两大力量正面交锋：特朗普“降成本”政策或压过AI风头

影响股市的两股核心力量正走向正面冲突。随着财报季开启，美国总统特朗普主打的“降低消费成本”政策，可能会在短期内盖过AI的投资叙事。

特朗普一向被视为人工智能产业的支持者，曾多次承诺放松监管、扩大能源供给，为AI发展铺路。但周一晚间，他突然释放出强硬信号，称在电价持续上涨的背景下，科技公司必须“为自身用电成本买单”。他点名微软将率先作出“重大调整”，这也意味着亚马逊、谷歌母公司Alphabet以及Meta Platforms很可能难以幸免。

这一风险并非毫无征兆。咨询公司ICF预计，到2030年，美国电力需求将较2023年增长25%，其中大部分增量来自数据中心的快速扩张。而这些数据中心与居民用电依赖的是同一套电网体系。尽管特朗普的具体政策细节仍有待披露，但市场普遍预期，人工智能公司可能需要承担公用事业部门在2025年至2029年间预计高达1万亿美元资本开支中的相当一部分。

短期内，大型科技股仍可能继续领跑。贝莱德投资研究所的数据显示，市场普遍预计所谓的“七大巨头”——标普500指数中市值最大的七家科技公司——在2025年第四季度的盈利同比增速将达到20%，而其余493家公司平均仅为6%。

其中，Alphabet表现尤为亮眼。该公司在与苹果达成协议、为Siri语音助手提供人工智能技术支持后，市值刚刚突破4万亿美元大关。

不过，从中期来看，AI龙头与其他板块之间的增长差距或将逐步收敛。预计到2026年，七大科技巨头的盈利增速将放缓至19%，而标普500其余成分股的盈利增速则有望升至15%。如果科技公司面临更高的能源成本压力，资金轮动至其他行业的可能性将明显上升。

迄今为止，白宫对人工智能的友好立场是支撑该产业高速发展的重要因素。但2026年，特朗普政府很可能从“盟友”转向“掣肘者”。

Alphabet市值突破4万亿美元，携手苹果深化AI合作

谷歌母公司Alphabet正式加入市值超过4万亿美元的俱乐部，与英伟达、苹果和微软并肩而立。其市值攀升的关键催化剂，是与苹果达成的一项人工智能战略合作。

根据协议，下一代苹果人工智能模型将基于谷歌的Gemini平台构建，为未来的Apple Intelligence功能提供支持，包括更智能、更个性化的语音助手Siri。新版Siri的发布时间已被推迟至今年晚些时候。

目前，Gemini的月活跃用户已超过6.5亿，高于几个月前的4.5亿，对OpenAI和Anthropic等初创公司构成了直接竞争。尽管OpenAI的聊天机器人仍然是用户规模最大的产品，但Gemini 3的应用场景更为广泛。

苹果近年来在自研AI方面进展相对缓慢，Siri的能力普遍被认为落后于主流聊天机器人。自去年夏天相关合作传闻出现以来，市场对Alphabet与苹果结盟的预期持续升温。

根据Counterpoint Research的数据，苹果去年在全球智能手机市场的份额达到20%，位居第一，领先于三星电子。2025年，苹果的出货量同比增长10%，为前五大品牌中增幅最高。

展望未来，Counterpoint预计，由于内存价格上涨推高制造成本，2026年全球智能手机出货量将下降2.1%。仅在本季度，内存价格就可能上涨40%至50%。内存成本通常占高端智能手机物料成本的10%至15%。

特朗普威胁对伊朗贸易伙伴加征25%关税

特朗普再次将贸易政策作为地缘政治工具。周一，他表示将对任何与伊朗保持贸易往来的国家（包括中国）加征25%的关税，以加大对德黑兰的压力。此前，伊朗国内已爆发持续两周的抗议活动，造成数百人死亡。

特朗普通过社交媒体平台Truth Social发布这一威胁。一天前，他称伊朗“已经开始越过红线”，并提及有关平民死亡的报道，同时警告美国正在考虑“非常强硬”的应对选项。

