摘要

TWO HARBORS INVESTMENT CORP将于2026年02月02日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注收入与EPS的同比修复及净利率拐点迹象。

市场预测

市场一致预期本季度每股收益为0.37美元，同比增长4.23%；收入预计为-1,664.55万美元，同比增长36.99%，上季度财报对本季度未给出明确毛利率或净利率指引；若无法取得公司层面毛利率、净利润或净利率的具体预测数据，则不展示相关预测。主营业务为Real Estate Investment Trust，收入为2.01亿美元，占比100.00%，公司在抵押资产组合的再配置与对冲管理方面具备稳定性；目前发展前景最大的现有业务仍是Real Estate Investment Trust板块，收入为2.01亿美元，同比数据未披露。

上季度回顾

公司上季度收入为2.01亿美元，同比增长44.42%；毛利率为98.13%，同比数据未披露；归属母公司净利润为-1.28亿美元，环比增长50.62%；净利率为-63.53%，同比数据未披露；调整后每股收益为0.36美元，同比增长176.92%。公司上季度的关键点在于高毛利率下净利率仍受资产估值与利率环境影响承压，调整后EPS与经营性收入表现较为稳健。公司目前的主营业务为Real Estate Investment Trust，收入为2.01亿美元，占比100.00%，同比增长44.42%。

本季度展望

抵押资产组合与再融资环境

抵押贷款支持证券和相关利率对冲策略的协同是本季度的关注焦点，近期利率波动缓和有助于资产公允价值修复与融资成本可控。随着美债收益率自高位回落，组合的价格弹性提升，期望带动账面公允价值改善，并为净利率拐点提供条件。若公司进一步优化久期与套期关系，将有助于稳定现金收益并减少公允价值波动对GAAP利润的影响，从而提升调整后EPS的可见性。

股东回报与资本结构优化

公司在维持分红的同时，可能通过适度回购或负债结构再平衡改善每股收益质量。分红政策对于REIT类公司是估值锚之一，若经营现金流覆盖分红水平改善，将提升市场对收益可持续性的信心。资本结构的优化如延长融资期限、降低再融资频率，有望缓冲利率变化带来的收益波动，提高未来几个季度的盈利稳定性。

利率路径与对冲有效性

利率路径直接影响资产收益与负债成本差，当前市场对联邦基金利率在2026年维持相对平稳的预期，有利于公司在对冲层面保持策略连续性。对冲有效性体现在净利率与调整后EPS的韧性上，若波动率下降、对冲成本降低，将为利润率的修复创造空间。结合过去几个季度的经验，适度提高对冲覆盖率与精细化管理有望减少极端行情下的负面扰动。

分析师观点

从媒体与券商追踪的观点看，偏多为主：一部分机构维持“买入”或“持有”评级，占比高于看空阵营。路透的数据提到分析师对公司在未来12个月的目标价中位数为12.75美元，较股价有一定上行空间，同时对本季度EPS一致预期为0.37美元。偏多观点强调，在资产估值修复与收入同比改善的背景下，调整后EPS预期稳定，若净利率出现边际修复，将推动估值重估。综合而言，市场更倾向等待利率与资产价格的进一步明朗，并将高毛利率与现金收益的稳定视为支撑因素。