设计软件公司 Figma（FIG）将于美东时间周三（9月3日）美股盘后公布上市后首份业绩报告，该股于7 月 31 日正式登陆纽约证券交易所，上市首日表现惊艳，股价大涨 250%，收盘价达 115 美元，公司市值高达 563 亿美元，隔日股价更一度触及 142.92 美元的盘中高点，成为自 2021 年以来美股 IPO 中估值最高的软件公司。

不过目前该股市值已经较高点腰斩，上周五该股收报70.28美元，市值342.59亿美元。

分析师们怎么看这只热门新股

华尔街的一致观点是，Figma 是一家优质企业，产品也很出色。然而，市场仍存疑问：人工智能会在多大程度上蚕食其业务？Figma 的增长潜力是否已经被市场提前计入股价？

“Figma 是产品设计软件的行业标准，”摩根士丹利分析师 Elizabeth Porter 在研报中写道。她表示，这个平台让用户能够整合设计各相关方的工作流程，从用户体验设计师到开发人员再到产品经理。Morgan Stanley 估算，Figma 的可触达市场规模为 260 亿美元，这种全面的方法为公司提供了广阔的增长空间。

生成式 AI 可能带来潜在挑战，因为它可能自动化某些设计岗位，从而使 Figma 的基于席位的定价模式失效。但摩根大通分析师 Mark Murphy 在研报中指出，Figma 也可能从生成式 AI 中受益，特别是公司推出的 AI 产品 Figma Make。

“一个核心的长期争论是，Figma 究竟站在 AI 的正确一边，还是错误一边，”Murphy 说。“我们倾向于看好它在短期到中期的定位和潜力。”

与 AI 相比，Figma 股价面临的主要问题或许是其高企的估值。摩根士丹利和摩根大通分别给出“持有”评级，对应目标价为 80 美元和 65 美元。

Porter 在研报中写道：“我们认为 Figma 是一个市场领先的平台，但其市场领先的估值水平已经计入了很长的增长跑道，这限制了短期的风险回报比，因此我们选择观望。”

Wolfe Research 的 Alex Zukin 也持类似观点。他认为，在采纳度和用户留存率方面，Figma 处于产品设计领域的金字塔顶端，但目前的股价已反映这一定位。Wolfe 给出了“同业表现”评级（相当于持有），未设定目标价。

不过，至少有一家华尔街公司认为该股仍有上涨空间。William Blair 分析师 Arjun Bhatia 给出“跑赢大盘”评级（相当于买入），目标价 96 美元，意味着相较上周五 70.28 美元的收盘价仍有 36.6% 的上涨空间。

期权策略

基于最坏的情景， Figma将要公布业绩不及市场预期，假设股价会最低下挫至摩根大通给予的65美元目标价，则可以考虑以下期权策略：

构建策略

卖出一张9月5日到期、行权价为60美元（比摩根大通65美元的目标价再低7.7%）的FIG看跌期权。

‌‌$FIG 20250905 60.0 PUT$  ‌

风险收益特征

• 最大收益：收取的期权权利金（54美元）

• 盈亏平衡点：59.46美元

• 下行保护空间：当前股价70.28 美元较行权价60美元有14.6%的缓冲空间

• 最坏情景：9月5日到期前，FIG跌破60美元，被行权接100股FIG股票（即使如此，这也实现了更低成本建仓）

卖出FIG 60美元PUT 适合以下投资者：

• 长期看好FIG但希望以更低成本建仓（接盘价60美元较现价打了85折）。

• 预期股价横盘或不会下挫超14%。

• 保证金能应对股价短期大幅波动。

免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。