和黄医药（00013）于2025年度实现收入5.485亿美元，同比2024年的6.302亿美元下降约13%。其中肿瘤/免疫药物营收由上一年度的3.634亿美元下滑至2.855亿美元，主要受部分产品海外收入减少及中国市场增速放缓影响。尽管主营板块承压，公司于年内处置所持上海和黄药业45%股权，为整体净收益带来4.76亿美元的贡献，推动2025年净利润大幅增至4.569亿美元，远高于2024年的3,772.9万美元。

分产品来看，FRUZAQLA（呋喹替尼海外商品名）在海外市场营收为8,940万美元，较2024年的1.10亿美元有所回落；爱优特、慕茶赞、云解妙等口服抗肿瘤药物亦出现不同幅度下滑，武田相关首付款及里程碑收入同步减少。与此同时，速能珂收入则小幅增长，公司其他业务收入（如分销或服务项目）维持2.63亿美元规模，与上一年度的2.668亿美元相比变动不大。

财务结构方面，截至2025年末，公司持有现金及现金等价物与短期投资合计13.673亿美元，比2024年同期显著提升。本期研发开支降至1.48亿美元，主要聚焦在肿瘤及免疫创新领域，包括呋喹替尼、赛沃替尼以及多款处于早期或中后期临床阶段的候选药物。公司披露，未来仍将围绕非小细胞肺癌、肝内胆管癌等适应症，持续拓展国际多中心临床试验与合作开发，推动更多创新药在全球范围内上市。

行业环境方面，全球对精准与创新疗法的需求持续增长，特别是在EGFR、MET、VEGFR等关键通路的联合与耐药应对上，呈现多方竞争格局。和黄医药在肺癌、结直肠癌、免疫性血液病等细分市场积极布局，借助与跨国药企的协同与海外销售网络，加快潜在重磅产品的注册与商业化。

公司治理与合规层面，董事会架构包括主席兼非执行董事及多位执行与独立非执行董事，继续强调在ESG风险管控及信息披露上保持高标准，以维护股东及利益相关方权益。报告期内无需派息安排，所获 Disposal 收益主要用于持续研发投入、生产基地升级及海外商业化开支。整体而言，和黄医药在2025年收入有所回落，但凭借股权处置的溢利实现净利高增，同时强化核心研发项目及国际合作，为后续业务扩张奠定资金与技术基础。