中国秦发(00866)于2025年度聚焦印尼煤炭开采及贸易，持续经营业务收入同比大幅增长，全年达到人民币18.39亿元（2024年：人民币11.30亿元），带动持续经营部分除税后溢利升至约人民币1.25亿元。然而，受已终止经营业务亏损约人民币2.20亿元影响，集团整体由2024年的盈利人民币5.56亿元转为亏损人民币9,499.7万元。

─ 业务表现： • 持续经营业务收入同比增幅约62.7%，主要归功于印尼煤炭销量增长；但动力煤平均销售价格同比下跌，由每吨人民币504元降至约人民币382元。 • 集团于2025年7月出售中国境内煤矿权益后，将业务重心集中于印尼项目，煤炭交易量从2024年的516.1万吨增至2025年的577.6万吨。 • 已终止经营业务在报告期内录得亏损，系国内低效煤矿剥离导致相关损失，加之前期盈利基数较高，拖累整体业绩转亏。

─ 印尼扩张： • 集团推进印尼SDE煤矿产能扩张，完成SDE Mine 1产能翻倍目标并投产SDE Mine 2，同时洽谈其他煤矿项目施工协议。 • 收购TSE煤矿100%股权，该矿可开采储量约3.79亿吨，并计划于2026年启动首期建设。进一步增加在印尼其他煤矿的持股比例后，集团对核心资源实现绝对掌控。

─ 财务数据： • 截至2025年末，集团总资产为人民币66.55亿元，同比下降22.9%；负债总额为人民币39.61亿元，同比减少23.0%；权益总额为人民币26.94亿元，同比下滑22.7%。 • 经营活动所得现金净额约人民币5.18亿元，较上年有所波动；投资活动投入显著增长，主要用于海外煤矿扩产与并购。融资活动继续保持净流入，以支持印尼业务扩张。

─ 行业与治理： • 动力煤市场价格在年内出现调整，集团凭借产量及销量增长部分抵消价格下行影响。 • 年内正式纳入MSCI环球小型股指数，并连续在香港资本市场相关榜单中获奖，显示其在上市管治、信息披露和交易活跃度方面获国际认可。 • 公司治理架构包括执行董事、独立非执行董事及四大委员会（审核、薪酬、提名和环境、社会及管治），以保障合规运营与风险管控。董事会在印尼矿区扩建、海外合资合作以及国内非核心资产剥离等方面统筹决策。

综上，2025年中国秦发在印尼业务加速布局，持续经营表现稳步提升，但因已终止国内煤矿业务的亏损，全年由盈转亏。随着新增产能投产及海外资源进一步整合，集团在印尼煤炭市场的规模化经营基础已经形成，并将继续朝资源和管理协同的方向深化推进。