一、市场概览（9月4日）

美东时间9月4日（上周五），美股三大指数在非农数据公布后开盘即跌，日内高点几乎出现在开盘瞬间，随后全天在负区间震荡，尾盘小幅回升但均未能收复失地：

• 道琼斯指数跌0.51%，跌271.86点，报53,414.25点；标普500指数跌0.38%，跌29.11点，报7,718.60点；纳斯达克指数跌0.29%，跌77.07点，报26,506.99点。

来源：Tiger Trade

上周五核心事件是美国8月非农就业报告，且是全面超预期的强数据：

• 新增非农就业16.2万人，约为市场预期5.6万人的三倍，为3月以来最大月度增幅；

• 失业率维持4.1%不变；

• 7月数据由减少2.3万人上修为增加2.1万人；

• 数据公布后，交易员对9月加息的押注在上周五午后升至60%；8月CPI将于9月11日（周四）公布，距离FOMC会议仅4天，成为下一个决定性变量；

• 纽约联储主席Williams表示，本轮收益率上行反映的是经济强劲而非市场失灵，其对经济前景的乐观"由AI、数据中心与科技领域的大规模投资所驱动"；

• 特朗普同日施压美联储降息，并威胁若不降息将终止与对美贸易顺差国家的贸易往来——政策端的多空拉扯进一步放大了利率路径的不确定性。

期权市场上周五总成交量6,606.2万张合约（66,062,327张）：

• 高于日均量6,347.3万张（63,472,700张），高出258.9万张（+4.1%）——这是近期少见的"总量反超均量"，与8月中旬连续低于均量18%的收敛格局形成鲜明对照；

• 其中看涨期权占比59%、看跌期权占比41%——59%的看涨占比明显高于8月中旬的55%，是当日情绪最直观的读数；

• 5,967只有记录标的中，仅894只（15.0%）成交量高于其30日均量；另有1,611只挂牌期权的个股当日零成交；

• Top 100标的独占全市场84%的成交量，其余4,256只标的合计仅占16%；Top 10标的单独占据全市场51%——集中度较8月中旬（Top100占80%）进一步收紧；

• 1,989只ETF贡献2,912.0万张（29,119,723张）、占全市场44%；

• 另有278只标的仅在单一交易所挂牌，合计成交36,695张，占比极小。

板块结构分布：科技占31.9%（当日最大单一板块），宽基ETF占27.5%，可选消费占10.8%，"其他"占9.6%，通信服务占4.9%，其余分散于金融服务、医疗保健、公用事业、杠杆ETF、固收ETF、行业ETF、外国ETF与商品ETF，占比均较小。

数据来源：Market Chameleon

二、期权成交总量TOP10

数据来源：Tiger Trade

英伟达（NVDA）：545.90万张期权遥遥领先，Put/Call 0.54，130亿美元收购Hugging Face

英伟达当日期权成交545.90万张稳居全市场首位，是第二名特斯拉（394.40万张）的1.38倍、占全市场总量的8.26%；Put/Call成交量比0.54（看涨约65%）。正股涨0.84%至230.36美元，逼近历史新高。

消息面上：英伟达宣布以约130亿美元收购Hugging Face，William Blair维持跑赢大盘评级，认为公司"持续用自身资产负债表维护AI生态系统的健康"；另有评论将这笔交易形容为英伟达为AI生态买的一份"健康保险"。

英伟达当日仅涨0.84%，显著落后于闪迪（+11.90%）、美光（+6.10%）、Marvell（+7.05%）乃至英特尔（+4.51%）。当日推动费城半导体指数涨超3%的资金主线是存储与AI硬件，而不是GPU本身。在这个背景下，英伟达仍以545.90万张的成交量、65%的看涨占比高居榜首，说明的是其期权市场的流动性地位与"AI板块总代表"属性并不随单日涨跌而转移——交易者仍然把英伟达期权当作表达整个AI板块观点的默认工具，即使当日真正的涨幅在别处。

