中信建投证券日前发布研报，首次覆盖中国第三方在线保险经纪平台元保，并给予“买入”评级。

在中信建投看来，元保的核心竞争力在于拥有业内领先的用户全周期服务引擎，该引擎利用 AI 和大数据实现从用户洞察、个性化产品推荐、便捷投保到协助理赔的全流程智能化管理。

从引擎规模和深度看，截至 2025 年 3 月底，该引擎由超过 4700 个相互连接的预测模型和超过 5100 个用户标签维度构成，较上年同期分别新增600个模型和1,000个特征，实现了更为精准的预测，并显著提升了运营效率。此外，元保AI团队人数已占公司总员工数的10%以上，为AI引擎的迭代提供了扎实的保障。

研报称，这套个性化服务能力，使元保能够在传统保险公司数字化转型需求日益迫切的背景下，提供高效且精准的技术解决方案。

元保持续将前沿的AI技术融入业务：不仅部署了大语言模型（LLM）与智能Agent，用于自动化质检与客户咨询，还引入检索增强生成（RAG）技术，将通用AI与专业保险知识库深度结合，为用户提供更专业、更可信的咨询体验。

中信建投指出，这种以技术为核心的“飞轮效应”正在不断放大元保在获客、转化与运营效率上的优势。

与此同时，元保所处的中国互联网保险中介行业增量空间广阔。

根据弗若斯特沙利文数据显示，截至2023年末，中国线上渠道在寿险与健康险保费中的渗透率仅约12.3%，远低于其他互联网金融服务水平，表明线上保险市场仍处于早期发展阶段。

尤其是元保聚焦的“普惠保险”，主打高性价比的百万医疗险、重疾险等高性价比的健康保障产品，致力于满足普通大众在基本社保之外的保障需求。通过线上分销和AI驱动的智能推荐，元保让更多三线及三线以下城市用户能够以更低门槛享受完善的保障服务，推动商业保险在更广人群中的普及。

中信建投预计，随着消费者数字化习惯的养成和监管环境的完善，线上保险渗透率将在未来数年内持续攀升，为行业龙头带来数十亿级的增量市场。

中信建投强调，元保凭借自研AI能力和轻资产模式，在技术和服务深度上具备先发优势。公司持续加大研发投入，致力于将AI技术应用于更多业务场景。

随着元保在AI研发和系统服务领域不断投入，并持续深化与大型保险公司的战略合作，中信建投预计其技术优势将进一步固化，未来有望引领整个行业进入新的增长周期。投资者可重点关注元保在技术应用与市场拓展方面的进展，以分享中国互联网保险中介产业升级带来的长期红利。

中信建投认为考虑到元保业务的健康增长，当前估值仍然低于可比公司，期待后续随着市场关注度和流动性提升，业绩持续兑现后估值中枢有望抬升。