摘要

Mobileye Global Inc.将于2026年01月22日（美股盘前）发布财报，市场关注自动驾驶量产进度与库存修正后的出货修复节奏、盈利能力变化及管理层对全年展望的更新。

市场预测

- 市场一致预期本季度（自然季度，下同）Mobileye Global Inc.营收为4.33亿美元，同比下降9.47%；调整后每股收益为0.06美元，同比下降45.02%；EBIT为0.41亿美元，同比下降51.48%。由于公开材料未提供本季度毛利率与净利润或净利率的具体预测，相关指标不作展示。 - 公司主营业务亮点在于自动驾驶相关解决方案的量产渗透持续推进，上季度该业务收入为4.94亿美元。 - 发展前景最大的现有业务仍围绕高级驾驶辅助系统平台迭代与升级，上季度自动驾驶相关收入4.94亿美元，同比增长数据未在公开材料单列。

上季度回顾

- 上季度Mobileye Global Inc.营收5.04亿美元；毛利率48.21%；归属母公司净利润为-0.96亿美元，净利率-19.05%；调整后每股收益0.09美元。同比方面：营收同比增长3.70%，调整后每股收益同比下降10.00%，归母净利润同比口径未在工具中提供，净利润环比变动为-43.28%。 - 上季度公司在费用控制与产品结构优化方面推进有限，盈利端承压，GAAP净利率为-19.05%，显示在研发与生态投入下短期盈利波动仍存。 - 主营业务中，自动驾驶相关业务收入为4.94亿美元，占比98.02%；“其他”收入1,000万美元，占比1.98%。工具未提供两项业务的同比拆分数据。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

ADAS量产节奏与客户项目进展

本季度市场预期收入与盈利双双同比下行，核心仍与客户去库存与订单结构有关，体现为量产车型切换期间的发货节奏放缓。结合上季度48.21%的毛利率与-19.05%的净利率，可以看出在研发投入与客户导入阶段费用较为刚性，若本季度出货仍未完全恢复，高毛利产品占比的变动可能对利润形成放大效应。工具显示本季度一致预计EBIT为0.41亿美元、调整后每股收益0.06美元，意味着运营杠杆有限，需要依靠高附加值平台更快落地才能改善利润率。管理层若在财报中给出更明确的车型量产时间表和出货恢复路径，将成为市场判断下半年修复力度的关键线索。

产品组合升级与单车价值提升

从结构看，公司自动驾驶相关业务上季度收入4.94亿美元，占总营收的98.02%，高占比意味着产品组合变化对财务数据影响更直接。若新一代SoC与更高阶的感知/融合方案在主流车型渗透提升，单车价值有望上行，毛利率中枢也更稳；但在导入初期，验证、量产爬坡与客户补贴等因素会使期间费用率阶段性偏高。市场对本季度毛利率尚无一致预测，关注点会落在管理层对高阶方案出货与BOM优化的评价，以及是否指引毛利率在未来数季回到50.00%左右的区间。如果公司披露订单储备或定点项目的新增节奏优于预期，将有助于缓和短期收入下滑对估值的影响。

费用强度与盈利弹性

上季度净利率为-19.05%，而一致预期本季度调整后每股收益同比大幅回落，显示费用强度与运营杠杆仍处在敏感区间。若管理层维持在算法、芯片迭代与软件栈上的投入，短期利润承压但有利于后续多平台放量带来的规模效应。市场将关注本季度费用率的阶段性拐点：一旦营收规模稳定在4.50亿美元以上且高毛利产品占比提高，EBIT有望更快转为正向拉动。相对上季度0.09美元的调整后每股收益，本季度0.06美元的一致预期体现了谨慎定位，若公司在费用侧出现显著改善，可能带来超预期的利润修复。

客户去库存与定价环境

过去几个季度行业层面存在的客户去库存与价格敏感度提升，对短期订单节奏形成扰动。本季度营收预计同比下降9.47%，部分反映了去库存尾部效应与新品切换期的交错。若管理层在发布会上提示客户库存已接近正常并观察到补库信号，市场对后续季度环比修复的信心将增强。反之，若定价压力上行或竞争者在入门级ADAS方案上采取更激进的价格策略，可能延缓毛利率回升路径。

分析师观点

依据近半年市场公开研报与机构快评，整体观点以偏谨慎为主，占比较高的一方认为短期收入与利润承压的概率更大。多家机构的预期核心集中在“去库存未完全结束、出货修复节奏不均衡、费用率阶段性刚性”三点，因而将本季度营收与EPS的共识定位在同比下行区间。机构观点中普遍提到，若高阶方案在下半年加速量产，收入与利润的弹性仍在，但在本季度的窗口期，更多关注点落在订单可见度与毛利率稳定性。基于此，偏谨慎一侧的主张为：在短期数据尚未出现明确改善前，维持对收入与利润下行的保守预期，并等待管理层对全年节奏的更新指引。