当日最值得注意的期权大单：开盘6分钟，卖出232.5／237.5双腿CALL，收取83.52万美元

美东9月4日09:36:31（开盘后仅6分钟），一笔组合单在英伟达期权上同时卖出两腿9月11日到期（一周期）的CALL，当时正股报232.39美元：

• 卖出 20260911 232.5 CALL，成交价4.08（买卖价4.05–4.15，成交于区间内），1,345张，权利金54.88万美元，未平仓量2.50万张，IV 31.64%；

• 卖出 20260911 237.5 CALL，成交价2.13（买卖价2.12–2.15），1,345张，权利金28.65万美元，未平仓量1.66万张，IV 31.88%；

• 两腿合计收取权利金83.52万美元。

大单解读：

• 行权价的位置是关键。232.5相对232.39的正股价仅高0.05%，是一笔不折不扣的平值CALL；237.5高出2.20%。在英伟达"逼近历史新高"的当天开盘就卖出平值CALL，是明确的看空上方结构——卖方的盈亏平衡上限为236.58美元（232.5+4.08），即认为英伟达在一周内涨不过1.8%。

• 两腿同为卖出、张数完全相同，这不是标准的垂直价差（价差需一买一卖），更接近跨行权价的CALL卖出组合（call strip sale），即在平值与近价外两个位置同时收租，用两档行权价把"上方不会显著突破"这一观点铺开。须提示：截图顶部存在被裁切的行，若上方另有买入腿，本笔可能属于比例价差或蝶式结构的一部分，定性需相应调整。

• IV仅31.64%／31.88%，是六笔大单中最低的——在异动榜上美光IV为66.6、闪迪76.3、GoPro 177.4的对照下，英伟达的波动率定价异常温和。卖方在31%出头的IV上卖出平值CALL，说明其判断的不是"波动率过高可以收租"，而是纯粹的方向性判断：上方空间不足。

• 开仓还是平仓：本笔无法判定。 1,345张分别仅占对应未平仓量的5.4%与8.1%，成交量远小于OI，因此既可能是新开空头，也可能是此前买入的CALL获利了结。这是与下文特斯拉那笔（成交量为OI的2.57倍）最重要的区别。

• 事后验证方向正确：大单成交时正股232.39美元，当日收盘230.36美元，两腿CALL在成交当日即产生浮盈。

特斯拉（TSLA）：Cybercab遭NHTSA调查、暴跌5.92%，394.40万张成交但看涨仍占59%

特斯拉当日期权成交394.40万张居第二位，Put/Call成交量比0.70（看涨约59%），正股跌5.92%至354.08美元。

消息面是一次完整的"预期兑现即回吐"：

• 9月3日，市场因"Cybercab发布在即"推动股价涨超4%；

• 9月4日Cybercab在奥斯汀正式亮相后，评价普遍偏冷（道琼斯以"meh Cybercab launch"形容），股价开始下挫；

• 更关键的是NHTSA随即就Cybercab缺少方向盘、踏板等传统人工控制装置是否符合联邦安全法规启动调查——这把叙事从"产品发布"直接切换为"监管风险"；

• 唯一的正向声音来自高盛维持中性评级但看好Cybercab，认为该车型将使特斯拉具备"有吸引力的成本结构"。

期权层面的读法：跌近6%的当天，看涨占比仍有59%、Put/Call仅0.70，仅看汇总数据有两种方向相反的解释——① 逢低博反弹的CALL买盘；② 前期CALL多头的平仓离场。逐笔大单给出了第三个、也是唯一有证据支持的答案：既不是买入，也不是平仓，而是净新开的卖出。

当日最值得注意的期权大单：168.05万美元，砸价新开卖出357.5／370双腿CALL，成交量2.57倍于未平仓量

美东9月4日14:32:42（收盘前约1.5小时），一笔组合单同时卖出两腿9月11日到期的CALL，当时正股报353.16美元：

• 卖出 20260911 357.5 CALL，成交价5.79，而买价为5.85——成交价低于买价1.03%；2,037张，权利金117.94万美元；未平仓量仅793张；

• 卖出 20260911 370.0 CALL，成交价2.46，买价2.48——同样低于买价0.81%；2,037张，权利金50.11万美元；未平仓量4,831张；

