苹果将在2026年01月29日（美股盘后）发布2026财年第一财季财报，市场共识关注旺季驱动的收入与利润双高，服务业务毛利率高位与iPhone销售表现为核心变量。
市场预测
据Tiger Trade APP数据预期苹果本季度总收入约1384亿美元，同比增约11.52%；每股收益2.669，同比增约13.59%；EBIT约473.84亿美元，同比增约11.76%。机构观点指向旺季受益的iPhone与服务双轮驱动，若收入突破1400亿美元或再创历史新高。
本季度主营业务亮点在服务业务的高毛利与稳定订阅贡献，服务毛利率预计维持高位并为整体利润率提供支撑。发展前景最大的现有业务为iPhone产品线，上一季度iPhone收入为490.25亿美元，占比约47.85%，在旺季周期及产品组合优化下延续量价支撑的增长逻辑。
上季度回顾
上一季度苹果营收为1024.66亿美元，同比增长7.94%；毛利率为47.18%，同比提升；归属母公司净利润为274.66亿美元，同比增长；净利率为26.80%；调整后每股收益为1.85美元，同比增长12.81%。
上季管理层交付了营收与盈利的双超预期，EPS和EBIT均高于市场估计，利润端受益于产品结构与服务业务高毛利。公司目前主营业务结构中，iPhone收入490.25亿美元、服务收入287.50亿美元，分别占比约47.85%与28.06%，体现硬件高基数与服务现金流的双支柱格局。
本季度展望
iPhone销售周期与产品组合
本季度处于苹果财年最关键的旺季周期，历史上该季度常占全年营收的三成以上。市场预期指向收入和利润同步增长，核心驱动来自新一代iPhone的完整销售周期与高端机型的平均售价优势。产品组合的优化（高存储与高端配置比例提升）通常能带动单机贡献提升，若中国及新兴市场表现稳健，将进一步巩固量价协同。
上一季度iPhone收入达到490.25亿美元，占公司整体收入约47.85%，显示其对总收入的基础性支撑。本季度若渠道折扣与汇率波动可控，加之供给端在旺季保障产能，预计iPhone线维持较高的销售效率，匹配市场对双位数收入增长的共识。
风险在于区域市场分化与汇率压力对毛利的影响，但从过去几个财季观察，产品结构的优化与供应链效率提升为利润率提供一定缓冲；若高端机型渗透率延续上行，将有助于稳定整体毛利表现。
服务业务的高毛利与稳定订阅
服务业务作为公司利润的重要来源，市场预期其毛利率维持高位，这一板块的韧性在旺季同样显著。订阅规模的扩张与ARPU的稳步抬升，为收入与利润率提供持续支撑，且受硬件周期的带动，活跃设备基数增长为服务业务创造更大转化空间。
上一季度服务收入287.50亿美元，约占总收入28.06%，结构性贡献明显。本季度若在支付、云存储、媒体与软件服务层面保持增势，将对整体净利率形成正向拉动，帮助抵御硬件端的季节性与成本扰动。
市场关注点包括服务端可能因区域价格策略或合规成本变化带来的微调，但在过去多季体现出的稳定性与高现金流特征，仍是支持本季度EPS与EBIT韧性的关键。
产品线与其他硬件的协同
除iPhone之外，Mac、iPad及可穿戴与家居类产品对旺季的需求弹性亦有一定贡献。上一季度其他产品收入为90.13亿美元、Mac收入为87.26亿美元、iPad收入为69.52亿美元，这些板块的组合表现将影响整体库存与渠道管理效率。
在AI功能与生态整合的预期带动下，硬件与服务的协同强化有望提升用户黏性与复购率，形成对未来几个财季的前瞻性支撑。本季度若新品迭代带来结构升级，将改善单品盈利与组合毛利，增强总收益质量。
需要观察的是全球汇率与零部件成本对毛利率的潜在压制，市场观点普遍认为服务高毛利能够平衡硬件端的周期性波动，本季度总体利润率仍以稳中向好为主。
分析师观点
多家机构在围绕苹果即将发布的财报给出积极展望，市场预期本季度收入中位数约1383.5亿美元、同比增约11.3%，若突破1400亿美元或创历史新高，焦点集中在中国市场的iPhone表现与服务业务持续增长。
高盛对苹果即将到来的F1Q26财报持乐观态度，预计iPhone营收有望增长13%。分析师强调，考虑到苹果iPhone换机周期的延续、折叠屏手机的推出预期以及AI功能的落地。现在的关键是忽略短期的噪音，聚焦于苹果强大的定价权和服务业务的韧性。面对外界存储芯片成本担忧，高盛预计苹果仍可通过供应链管理、产品重新设计以及涨价来抵消成本压力。维持苹果“买入”评级并给予320美元的目标价
针对目标价变动，市场报道显示在上述区间内分析师对苹果的目标价观点以维持与看好为主，围绕旺季销售、服务业务韧性与潜在的AI生态整合带来的中期驱动，整体倾向于对财报的收入与利润持正面预期；关于上调、下调或维持的具体数值与机构名称，公开报道多以维持或看好为主调，未见有共识性的广泛下调信号。