摘要

Cogent Communications Group将于2026年02月20日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注收入走势、亏损收窄节奏以及资本回购对股价与估值预期的影响。

市场预测

一致预期显示本季度营收约2.47亿美元，同比下降4.17%；调整后每股收益约-1.00美元，同比改善17.66%；息税前亏损约1,818.45万美元，同比改善56.48%；公司未披露本季度毛利率或净利率的具体指引。公司主营为服务业务，上季度实现营收2.42亿美元，同比下降5.93%，业务规模仍是经营核心。规模最大的服务板块亦是目前发展前景最受关注的现有业务，上季度收入2.42亿美元，同比下降5.93%，后续改善取决于定价与客户拓展的执行度。

上季度回顾

上季度公司营收2.42亿美元，同比下降5.93%；毛利率49.51%；归母净亏损4,154.40万美元，净利率-18.65%，净亏损环比改善28.13%；调整后每股收益为-0.87美元，同比改善34.59%。经营层面，息税前亏损1,812.80万美元，同比改善68.65%，费用结构与效率端出现收敛迹象。分业务来看，服务板块收入2.42亿美元，占比100.00%，同比下降5.93%。

本季度展望

收入与盈利路径的季度重估

本季度市场一致预期显示，公司营收约2.47亿美元，同比下降4.17%，但较上季度的2.42亿美元有所抬升，体现出收入端在弱复苏环境下的趋稳。调整后每股收益预计为-1.00美元，同比改善17.66%，尽管仍为负值，预示亏损收窄趋势延续。本季度息税前亏损预计约1,818.45万美元，同比改善56.48%，多数模型将改善归因于费用端的收敛和收入结构的优化，若兑现将为利润路径提供更清晰的拐点信号。综合来看，收入在低位企稳、盈利端显现改善的组合，通常会促使市场对后续几个季度的弹性进行再定价，而兑现度将决定股价的持续性反应。

毛利率与现金流质地的观察

上季度毛利率为49.51%，维持在约五成水平，收入承压背景下毛利率稳定对后续盈利修复具有重要支撑。净利率为-18.65%，显示亏损压力仍存在，需要依赖费用效率和收入质量的同步改善来修复利润表。结合一致预期的息税前亏损同比改善56.48%，若本季度维持接近五成的毛利率并延续费用收敛，净亏损收窄的确定性将提升。同时，调整后每股收益的同比改善17.66%与上季度的改善34.59%形成连续性，若经营积分项（毛利率、费用率）继续稳定，现金回流与杠杆指标有望逐步受益，这将影响市场对中期自由现金流的定价。

资本回购与股价敏感点

公司于2025年11月18日宣布恢复股票回购计划，回购授权在实际执行中通常对股价形成边际支撑，释放管理层对经营与估值的信心信号。结合一致预期中盈利端的改善轨迹，若本季度亏损收窄超预期，回购与盈利改善的共振可能成为股价的关键敏感点。市场对回购的关注点在于执行节奏与额度匹配度，若与收入趋稳、息税前亏损收敛的进度相匹配，股价弹性或将更为顺畅；反之，若收入或毛利率出现不及预期的波动，回购带来的支撑也可能阶段性弱化。总体而言，资本分配与损益表改善的耦合度，是本季度影响公司股价的重要观察维度。

分析师观点

从可获得的公开信息与一致预期来看，偏多观点占比更高。共识模型预计本季度调整后每股收益同比改善17.66%、息税前亏损同比改善56.48%，在上季度毛利率维持49.51%的背景下，市场多数看法认为亏损收窄与收入趋稳的组合有助于支撑估值重估。此外，市场报道显示公司在2025年11月恢复股票回购计划，资本回购与盈利改善的共振被视为支撑股价的积极因素。偏多观点的核心逻辑在于：收入规模保持在2亿美元以上的体量下，费用端的收敛使得盈利拐点的可见度提升；若本季度兑现收入与盈利的双重改善，后续模型中的全年路径有望上调。需要关注的是，当前营收同比仍为负，市场对毛利率与净利率的季度表现更为敏感，兑现度将决定偏多观点能否持续占优。