入 | 13亿美元 | 11.1亿美元 | +17% |
| 调整后EBITDA | 1.8亿美元 | 1.56亿美元 | +15% |
| 工程业务净收入 | +70% | - | - |
| 投资管理净收入 | -7% | - | - |
| 募资总额 | 27亿美元 | - | - |

【风险与担忧】
全球租赁收入下降5%，低于预期，工业租赁量因关税和宏观经济不确定性而减弱。房地产服务部门的净利润率略降至11.9%，投资管理净收入下降7%。

【最终收获】
Colliers International Group在2025财年第二季度表现强劲，尤其是工程业务的出色表现推动了整体增长。管理层提高了全年业绩指导，预计未来将继续保持增长势头。尽管面临宏观经济不确定性，Colliers的多元化战略和强劲的募资活动为公司未来的发展奠定了坚实基础。