摘要

在2026年02月18日（美股盘后）发布最新季度财报前，市场预期Triple Flag Precious Metals本季度营收与每股收益同比增长显著，关注核心业务韧性与盈利质量的持续提升。

市场预测

市场一致预期本季度Triple Flag Precious Metals营收为1.22亿美元，同比增长59.05%；调整后每股收益为0.29美元，同比增长64.69%。由于公开信息未提供本季度毛利率与净利率预测，相关指标暂不展示。本季度公司在“流和相关权益”与“版税权益”两大主营方向延续稳定分布，预计“流和相关权益”维持规模优势。发展前景最大现有业务亮点为“流和相关权益”，上季度实现营收7,428.20万美元，占比79.48%。

上季度回顾

上季度公司营收为9,345.60万美元，同比增长26.86%；毛利率为88.48%，同比改善趋势未披露；归属母公司净利润为6,191.60万美元，环比增长11.09%；净利率为66.25%，体现较高的盈利转化；调整后每股收益为0.24美元，同比增长60.00%。公司在稳定的成本控制与较高的产量转化下，盈利质量稳健。公司主营“流和相关权益”营收为7,428.20万美元，占比79.48%；“版税权益”营收为1,917.40万美元，占比20.52%。

本季度展望

现金流与分红覆盖能力

公司预计本季度营收与每股收益实现高位增长，结合上季度66.25%的净利率与88.48%的毛利率所展示的盈利结构，本季度经营性现金流有望继续覆盖资本开支与分红需求。较高的毛利率通常来自稳定的协议定价与成本可控的资产组合，这使得营收端的增量可显著转化为净利润与自由现金流。在金价波动环境下，高净利率提供缓冲，维持股息政策与再投资能力。若本季度营收达到1.22亿美元并伴随EPS增长至0.29美元，则现金回笼效率有望提升，增强资产负债表的弹性。

“流和相关权益”作为增长驱动

“流和相关权益”上季度营收达到7,428.20万美元，占比近八成，体现对整体营收的核心贡献。该业务模式通过与矿山签订长期协议，获取以产量为基础的金属流或收益分成，具有较高的可预测性与抗周期性。在贵金属价格处于相对强势区间的背景下，产量端与价格端的双重驱动推动营收扩大。本季度市场预测营收明显增长，若“流和相关权益”维持或提升占比，将直接拉动公司整体盈利水平；同时，合同结构下的成本稳定性配合高毛利率，使得单位营收的利润转化更为显著。

盈利质量与风险平衡

上季度净利率达到66.25%，反映费用端管理到位与业务模式的资本效率优势。本季度若营收扩张至1.22亿美元，维持类似净利率水平将带来显著的净利润同比提升。需要注意的是，贵金属价格与矿山运营状态仍会影响实际兑现，尤其在个别资产停产或检修时对流量的扰动可能导致营收波动。公司通过多资产、多地区的布局降低单一资产风险，同时依靠协议条款保障现金流的确定性，整体风险敞口较为可控。

分析师观点

近期机构观点显示对Triple Flag Precious Metals的业绩保持偏乐观态度，核心依据在于本季度营收与每股收益的高增速预测，以及上季度已体现的高毛利率与高净利率的盈利质量。多位分析师强调，稳定的“流和相关权益”组合与分散化资产布局提升了现金流的可预见性与抗周期能力，预计在贵金属价格维持箱体或温和上行时，公司将继续兑现业绩增长与自由现金流改善的趋势。整体来看，看多观点占比更高，主要关注长期合同带来的可持续回报与收益转化效率的提升。