他还透露，在伊朗表示愿意就其长期存在的核计划展开谈判后，美伊双方正在安排会晤。

本月早些时候，美国逮捕委内瑞拉总统马杜罗的行动，引发外界猜测：特朗普政府是否会在伊朗等其他地区采取更激进的行动。

下一步来看，尽管不排除针对军事目标或伊朗革命卫队的有限打击，但市场普遍认为这一可能性仍然较低，因为任何军事升级都可能对中东局势和全球能源市场造成巨大冲击。

司法部对鲍威尔的调查可能会适得其反

美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查，在参议院引发强烈反弹，反而可能巩固鲍威尔的地位，并令继任安排更加复杂。

该调查短期内不太可能得出迫使鲍威尔下台的结论，反而给未来美联储主席的提名和确认程序蒙上阴影。参议院银行委员会目前由共和党以13比11占据微弱多数，多名共和党议员已表态，在鲍威尔的法律问题解决前，将阻止任何新的主席提名。

在参议院整体层面，共和党仅以53比47领先。如果民主党一致反对，四名共和党人倒戈就足以否决提名。阿拉斯加州参议员丽莎·穆尔科斯基直言，对鲍威尔的调查具有“胁迫性”。

按照惯例，美联储理事会主席同时担任联邦公开市场委员会（FOMC）主席，但法律并未强制要求如此。《联邦储备法》允许FOMC每年自行选举主席。

鲍威尔的主席任期将于今年5月结束，但其理事任期将持续至2028年。预测市场Kalshi显示，鲍威尔在2026年8月前彻底离开美联储的概率已从周日的84%降至周一的55%。

来自两党的前美联储主席、财政部长和白宫经济顾问已联合警告称，在制度薄弱、通胀失控的国家，对央行施加法律压力是一种常见做法，而一旦央行信誉受损，极难恢复。

Meta加速AI投资，迎来“自己的人脉银行家”

Meta Platforms并未放缓其人工智能布局。公司近日任命华尔街资深人士、特朗普政府前官员迪娜·鲍威尔·麦考密克（Dina Powell McCormick）为总裁兼副董事长，这是一个新设职位。

她将成为Meta Compute的核心人物，负责与各国政府合作推进人工智能基础设施建设。Meta去年在AI数据中心上的资本开支约为700亿美元，并计划自2024年起通过债务融资筹集约400亿美元。

去年，Meta参与了一项规模达270亿美元的合资项目，为其位于路易斯安那州的大型数据中心综合体提供资金，并持有该项目20%的股份。

扎克伯格表示，麦考密克在全球金融和国际关系领域的深厚经验，使其成为推动Meta AI资本计划的理想人选。Meta Compute目前由全球基础设施负责人桑托什·贾纳丹和丹尼尔·格罗斯共同领导。

Meta计划在本十年内建设数十吉瓦的数据中心，并逐步扩展至数百吉瓦。公司已与美国公用事业公司Vistra旗下三座核电站签署为期20年的购电协议，以锁定长期电力供应。

派拉蒙未放弃收购华纳兄弟，战火升级

派拉蒙天空之舞娱乐公司正加速推进对华纳兄弟探索的敌意收购，计划发起代理权争夺战，并提名董事进入华纳董事会。同时，派拉蒙试图说服股东反对Netflix提出的收购方案。

派拉蒙已在特拉华州法院提起诉讼，要求华纳披露其如何认定Netflix每股27.75美元（现金加股票）的报价优于派拉蒙每股30美元的全现金方案。

派拉蒙CEO大卫·埃里森直言：“这根本说不通。”华纳方面回应称，派拉蒙未能提高报价或解决其方案中的明显缺陷，诉讼毫无根据。

华纳董事会一致认为，派拉蒙的提案在多个关键方面不及Netflix的方案。上周，华纳已拒绝派拉蒙的最新修订方案，该方案包含由甲骨文联合创始人拉里·埃里森提供的404亿美元个人担保。

任何交易均需获得美欧监管机构批准。特朗普此前已表达对Netflix与HBO Max合并、以及派拉蒙旗下CBS News报道立场的担忧。

展望后市，汇丰分析师表示，若收购成功，华纳兄弟有望在2028年至2029年为Netflix的每股收益贡献2%至4%的增量，并帮助其扩大内容库与全球用户基础。