• 两腿合计收取权利金168.05万美元，为本期六笔大单中方向最明确、金额第二大的一笔。

大单解读

• 决定性证据在未平仓量一列：357.5 CALL的成交量2,037张，是其全部现存未平仓量793张的2.57倍。平仓在数学上不可能超过已存在的合约数量——因此这笔交易中至少1,244张必然是全新写出的空头头寸。"CALL多头平仓离场"这一解释被直接排除，原稿列为第二大缺口的问题至此闭合。

• 成交价击穿买价，说明卖方是主动且急切的一方。两腿均成交在买价之下（5.79 vs 5.85、2.46 vs 2.48），即卖方主动折价把单子砸给买方，而不是挂在卖价等成交。这在方向解读上排除了"被动做市"的可能。

• 行权价划出了明确的反弹上限：357.5高出正股1.23%，370高出4.77%；卖方盈亏平衡上限为363.29美元（357.5+5.79），即押注特斯拉在一周内反弹不超过2.87%。在一只当日已暴跌5.92%的股票上于午后新开卖出上方CALL，其含义不是"看空还会继续跌"，而是"不认为NHTSA调查会被快速消化、反弹会受限"——这是一个对反弹高度而非下跌深度的押注。

• 两腿同为卖出、张数一致，与英伟达那笔同为跨行权价的CALL卖出组合。370 CALL的成交量占其OI的42.2%，该腿仍不排除部分平仓；但357.5那一腿的净新开性质已足以定性整笔交易。

• 时间点值得注意：14:32下单，而非早盘。Cybercab亮相与NHTSA启动调查的消息在盘中逐步发酵，这笔单出现在消息基本明朗之后，属于对已知事件的反应性布局，而非事前埋伏。

美光科技（MU）：HBM月产能翻倍至10万片晶圆，161.28万张成交，IV单日跳升8.2%

美光当日涨6.10%至1,016.59美元，市值约1.1万亿美元，期权成交161.28万张居榜单第四（Market Chameleon口径为1,608,437张，两者差约4,400张，属统计截止时点差异），为其均量（888,356张）的1.8倍；Put/Call成交量比0.67（看涨约60%），IV升至66.6、单日跳升8.2%。

消息面是明确的产能扩张指引，也是当日整条存储链上涨的源头：

• 美光计划在年底前将HBM月产能从去年的约4万–5万片晶圆提升至约10万片，即净增最多6万片月产能——这是一次接近翻倍的扩张；

• 目标直指缩小与SK海力士、三星的差距，后两者HBM月产能各约15万–20万片；二季度全球HBM份额为SK海力士50%、三星32%、美光18%；

• HBM4 12层产品正在加速量产，对标英伟达Vera Rubin AI加速器架构；HBM4产出占比预计从年初约20%–30%升至年底50%；

• CEO Mehrotra此前表示，HBM4的产能爬坡速度约为HBM3E的两倍，HBM4累计营收已突破10亿美元；

• 卖方方面，Lynx Research给出美光1,325美元、闪迪2,450美元的激进目标价；美光下一次财报定于9月30日盘后。

当日最值得注意的期权大单：收盘前3分钟，砸价卖出1020平值CALL，收取52.39万美元

美东9月4日15:57:16——距收盘仅3分钟，一笔电子单卖出美光CALL，当时正股报1,015.54美元：

• 卖出 20260909 1020.0 CALL，成交价19.55，而买价为19.60——成交在买价之下；268张，权利金52.39万美元；未平仓量401张；

• 到期日为9月9日（周三），距成交仅3个交易日；行权价1020相对正股仅高0.44%，是近乎平值的合约。

大单解读：

• 卖方的上限锁定在1039.55美元（1020+19.55），即认为美光在3个交易日内再涨不超过2.36%。选择9月9日这个极短到期日的用意很清楚——它落在9月30日财报之前，卖方规避了财报事件风险，只收取"扩产消息发布后短期内涨势趋缓"这一段的时间价值。

