摘要

Confluent, Inc.将于2026年02月11日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注订阅与服务两大收入结构表现及盈利改善节奏。

市场预测

市场一致预期本季度Confluent, Inc.营收约为3.08亿美元，同比增长19.91%；调整后每股收益约为0.10美元，同比增长72.74%；息税前利润约为2,240.44万美元，同比增长256.81%。由于公开预测未给出毛利率与净利率的具体数值，相关指标暂不展示。公司上季度披露的主营业务结构显示，订阅收入2.86亿美元、占比95.92%，服务收入1,218.70万美元、占比4.08%，订阅仍是核心增长引擎。当前发展前景最大的现有业务依旧是以订阅为主的云原生数据流平台，订阅收入2.86亿美元，同比提升，带动整体收入韧性增强。

上季度回顾

上季度Confluent, Inc.营收2.99亿美元，同比增长19.32%；毛利率74.22%；归属母公司净利润为-6,650.40万美元，环比增长18.85%，净利率-22.28%；调整后每股收益0.13美元，同比增长30.00%。公司上季的关键点在于费用效率改善与订阅占比提升，带动盈利指标环比改善但仍未转正。主营业务亮点为订阅收入2.86亿美元、占比95.92%，服务收入1,218.70万美元、占比4.08%，订阅驱动的高毛利结构支撑收入与利润率修复。

本季度展望

数据流平台的商业化深化

订阅业务在公司收入中占据主导地位，上季度占比达到95.92%，且订阅能够提供更高的可预期性与续费粘性。若本季度营收按3.08亿美元达成，同比约增长19.91%，则核心驱动力仍将是订阅规模的扩大和客单价的提升，反映企业在事件流与实时数据处理上的持续投入。高毛利的产品组合也将延续对整体毛利率的支撑，从而提高单位收入的利润贡献。结合上季度调整后每股收益0.13美元与本季度0.10美元的预期，利润端可能受销售拓展与云成本的阶段性投入波动，但在规模效应释放与费用效率优化后，利润质量有望逐步改善。

客户结构与使用深度的提升

从订阅的收入占比与增长趋势看，增长更依赖高价值客户的扩张与现有客户的使用深度加深。企业在数据实时化转型中更倚重稳定的数据流平台，带来更高的账户级别、模块扩展以及跨云部署的增购，增强订阅的可持续性。上季度毛利率74.22%为行业内较高水平，说明公司在产品定价、云交付与支持成本控制方面具有优势。本季度若实现较高的营收增幅，收入结构将继续优化，而随着更大规模客户的混合云与多区域部署推进，服务与专业支持收入虽占比低，但对客户落地和长期留存具有助推作用。

费用效率与盈利拐点的可见度

上季度净利率为-22.28%，归母净亏损为-6,650.40万美元，但环比增速改善18.85%，体现费用与投放效率的正向变化。本季度EBIT预计2,240.44万美元，同比增幅达到256.81%，如果达成将成为利润率修复的重要信号。考虑到订阅驱动的经常性收入与较高毛利结构，管理层若继续优化获客成本、提升云基础设施效率与研发投入产出比，利润拐点的能见度会提高。调整后每股收益预测为0.10美元，较上季度实际0.13美元略低，意味着利润端在增长之余仍存在投入因素影响，但在规模扩大与续费率稳定的背景下，利润质量改善具有延续性。

分析师观点

近期机构研判总体偏乐观，更多观点强调订阅业务的韧性与利润率修复的路径，认为本季度营收与EBIT有望达到或小幅超过市场一致预期。机构普遍认为，订阅占比高、毛利率水平较优，将支撑收入与利润率继续改善，并将经营重心放在高价值客户的拓展与使用深度提升上。在此背景下，看多观点占主导，核心逻辑在于营收预计增长19.91%、EBIT同比增幅预计超200%，有望验证规模效应与费用效率优化带来的盈利改善。