摘要

Day One Biopharmaceuticals Inc.将在2026年02月24日（美股盘后）发布财报，市场关注营收高增与亏损收窄的节奏及利润率走向。

市场预测

市场一致预期本季度营收预计为4,760.46万USD，同比增71.29%；息税前利润预计为-2,388.95万USD，同比改善42.19%；调整后每股收益预计为-0.16美元，同比改善55.80%，公司未提供本季度毛利率和净利率的明确指引。公司目前主营业务以产品收入为核心，上季度产品收入为3,852.20万USD，占比96.80%，显示单一商业化产品对总体营收的支撑。发展前景最大的现有业务仍围绕核心产品的持续渗透和适应症扩展，随着核心产品放量，本季度总营收预计同比增71.29%，收入结构对整体增长贡献度高。

上季度回顾

上季度公司营收为3,979.50万USD，同比增98.28%；毛利率为88.74%；归属于母公司股东的净利润为-1,972.60万USD，净利率为-49.57%；调整后每股收益为-0.19美元，同比改善48.65%。单季经营的关键变化在于亏损幅度环比收窄，归母净利润环比改善34.94%，费用效率有所提升。分业务来看，产品收入为3,852.20万USD，占当季总营收的96.80%；许可证收入为127.30万USD，占3.20%，上季总营收同比增98.28%带动核心产品业务呈现量的扩张。

本季度展望

核心产品商业化进度与需求弹性

核心产品的放量仍是驱动本季度业绩的最重要变量。一致预期显示本季度营收为4,760.46万USD、同比增71.29%，延续上季度的高增势头，反映处方渗透率和可及性提升带来的规模效应。上季度产品收入占比高达96.80%，收入结构高度集中意味着商业化曲线的每一阶段进展都能直接映射到总营收，放量节奏对单季表现影响明显。考虑到上季度毛利率为88.74%，当前的收入增长将更有效地向毛利端转化，为利润率的边际改善创造条件；同时，调整后每股收益在上季度同比改善48.65%、本季度预期再改善55.80%，显示单品放量对亏损收窄的持续贡献。市场关注的另一条主线是适应症拓展与用药人群的扩大，这类增量即使在短期不直接反映到预测模型的毛利率或净利率上，也会通过更高的收入规模增强费用吸收能力，配合已有的商业渠道和供给保障，支撑本季度增长目标的兑现。

费用结构与利润率修复路径

利润率修复的核心在于规模化带来的费用摊薄与资源配置优化。上季度净利率为-49.57%，但归母净利润环比改善34.94%，显示费用效率边际好转；本季度息税前利润预计为-2,388.95万USD、同比改善42.19%，与调整后每股收益预计同比改善55.80%相呼应，反映经营杠杆逐步释放。毛利端维持高位（上季度为88.74%）为利润率修复提供了良好“顶点”，关键在于销售与管理费用和研发费用投入的节律化管理，使得收入增长尽可能多地转化为经营性利润的改善。若本季度收入实现为4,760.46万USD，结合单品高毛利属性，费用效率进一步提升的空间仍在，亏损收窄的路径具备延续性，这也是市场预期中的主要逻辑支点。

经营节奏与股价敏感因素

股价对单季收入兑现度、亏损收窄幅度以及关键里程碑事件的时间点高度敏感。近期围绕核心产品的临床与商业化进展受到市场持续关注，从价格反应看，临床读出或商业节点的积极信号容易引发预期修正，推升对短期收入和盈利的乐观程度。结合一致预期，若本季度营收同比增71.29%、调整后每股收益同比改善55.80%，将强化市场对全年经营目标的信心，进而提高对估值区间的接受度。另一方面，投资者也会密切跟踪费用侧的执行结果与经营质量指标的改善程度；任何偏离规模效应预期的迹象都可能短线压制股价弹性，因此季度内的经营节奏与沟通指引将影响股价的波动区间。

分析师观点

近期市场对公司关键临床与商业化进展的解读偏向积极，在2026年02月14日的交易日中，受正面进展影响，公司盘前出现显著上涨，显示多方情绪更占上风。结合一致预期，本季度营收预计同比增71.29%，息税前利润和调整后每股收益分别预计同比改善42.19%与55.80%，机构侧的核心观点围绕“规模放量带动亏损收窄、利润率边际改善”的主线展开。看多观点占比更高，原因在于上季度已呈现高毛利（88.74%）与亏损环比缩窄（归母净利润环比改善34.94%）的双重信号，叠加本季度收入与盈利项的进一步改善预期，市场更愿意将单季表现视为全年路径的延续。综合来看，看多论点强调：一是单品放量的延续性与可预期性，二是费用效率提升对利润率修复的驱动，三是关键节点的节奏有助于稳固收入兑现度；这些因素共同构成对本季度财报的乐观前瞻。