摘要

HubSpot将于2026年02月11日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注订阅业务增长与盈利质量变化，并聚焦调整后每股收益与毛利率表现。

市场预测

市场一致预期本季度HubSpot营收预计为8.31亿美元，同比增23.35%；调整后每股收益预计为2.99美元，同比增36.39%；EBIT预计为1.84亿美元，同比增42.76%。工具未提供本季度毛利率和净利率预测。公司上季度财报未在工具内给出对本季度的自有指引。HubSpot目前的主营业务亮点在于订阅业务规模与续费能力，订阅营收7.92亿美元，占比97.80%。发展前景最大的现有业务仍为订阅业务，订阅营收7.92亿美元，同比增长信息未在工具内提供。

上季度回顾

上季度HubSpot营收8.10亿美元，同比增长20.87%；毛利率83.51%；归属母公司净利润1,653.60万美元，净利率2.04%，环比增长607.55%；调整后每股收益2.66美元，同比增长22.02%。公司在盈利质量上呈现改善，EBIT为1.61亿美元，超预期。订阅业务营收7.92亿美元，占比97.80%，专业服务及其他营收1,784.00万美元，占比2.20%。

本季度展望

订阅产品矩阵的扩展与交叉销售提升

HubSpot的订阅业务占营收近九成以上，预计仍是本季度营收增长的主要驱动力。市场对其本季度营收的同比增长预期达到23.35%，结合上季度毛利率83.51%的水平，订阅型软件的结构性优势有望支撑盈利的稳健性。随着客户在营销、销售、服务、内容管理、运营等模块的纵深使用，交叉销售与上调订阅层级的机会增多，推动ARPU提升。若公司持续优化产品整合与价格策略，在保持客户新增的同时提升留存率，订阅收入的高占比将进一步巩固收入的可预见性和现金流质量。

平台功能迭代与中大型客户渗透

本季度关注平台能力升级对中大型客户的吸引力，尤其是在复杂销售流程与全球化营销场景中对数据统一与可用性的改善。上季度EBIT达到1.61亿美元并超预期，显示规模效应正在显现，若本季度EBIT达到市场预计的1.84亿美元，意味着在费用率端具备优化空间。中大型客户的加入通常带来更长的合同周期与多产品组合的采用，有利于提升毛利率稳定性与抗周期韧性。若公司在企业级功能与生态伙伴协同上取得进展，将对营收增速和利润率形成双重正面影响。

费用结构与利润质量的观察点

上季度净利率为2.04%，归母净利润1,653.60万美元，较前季度实现显著改善。市场预计本季度调整后每股收益为2.99美元，同比增长36.39%，若实现将反映出费用结构的优化与经营杠杆带来的利润率提升。需要关注的是销售与营销费用的投放节奏，如果客户获取成本下降且续费率提升，利润质量有望继续改善。与此同时，研发投入对产品竞争力至关重要，若功能升级带来更高的客户价值感知，有助于支持价格与层级结构的优化。

分析师观点

机构观点整体偏多，关注订阅业务带动的高质量增长与盈利弹性。多家机构强调本季度营收和EBIT的增长预期分别为23.35%与42.76%，认为在上季度毛利率达到83.51%的基础上，本季度调整后每股收益预计增36.39%具备实现条件，核心逻辑是订阅收入占比高与规模效应的延续。综合来看，看多观点占主导，强调以订阅为核心的营收结构改善、EBIT超预期的延续可能、以及对中大型客户渗透带来的稳定增长。