当前加密市场在监管转暖、机构采纳和标志性事件（如Circle IPO）推动下强势复苏，比特币创下新高。尽管行业长期前景被看好且处于早期阶段，但投资者必须高度警惕其固有的剧烈波动性、炒作风险和项目淘汰率。
加密货币市场重燃烈火。继今年年初经历了一场深度低迷之后，加密货币价格正在飙升，新投资者蜂拥而至。一个极具时代特色的惊人迹象是：Circle Internet Group（圆环互联网集团）的首次公开募股（IPO）在周四（上市首日）暴涨约170%。
这家发行与美元挂钩的所谓稳定币的公司，当天收盘时市值接近200亿美元。周五下午，其股价又一度上涨了40%。
Circle的首席财务官杰里米·福克斯-格林（Jeremy Fox-Green）在上市当天于纽约证券交易所（NYSE）表示，"我们致力于构建新的互联网金融体系，这一体系更加开放，能够降低成本和摩擦。我们才刚刚起步，现在还只是非常早期的阶段。”
至此，仅持续了两个半月的2025年加密货币熊市宣告结束。市场对比特币以及与加密货币相关的公司热情高涨。比特币价格再次突破10万美元，在4月初短暂跌破7.5万美元后，目前正接近历史高点。
得益于iShares（贝莱德旗下）和富达（Fidelity）等公司推出的交易所交易基金（ETF），散户投资者正涌向比特币。加密货币经纪商Coinbase Global现已跻身标普500指数。与此同时，像MicroStrategy（微策略）和GameStop（游戏驿站）这样的公司正在成为"比特币国库"，大量购入加密货币以充实其资产负债表。
Waddell & Associates的首席执行官兼首席投资策略师大卫·瓦德尔（David Waddell）说道，"企业财务部门对比特币的采用越多，其价格就越高。我脑海里就能算出供需关系"，他补充说对比特币的狂热就像"宗教被广泛接受"一样。
这轮新的牛市是由华盛顿（包括唐纳德·特朗普总统）营造的友好新监管格局所推动的。特朗普本人通过其同名公司Trump Media & Technology Group（特朗普媒体与技术集团）涉足其中，具备利益相关性。这家社交媒体公司正在购买比特币，并最近向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，拟推出Truth Social比特币ETF。特朗普及其家族也是加密货币平台World Liberty Financial的支持者，该平台发行了WLFI代币。特朗普的儿子埃里克（Eric）和小唐纳德（Donald Jr.）是American Bitcoin（美国比特币公司）的股东，该公司是矿商Hut 8的一个投资子公司，目前正通过与竞争对手Gryphon Digital Mining合并的方式上市。
"这既是催化剂，也带来了冲突，" Subversive ETFs的高级投资组合经理丹·韦斯科普夫（Dan Weiskopf）表示。该公司管理着Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF，该基金投资于由共和党参众两院议员持有的证券。基于此策略，iShares比特币信托ETF和MicroStrategy是该基金的两大重仓股。
但是考虑买入比特币、其他加密货币或数字货币生态系统相关股票的投资者需要极其谨慎。市场仍存在大量炒作，而加密货币领域除了令人眩晕的价格波动之外，几乎别无他名。
"你如何评估比特币的价值？它一直如此波动，"Wilmington Trust的首席投资官托尼·罗斯（Tony Roth）说。"我不反对你小试身手。但这纯粹是一种投机性的资本增值游戏。"
不过，忽视比特币、稳定币和其他数字资产的潜力可能也不是一个好主意。比特币的支持者认为，你只需要了解自己投身于什么，并为加密货币及其相关股票价格的巨幅波动做好准备。
"散户投资者今年早些时候情绪低落，"加密投资公司Bitwise资产管理公司（Bitwise Asset Management）的首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）表示，该公司管理着一系列ETF。"但传统的机构投资者、对冲基金和家族办公室从未改变过看涨立场。这次回调只是个小插曲。"
