牛津工业(OXM -1.10%)于2025年9月10日公布2025财年第二季度业绩，合并净销售额为4.03亿美元，同比下降4%，调整后每股收益为1.26美元，尽管面临美国关税上升带来的持续毛利压力，仍超出指导预期。管理层确认全年指导预期，包括净销售额14.75亿至15.15亿美元，调整后每股收益2.80至3.20美元，这反映了严格的成本控制、有针对性的价格上调以及在供应链和门店扩张方面的投资。

**Lilly Pulitzer通过直销渠道增强韧性**

Lilly Pulitzer实现直销渠道总可比销售额正增长，抵消了批发业务下降，表现超过Tommy Bahama和Johnny Was板块，后两者分别录得高个位数和低两位数的负可比销售额。该品牌最近的产品创新和限量版胶囊系列加强了客户参与度，传统风格系列的强劲早期需求支撑了对下半年表现的乐观预期。

"从我们最近各品牌的表现来看，Lilly Pulitzer在第二季度继续与其核心消费者保持深度联系，实现了直销渠道总可比销售额正增长，延续了第一季度看到的强劲参与度。第二季度推动这一势头的关键贡献是在休闲产品方面提供了令人兴奋的创新，包括在所有颜色中都售罄的亚麻海浪喷雾夹克，并扩展了我们的日常提升产品系列，包括精致短裤、丝绸上衣和新的弹力斜纹裤，这些产品都表现极其出色。" ——董事长兼首席执行官Tom Chubb

Lilly Pulitzer的出色表现突显了品牌特定产品创新和直销渠道参与作为可比销售额增长和投资组合稳定性关键驱动力的重要性，尽管批发业务疲软。

**关税缓解措施使牛津工业得以维持指导预期**

牛津工业面临约8000万美元的美国关税增量敞口，但通过积极的供应链转移、加速库存收货、供应商让步和选择性提价，管理层缓解了约一半的影响，净关税拖累为2500万至3500万美元。这些措施使公司得以维持净销售额和调整后每股收益的指导范围，尽管毛利率相比去年同期收缩160个基点，并预期全年毛利率下降200个基点。

"基于当前的关税政策和我们2024年的历史采购模式，在采取任何缓解措施(如加速收货、采购转移、供应商让步或提价)之前，我们估计2025财年潜在的关税增量敞口约为8000万美元。通过加速收货和采购转移，我们能够缓解约一半的敞口。通过额外的供应商让步和选择性的下半年提价，我们当前的年度指导反映了约2500万至3500万美元的净关税影响，或税后约每股1.25至1.75美元。" ——首席财务官兼首席运营官Scott Grassmeyer

有效的关税缓解显示了运营适应能力，但由于关税政策可能持续，持续的警觉性和动态采购策略仍将是长期毛利保护的核心。

**资本支出和门店增长为未来灵活性重新调整**

公司继续大力投资基础设施，资本支出预计为1.21亿美元(主要用于乔治亚州Lyons配送中心和新门店开业)，但表示从2026财年开始将资本支出运营率降至7500万美元，并计划年净新增门店约15家，而Johnny Was门店增长在持续品牌重新定位期间暂停。

"是的。我们预期Lyons项目将基本完成。可能会有一小部分延续到明年。但一旦完成，我认为持续的运营率将大约在7500万美元的水平。这实际上取决于门店数量，门店开业步伐比之前有所放缓。但我会说大约在7500万美元左右。" ——首席财务官兼首席运营官Scott Grassmeyer

在大型物流项目后缩减资本支出和放缓门店扩张反映了向提高资本效率和风险管理的转变，在波动的宏观环境中结构性地增强现金流潜力。

**展望未来**

管理层重申全年指导预期，净销售额14.75亿至15.15亿美元，调整后每股收益2.80至3.20美元，预期到第四季度可比销售额持平至温和正增长，在前期为关税提前备货后，预期今年余下时间库存水平净下降。资本支出预计从2026财年开始调整至年度7500万美元，年新增门店增长目标约15个，低于前一年的30个。指导预期假设当前关税制度持续，盈利能力面临关税上升和促销强度的持续阻力。