• 与IV读数的表面矛盾需要说清：原稿曾指出"若当日流向以卖出看涨收租为主，IV通常会被压制而非推高"，而实际IV单日跳升**8.2%**至66.6。两者并不冲突，区别在于时间序列——日内主流确实是追涨买盘（推高IV），而这笔卖单出现在最后3分钟，是全天最热情绪之后的反向操作。IV升8.2%描述的是全天，这笔大单描述的是收盘那一刻。

• 开仓还是平仓无法判定：268张占未平仓量401张的66.8%，成交量小于OI，因此既可能是新开的备兑／裸卖空头，也可能是此前买入CALL的获利了结。但无论哪一种，其作用都是同一个方向：为上方空间设限。

榜单其余标的的驱动线索

• 英特尔（INTC）成交97.40万张、Put/Call 0.45为个股中最低（看涨约69%，个股最高），当日涨4.51%至95.80美元。作为年内表现相对落后的芯片股，在板块涨超3%的当天获得最纯粹的看涨结构，符合"补涨型追买"特征。

• SpaceX（SPCX）成交81.87万张、Put/Call 0.77为全榜最高（看涨约56%，全榜最低），是本榜最偏防御的一只。9月3日曾因星舰第十四次试飞涨逾5%；另据报道其正布局太空算力／轨道数据中心（或于2030年代规模化）。0.77的Put/Call比与前期报道的"首次解禁与财报窗口"背景需要重新核对（本栏目7月末曾报道其首个内部人解禁窗口），发稿前应确认当前是否仍处于解禁相关的敏感期。

• 亚马逊（AMZN）成交79.96万张、Put/Call 0.47（看涨约68%），为榜单第三偏多。本文未定位到其当日的独立催化，暂归因于AI／云板块的整体偏多情绪，发稿前需核实。

• Strategy（MSTR）成交76.31万张、Put/Call 0.62（看涨约62%）。当日比特币跌破8万美元、单日跌约3%，加密概念股普跌4%–11%，Coinbase另有申请单股永续期货的消息。在币价下跌、板块普跌的当天，MSTR期权仍以62%看涨占优，属于典型的"高波动标的逢跌买涨"结构，风险在于其对币价的杠杆敞口远高于普通股。

• Meta Platforms（META）成交70.89万张、Put/Call 0.60（看涨约62%）。9月3日曾因发布Muse Spark 1.3涨4%。当日涨跌幅本文未取得，需补充核实。

三、异动观察

Lululemon（LULU）：核心瑜伽裤销量骤降20%，暴跌17.38%，IV单日崩塌31.7%

Lululemon当日跌17.38%至100.61美元（前收121.77美元），期权成交400,738张，为均量（31,403张）的12.8倍；IV回落至41.2、单日暴跌31.7%。

消息面：9月3日盘后的二季度财报是一次全面的基本面证伪：

• 二季度营收24.2亿美元不及市场预期；

• 可比同店销售下滑9%；

• 核心产品瑜伽裤销量骤降20%——这是本次财报最致命的一项，它冲击的不是短期利润，而是品牌护城河的叙事本身；

• 全年营收指引由110亿–111.5亿美元下调至103.5亿–105亿美元，三季度指引下调10%–11%；

• 全周累计跌16.83%，为标普500当周跌幅前三；杠杆产品LULG单日跌约35%。

当日最值得注意的期权大单：16.20万美元买入2,000张105 CALL，未平仓量仅2张——纯粹的全新开仓

美东9月4日15:26:02，一笔电子单主动买入Lululemon的价外CALL，当时正股报100.17美元：

• 买入 20260911 105.0 CALL，成交价0.81，恰好等于卖价0.81（买卖价0.76–0.81）——主动吃掉卖盘的买入；

• 2,000张，权利金仅16.20万美元；

• 该合约未平仓量为 2 张——成交量是现存未平仓量的1,000倍。

大单解读：

• "未平仓量2张"这个读数极为罕见，它使方向判定不留任何余地：该合约在此之前几乎不存在持仓，2,000张成交几乎100%是全新开立的多头头寸，不可能是平仓，也不可能是既有头寸的调整。配合"成交价等于卖价"的主动买入特征，这是本期六笔大单中意图最干净的一笔。