霍根认为加密货币作为一种资产类别仍处于起步阶段。目前所有加密货币的总价值约为3.3万亿美元，其中仅比特币就占了约2.1万亿美元。相比之下，全球黄金供应价值接近23万亿美元，全球股票总市值超过115万亿美元。因此，霍根认为，如果投资者看好加密货币，将其资产的约5%配置其中是合理的——即使只是为了达到市场权重的中性配置，也应至少持有2%至3% 的加密货币。持此观点者并非他一人。
"比特币不会消失。这个分水岭我们已经跨过了。它是一种会持续存在的资产，"天桥资本（SkyBridge Capital）的合伙人兼全球业务发展主管约翰·达西（John Darsie）表示。他补充说，长期来看，比特币应该成为法定货币的可行替代品，"比特币在某种程度上是对全球政府负责任行为的成绩单"。
专注于比特币的上市金融服务公司Fold Holdings的创始人兼首席执行官威尔·里夫斯（Will Reeves）补充道，加密货币的支持者在人口结构上占有优势，
这可能推动市场进一步上涨。
"比特币是千禧一代的资产。这部分人群才刚刚步入他们的财务黄金期，"里夫斯说。
由科技行业资深人士杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）领导的Circle正受益于对实时跨境支付数字化版本需求的增长。Circle是USDC的发行方，该稳定币与Tether发行的USDT稳定币形成竞争关系。
稳定币是价值专门锚定另一种资产（通常是美元或欧元等传统货币）的加密货币。这使得它们比比特币和其他加密货币的波动性要小得多。USDC和USDT的价格都稳定在1美元左右。稳定币因其可实现无缝的实时数字资金转账（如汇款）而越来越受到金融机构和消费者的欢迎。也有一些由实物商品（如黄金）支持的稳定币。
交易者可能很快会在比特币的繁荣中有更多的投资选择来实现获利。Circle令人瞠目的IPO，加上其竞争对手eToro以及由长期比特币多头迈克尔·诺沃格拉茨（Michael Novogratz）运营的加密公司银河数码（Galaxy Digital）最近在美国的成功上市，可能会吸引更多数字资产公司涌向华尔街——尤其是在当前监管环境比前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）时期对加密货币更加开放的背景下。
"上届政府（指拜登政府）对区块链和稳定币并不友好，"支付网络Borderless.xyz的首席执行官凯文·莱赫蒂尼蒂（Kevin Lehtiniitty）表示。"我们预计会有更多加密公司上市，因为加里·根斯勒及其监管时代已经结束。"莱赫蒂尼蒂指出数字钱包公司Fireblocks、交易所及交易平台Crypto.com以及合规与数据平台Chainalysis都是潜在的IPO候选者。
风险投资公司Stillmark的管理合伙人艾莉丝·基林（Alyse Killeen）补充道，目前正在国会审议中的《天才法案》（Genius Act）带来的乐观情绪对加密行业是利好的。该法案将为稳定币提供更多的监管框架。
然而，投资者仍应保持警惕。市场的爆炸性反弹引发了担忧：即使并非完全不合理，市场的热情至少有些过早和过度了。首先，尚不清楚众多加密货币公司（更不用说数百种货币和代币）是否都能存活下来。与大约四分之一世纪前的互联网繁荣及随后的泡沫破灭非常相似，如今的一些行业领导者可能在未来几十年不复存在，或者规模大大缩水。
这就是为什么相信加密货币、区块链技术和数字资产的投资者，或许通过许多大型华尔街公司现在提供的、易于获取的零售ETF（交易所交易基金）来持有比特币会更好。Stillmark的基林将这些ETF描述为"熟悉的比特币入场通道"，它们已经创造了更广泛的投资者基础。
即使是一家上市加密公司的高管也承认，ETF可能是大多数投资者的最佳选择。"如果你在加密货币领域待过一段时间，就会非常习惯这种波动性，"专注于比特币的自托管加密钱包提供商Exodus Movement的首席财务官詹姆斯·格内茨克（James Gernetzke）说。"ETF非常重要，不是每个人都能成为'加密货币兄弟'（crypto bro）。"
但是，每个人都可以成为加密货币的爱好者，并从这个行业的长期增长中获利，而无需承担那些最终未能成为比特币领域的亚马逊、Meta Platforms（原Facebook）或Alphabet（谷歌母公司）的公司所带来的额外风险。