随着美联储启动降息，华尔街股票交易员现在面临着一个独特挑战：无史可鉴。

当利率下降时，经典交易策略是买入需求不受经济状况影响的防御性板块，比如消费必需品和医疗保健股。另一种受欢迎的策略是买入高派息行业的股票，如公用事业股。

这么做的原因是美联储降低借贷成本通常是为了抵御经济疲软或提振已陷入衰退的经济。在此期间，科技等成长型行业的公司往往会受到影响。但现在的情况并非如此。

经济正在增长，股市创出历史新高，企业盈利有望继续扩张，而美联储刚刚大幅降息50个基点，拉开了宽松周期的大幕。翻看历史，并没有适合这种情形的投资手册。

“美联储在金融环境相当宽松之际选择大幅降息，这对股票投资者来说是一个应当积极进取的明确信号，” Antimo的高级投资组合经理Frank Monkam称。“买入公用事业或消费必需品等防御性股票的传统策略，可能不会有太大吸引力。

资料来源：美国银行

那么，专业投资人士把目光投向了哪里呢？

Greenwood Capital Associates LLC总裁兼首席投资官Walter Todd认为，金融股是一个不错的起点。他正在大举买入 美国银行 、 摩根大通 和 PNC金融 等地区性银行股票。

“美联储降息应该会降低它们的融资成本，” Todd指出。“它们需要支付的存款利息减少，这应该会有助于其净息差。”

UBS Global Wealth Management美国股票主管David Lefkowitz也看好金融板块，以及与强劲经济密切相关的工业板块。

无史可鉴

这种仓位部署与历史情况不相符。据Strategas Securities汇编的数据，过去30年间的四轮降息周期中，投资者追逐的都是公用事业、必需消费品和医疗保健等所谓的安全股，这些公司派发高股息并且在债券收益率下跌时受到收益型投资者的青睐。

Strategas的数据显示，从这四个周期中首次降息后的六个月来看，表现最好的板块是公用事业，平均上涨5.2%。表现最差的是科技板块，平均下跌6.2%，房地产、非必需消费品和金融板块也跌幅居前。

在美联储降息而经济保持坚挺的情况下，整体看涨从历史上来看是制胜之策。美国银行的数据显示，自1970年以来，只要经济避免了衰退，在宽松周期首次降息后的一年标普500指数平均上涨21%。

此外，在过去的九次宽松周期中，有八次发生在利润减速时。但现在企业利润在增长，美国银行的美国股票和量化策略主管Savita Subramanian在上周五给客户的一份报告中写道，这有利于周期股和大盘价值股。 

“没有一成不变应对美联储的投资手册 —— 每个宽松周期都是不同的，” Subramanian写道。 

目前看来，投资者正重新投身大型科技股和其他成长板块的怀抱。高盛的主经纪商数据显示，对冲基金上周以四个月来最快的速度净买入美国科技、媒体和电信股。

文章源自Bloomberg《Traders Need a New Stock Market Playbook for These Rate Cuts》