摘要

伟创力国际将于2026年02月04日（美股盘前）发布财报，市场关注本季度收入与盈利弹性及结构性增长动能。

市场预测

市场一致预期显示，伟创力国际本季度总收入预计为68.44亿美元，同比增长10.32%；调整后每股收益预计为0.79美元，同比增长24.10%；息税前利润预计为4.21亿美元，同比增长21.12%。公司上一季度财报对本季度的指引未在公开渠道检索到，若官方披露与一致预期存在差异，以公司指引为准。主营结构方面，弹性敏捷解决方案在上一季实现收入37.66亿美元，高可靠性解决方案实现收入30.38亿美元。发展前景最大的现有业务来自高可靠性解决方案，上一季收入30.38亿美元，受汽车、医疗、航天与云基础设施需求稳健带动，同比延续增长势头。

上季度回顾

上一季度，伟创力国际实现营收68.04亿美元，同比增长3.96%；毛利率9.16%；归属于母公司净利润1.99亿美元，同比增长数据未披露；净利率2.92%；调整后每股收益0.79美元，同比增长23.44%。该季盈利质量受益于费用效率与产品结构优化，非GAAP与经营利润均超出市场预期。分业务看，弹性敏捷解决方案收入37.66亿美元，高可靠性解决方案收入30.38亿美元；两大业务均保持稳健出货，结构上高可靠性解决方案的占比提升，支撑利润率表现。

本季度展望

高可靠性解决方案的结构性优势

高可靠性解决方案具备较高进入门槛与长周期供货特征，覆盖汽车、医疗与基础设施等场景，需求稳定且订单可见性更强。上一季该板块收入达30.38亿美元，占比约44.65%，受益于客户平台升级与新产品量产爬坡，毛利率弹性相对更好。若本季度客户新增项目释放与价格纪律维持，该分部有望继续拉动公司整体利润率上行。结合一致预期的EBIT同比增长21.12%，若分部结构继续倾向于高可靠性解决方案，盈利韧性更强，利润率的上行幅度可能高于收入增速。需要关注的是，汽车与医疗终端订单节奏若出现延迟，可能对产能利用率构成短期扰动，从而影响分部毛利转化率。

弹性敏捷解决方案的恢复轨迹

弹性敏捷解决方案上一季收入37.66亿美元，占比约55.35%，涵盖更广泛的工业与消费相关客户，受宏观需求波动影响更敏感。随着库存周期趋于健康与客户新品导入，该板块出货有望环比改善，为本季度收入实现两位数增长贡献量增。考虑到该板块的品类广、ASP与成本波动更明显，其对公司整体毛利率可能呈中性偏稀释影响；若公司通过定价优化与更高自动化率对冲成本波动，利润端释放将体现在费用率下降与经营杠杆改善。若宏观环境短期回落或终端去化不及预期，该板块收入弹性可能受限，届时公司需依靠高可靠性解决方案的利润稳定性平衡整体盈利。

利润率与现金流的核心变量

一致预期指向本季度EBIT同比增长21.12%、调整后EPS同比增长24.10%，这意味着毛利率与费用率的联合改善是核心变量。上一季毛利率为9.16%、净利率2.92%，若本季产品结构继续向高附加值项目倾斜，加之产线爬坡带来的规模效应，经营利润率存在提升空间。经营性现金流方面，若供应链周期缩短与在制库存下降，周转效率改善将支持EPS超预期；反之，若客户备货与授信条件变化导致营运资本占用上行，EPS兑现度将更依赖费用控制与一次性项目交付。公司在严控资本开支与优化供应链的举措将直接影响自由现金流表现以及后续回购与股东回报节奏。

外部需求与客户集中度的边际影响

当前市场对本季度收入的增速预期为10.32%，显著高于上一季3.96%的同比增速，背后隐含着若干大客户订单的放量或新品爬坡。若云基础设施相关客户的资本开支维持积极节奏，服务器与网络设备相关项目将贡献高可靠性解决方案板块的增量。客户集中度带来的波动性不可忽视，单一大项目交付的时点变化会放大单季波动，从而影响毛利率与现金流的同步性。对冲路径在于多元客户结构与跨区域产能布局，以提升对交付窗口期变化的适应力。

分析师观点

近期机构研报中，看多声量占优。多家 sell-side 机构在2026年01月期间对伟创力国际的季度前瞻指出，一致预期的收入与EPS增长动力主要来自高可靠性解决方案占比提升与费用效率改善；针对2026年02月04日财报，多数机构维持“买入/优于大盘/跑赢大市”等积极观点，认为两位数收入增长与利润率改善具备可验证性。机构观点强调：“本季度结构性增长将推动利润率环比改善，若高可靠性解决方案贡献提升，EPS具备上修空间。”结合上述判断，市场更偏向于乐观一侧，关注点在于产品结构的优化能否持续与营运资本效率的改善节奏。