关键要点

• 今晚20:30即将公布的美国6月非农就业数据市场瞩目。

• 预计6月份就业增长放缓，失业率微升。

• 预计美联储仍将暂缓降息。

经济学家预测，6月份的就业报告将显示就业增长放缓和失业率小幅上升，因为关税和移民政策影响的不确定性笼罩着美国经济。

根据FactSet的普遍预测，6月份非农就业人数（衡量劳动力市场的主要指标）预计将增加115,000人，低于5月份的139,000人。失业率预计将从5月份的4.2% 上升至 4.3%。

“我们看到情况在放缓，但我们认为没有理由恐慌，”贝莱德（BlackRock）全球固定收益董事总经理大卫·罗加尔（David Rogal）表示。“我们预计劳动力市场将出现温和放缓，新增就业人数在十几万的低区间。”

6月份劳动力市场疲软的一个早期指标是每周报告的连续申领失业救济人数正在上升。“高频指标表明过去六到八周劳动力市场在走弱，”瑞银（UBS）经济学家写道，他们预计6月就业增长为100,000人。

6月就业报告预测要点

• 报告发布日期与时间： 美国东部时间7月3日（星期四）上午8:30（东八区20:30）

• 非农就业人数： 根据FactSet预测，预计将降至115,000人，低于5月份的139,000人增幅。

• 失业率： 预计将从5月的4.2%上升至 4.3%。

• 时薪： 预计增长 0.3%，低于5月的0.4%。

政策不确定性笼罩就业市场

尽管今年迄今为止劳动力市场的放缓相对温和，但经济学家正密切关注多个可能因政府政策而受阻的领域。

第一个是特朗普下令取消数十万人的临时保护身份（TPS）。瑞银估计，目前身份已被撤销的人数为380,000人，未来几个月内还将有558,000人的身份到期。

“我们预计与TPS相关的裁员将拖累就业，但影响有多大，以及调查是否能捕捉到这一点，都高度不确定，”瑞银经济学家写道，他们预计此举可能已导致6月报告中的就业岗位减少约5,000个。

高盛（Goldman Sachs）的经济学家预测6月新增就业岗位仅为85,000个（低于普遍预期），并预计该政策导致6月非农就业人数减少25,000个。

另一个未知因素是特朗普今年早些时候实施的90天关税暂停期将于7月9日到期。“尽管未来两周经济政策将面临重大节点，但关于接下来会发生什么的信息，在我们看来似乎难以捉摸，”瑞银写道。

即使没有出现关税恢复至暂停前水平的最坏情况，经济如此重要部分的不确定性本身就具有破坏性。根据堪萨斯城联邦储备银行6月的制造业调查，约四分之一的受访企业表示已减少招聘职位，21% 的企业则已裁员。

预计美联储暂缓降息

预计美联储将在7月暂缓降息，根据芝商所（CME）FedWatch工具，期货市场押注这种情况发生的概率接近80%。

“反对降息的主要理由是通胀预期已经上升，而且美联储担心关税带来的通胀冲击，”罗加尔说。“我们看到的是，目前关税传导至消费者的程度还不高。我们能得到多少传导效应的问题，是主要阻碍美联储降息的因素。”