• 这笔交易之所以成立，前提正是IV的崩塌本身。IV单日暴跌31.7%至41.2，把一张一周到期、4.82%价外的CALL价格打到0.81美元。换言之，暴跌与IV crush同时把"彩票"的票价打了下来——若IV仍在财报前的60以上水平，同一张合约的价格会显著更高，这笔交易的风险收益结构就不再吸引人。这是"崩盘后买便宜期权"这一策略的标准入场时点。

• 风险收益极度不对称：行权价105高出正股4.82%，盈亏平衡点为105.81美元，需要正股在一周内上涨5.63%。最大亏损被锁定在16.20万美元（全部权利金）；而若正股一周内回升至110美元，2,000张的内在价值将达100万美元，回报约517%。这是一笔用确定的小额亏损去博不确定的大幅反弹的交易，而非对基本面的判断——买方几乎肯定不认为瑜伽裤销量下滑20%的问题已经解决。

• 必须提示胜率的另一面：一周内涨5.63%对一只刚刚下调全年指引、当周累计下跌16.83%的股票而言并非小概率，但若正股横盘或继续走弱，这2,000张CALL将在9月11日归零，且时间价值的损耗在最后一周最为剧烈。16.20万美元的绝对金额也说明了买方自己的态度：这是一笔仓位极轻的试探，而不是重注。 对比同日特斯拉那笔168.05万美元的卖出CALL，做多侧的资金体量只有其约十分之一。

GoPro（GPRO）：2.85亿美元并购+AI数据中心转型，5日涨183%，期权量27.4倍、IV 177.4双双登顶

GoPro当日涨22.30%至1.70美元（前收1.39美元，日内区间1.41–2.05美元，盘后再涨1.18%至1.72美元），正股成交2.85亿股（相对量11.83倍），期权成交362,430张为均量（13,247张）的27.4倍——全表最高；IV高达177.4、单日升10.0%——同样为全表最高。市值仅约3.14亿–3.51亿美元。

消息面是一个典型的"微型股叙事重构"：

• 9月1日宣布与私营光子公司Starman Optical签署2.85亿美元现金合并协议，公司拟转型进入AI数据中心与国防市场，并将继续在纳斯达克上市；

• 同期YouTube博主Markiplier成为公司最大个人股东，引发散户资金集中涌入；

• 五个交易日累计上涨183.38%，一个月累计上涨133.32%；RSI(14)达75.69（超买区）；

• 空头浮筹高达19.90%——这是理解本轮涨幅的关键，散户买盘叠加高空头占比构成了典型的挤空结构；

• 值得强调的反差：分析师目标价仅0.50美元，较当前1.70美元的股价低约70%，而TTM营收5.69亿美元同比下滑23.9%、每股亏损0.99美元。卖方定价与市场定价之间存在3倍以上的分歧。

当日最值得注意的期权大单：55.97万美元买入2.80万张1.5 PUT，Tiger明确标注「看跌·开仓」——本期唯一带官方开仓标签的大单

美东9月4日15:36:22，一笔现场交易主动买入GoPro的价外PUT，当时正股报1.70美元：

• 买入 20260918 1.5 PUT，标签栏明确标注「看跌」+「开仓」——这是本期六笔大单中唯一由Tiger直接给出开平仓判定的一笔；

• 成交量2.80万张，成交额55.97万美元，折合约0.20美元/股；

• 未平仓量1.79万张——成交量为现存未平仓量的1.56倍，净新开至少1.01万张，与「开仓」标签相互印证；

• 行权价1.5相对正股1.70低11.76%，到期日9月18日（两周期）。

大单解读：

• 盈亏平衡点1.30美元，需要正股从1.70再跌23.53%。这个门槛不低，但考虑到该股是靠一笔2.85亿美元并购+网红股东叙事在五日内涨183%的3.5亿美元微型股，两周内回撤23%并非极端假设——尤其是1.70美元对应的市值已超过并购对价本身，理论价值锚在下方。

