【管理层观点】
Snowflake管理层强调核心业务分析的稳健性，同时指出AI技术的快速采用正在成为公司增长的重要驱动力。产品创新方面，公司在上半年推出了250项新功能，进一步扩展了平台能力。CEO Sridhar Ramaswamy表示，数据现代化是企业AI转型的基础，而Snowflake正处于这一旅程的开端。

【未来展望】
公司上调了2026财年的产品收入指引至43.95亿美元，同比增长27%。预计2026财年的非GAAP产品毛利率为75%，非GAAP运营利润率为9%，非GAAP自由现金流利润率为25%。管理层对AI驱动的增长趋势充满信心，并计划继续投资于产品创新和市场扩展。

【财务业绩】
- 产品收入：11.09亿美元，同比增长32%，超出预期。
- 剩余履约义务：69亿美元，同比增长33%。
- 净收入留存率：125%，显示现有客户扩展健康。
- 非GAAP运营利润率：11%，同比提升。
- 自由现金流利润率：6%，预计下半年将更高。

【问答摘要】

问题1：数据现代化是否能带来长期增长？（此处换行）
回答：数据现代化是企业AI转型的基础，Snowflake的数据平台使数据更易于AI使用。管理层认为，数据现代化只是旅程的开始，未来将有更多应用和价值实现。

问题2：欧洲市场的客户增长是否已有贡献？（此处换行）
回答：欧洲市场仍在发展中，但已有贡献。美国市场的“猎人和农夫”销售模式已复制到欧洲和亚太地区，预计未来将带来更多增长。

问题3：Azure云的增长是否有特别驱动因素？（此处换行）
回答：Azure是增长最快的云平台，同比增长40%。这得益于与微软的深度合作，包括基础设施、OneLake和Power BI等层面的协作。

问题4：新产品对Q2和Q3的业绩贡献如何？（此处换行）
回答：新产品超出预期，但Q3指引基于当前消费模式。管理层对新产品的长期贡献持乐观态度。

问题5：AI预算的增加是否推动了消费加速？（此处换行）
回答：AI项目的预算分配正在增加，尤其是大客户。Q2中约25%的用例涉及AI，预计这一趋势将持续并加速。

问题6：企业AI的实际应用是否正在加速？（此处换行）
回答：AI在企业中的应用正在快速增长，Snowflake Intelligence等产品使客户能够快速获取价值。管理层对AI在企业中的长期潜力充满信心。

问题7：销售和营销团队的扩张是否反映了管道增长？（此处换行）
回答：上半年销售和营销团队的扩张是历史最高水平，反映了管道增长和客户活动的增加。管理层将继续关注生产力和客户活动。

问题8：专业服务收入的增长是否是领先指标？（此处换行）
回答：专业服务的增长主要来自一个大客户的里程碑收入确认。大部分服务由合作伙伴完成，Snowflake专注于专家服务。

问题9：Cortex AI的主要用例是什么？（此处换行）
回答：Cortex AI的主要用例包括客户360视图、数据代理和工具集成。客户如BlackRock和Thomson Reuters正在利用Cortex AI实现业务价值。

问题10：核心数据仓库市场的增长是否可持续？（此处换行）
回答：管理层认为核心市场仍有巨大潜力，尤其是从本地系统向云迁移的趋势。Snowflake将继续投资于迁移技术和产品创新。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，分析师对业绩超预期表现表示祝贺，管理层对AI驱动的增长和核心业务的稳健性充满信心。

【季度对比】
| 指标 | 2026财年Q2 | 2025财年Q2 | 同比增长 |
|--------------------------|------------|------------|----------|
| 产品收入 | 11.09亿美元 | 8.4亿美元 | 32% |
| 剩余履约义务 | 69亿美元 | 51.9亿美元 | 33% |
| 净收入留存率 | 125% | 123% | +2% |
| 非GAAP产品毛利率 | 76.4% | 75.8% | +0.6% |
| 非GAAP运营利润率 | 11% | 9% | +2% |

【风险与担忧】
1. 数据现代化和AI转型的长期增长是否可持续仍需观察。
2. 欧洲和亚太市场的扩展速度可能低于预期。
3. 与竞争对手（如Databricks和Palantir）的竞争加剧可能影响市场份额。

【最终收获】
Snowflake在2026财年Q2表现出色，产品收入增长加速，AI驱动的用例和新产品创新成为亮点。管理层对未来增长充满信心，尤其是在AI和数据现代化领域。然而，市场竞争和区域扩展的挑战仍需关注。总体而言，Snowflake展现了强大的执行力和创新能力，为长期增长奠定了坚实基础。