要点摘要

• 摩根大通第四季度利润同比下降7%，但经调整后收益超出华尔街预期

• 2025年该行股价累计上涨34%，本月市值首次突破9000亿美元

• 银行预计2026年全年支出将增长9%至1050亿美元，净利息收入增长3%至950亿美元

摩根大通周二公布的第四季度业绩令其股价大幅下挫，表现逊于大盘整体走势。

摩根大通股价下跌4.1%，此前该行公布的利润较上年同期下降，部分原因是与苹果公司达成新协议成为其信用卡发行方产生了财务影响。摩根大通表示，这项交易使每股收益减少了60美分。

投资者和分析师还在对投资银行费用表现疲软的一个季度做出反应，该业务费用同比下降5%，环比下降11%。瑞银分析师Erika Najarian表示，她不记得该行上一次未能达到投行业务预期是什么时候。

尽管如此，Najarian在周二给客户的一份报告中写道："我们认为，关于电话会议期间强劲业绩前景的讨论可能会抵消报告带来的初步冲击感。" Najarian对该股给予买入评级。

美国最大的银行摩根大通公布净利润为130亿美元，在计入苹果交易的影响后下降了7%，其中包括建立22亿美元的信贷准备金以收购苹果公司的信用卡组合。这相当于每股收益4.63美元，低于4.85美元的预期。不包括这项交易，利润增至147亿美元，合每股5.23美元。这超出了预期。

Raymond James分析师Michael Rose在给客户的一份报告中写道："总的来说，除了与苹果公司投资组合相关的信贷准备金外，业绩表现强于普遍预期。"

除了与苹果的交易，摩根大通的信用卡业务也是投资者关注的焦点。

周一，摩根大通及其竞争对手的股价下跌，此前美国总统特朗普在社交媒体上发帖称，他将要求发卡机构对信用卡持有人收取的利率设定10%的临时上限。他不太可能单方面实施这一上限，此前议员们也提出过这项提议。尽管如此，这篇帖子还是引发了业界的担忧。

银行长期以来一直反对这种上限，因为这将显著降低其信用卡业务产生的利润。

信用卡发行商和有影响力的银行游说团体表示，利率上限将减少信贷供应，并导致信用不良的借款人转向发薪日贷款机构等风险更高的选择来获得贷款。

摩根大通首席财务官Jeremy Barnum周二在与记者通话时表示："如果发生这种情况，对消费者和经济都非常不利。"他说，如果这一限制本月生效，公司将不得不"显著改变并大幅缩减"信用卡业务，但目前情况仍不确定。

全公司收入增长7%，至458亿美元。净利息收入这一关键收入驱动力同比增长7%，至251亿美元。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在一份声明中表示："美国经济保持韧性，劳动力市场虽有所疲软，但并未显示出恶化趋势，消费者继续支出，企业普遍保持健康。"

该行报告称，2025年净利润为570亿美元，低于2024年创纪录的585亿美元。该公司表示，由于存款余额和费用增加，其支付业务创造了51亿美元的创纪录收入，同比增长9%。

摩根大通股价在12月下跌后已反弹。

摩根大通消费者和社区银行业务负责人Marianne Lake上个月表示，2026年的支出增幅将超过分析师的预期，导致股价下跌近5%。

Barnum周二表示："总体而言，支出增长继续与我们在各业务领域看到的最大机遇保持一致。"

2025年，摩根大通股价上涨了34%，而标普500指数同期上涨了16%。道琼斯市场数据显示，本月摩根大通股价创下历史新高，市值首次突破9000亿美元。美国只有13家公司做到了这一点。