• 在IV 177.4的位置买期权，成本是极高的，这反过来说明买方的确信度。177.4的隐含波动率意味着期权定价已经预设了剧烈波动，此时买方（无论买CALL还是买PUT）都在支付极其昂贵的溢价。愿意在这个IV水平上买入价外PUT，说明其判断的不是"可能会跌"，而是"跌幅将超过177.4的IV已经隐含的幅度"。 反之，这也是这笔交易最大的风险：若正股仅横盘或小幅回落，IV从177.4回落所造成的损失可能吞掉PUT的内在价值收益。

• 规模上要给出正确的比例感：2.80万张对应正股280万股，按1.70美元计名义敞口约476万美元，仅相当于当日GoPro正股成交2.85亿股的0.98%。这不是一笔能左右股价的交易，但它是当日该标的上最大、且方向最确定的一笔观点表达。

博通（AVGO）：AI半导体收入暴增221%，股价却仅涨0.2%、IV逆势回落1.1%

博通当日涨0.21%至357.90美元，期权成交530,923张为均量的1.8倍，IV仅35.9、单日回落1.1%——是全表唯一IV下行的标的。

消息面：9月2日盘后的三季度财报本身极为强劲，但股价反应完全相反：

• 营收同比增长86%，营业利润增长92%；

• AI半导体收入167亿美元，同比激增221%、环比增长54%；

• 管理层预期AI收入至2028年每年翻倍，并上调2027财年AI半导体展望；

• 但股价在财报后（9月3日）下跌约3%–5%，摩根大通指出当季营收指引虽符合分析师预期，却低于投资者期望；

• 年内涨幅仅约6%，而芯片板块同期涨约60%——这是理解博通期权结构的核心背景；

• 卖方分歧显著：花旗上调目标价至515美元（原500）、Truist下调至520美元（原550）、DA Davidson下调至350美元（原400，维持中性）；摩根士丹利维持增持并上调目标价，且在博通与Marvell之间更偏好博通；共识目标价533.41美元（约49%上行空间）；

• 另有报道提及数据中心融资担忧与谷歌同Marvell的合作盖过了业绩利好，以及客户集中度风险；9月29日另有事件窗口。

期权层面的读法（这是全表最反直觉的一项）：在一张IV普遍上行的异动表里，博通是唯一一只IV下行的标的，且35.9的IV绝对水平也是全表最低。这说明：财报已经落地、事件溢价出清，市场对博通后续的波动预期显著低于同板块——53.1万张的成交量更可能来自财报后的仓位调整与波动率卖出，而非新的方向性押注。这里的结构性含义值得写清楚：一家AI收入同比增221%的公司，其期权市场给出的是全表最低的波动率预期，意味着市场已经把博通从"AI弹性标的"重新分类为"AI确定性标的"——增长被认可，但不再被期待带来意外。年内仅涨6%与板块60%的差距，正是这种"确定但无惊喜"定价的结果。

当日最值得注意的期权大单：368.17万美元买入深度价内500／510 PUT，时间价值仅0.60–0.97美元——本期金额最大、性质最特殊的一笔

美东9月4日15:13:37，一笔组合单在博通期权上买入多腿深度价内PUT，当时正股报356.12美元：

三行合计246张，权利金368.17万美元——为本期六笔大单中金额最大的一笔。

大单解读：

• 关键读数是"时间价值"这一列，而不是金额。500行权价相对正股价内40.40%，510价内43.21%；三腿的时间价值分别仅0.97／0.96／0.60美元，占其权利金的0.67%／0.66%／0.39%。这意味着这笔368万美元的交易几乎不含任何波动率与时间成分——它的delta接近-1，vega接近0。

• 因此这不是方向性的波动率投机，而是"股票替代型"交易。买入深度价内PUT在经济上近似等同于做空正股，但资金占用、融券成本与保证金结构完全不同。这类交易在机构盘面上通常用于三个目的：建立空头敞口、对已有多头做接近100%的保护、或作为转换套利／箱式价差（box spread）的一条腿以进行资金融通。

• 这恰好解释了"53万张成交却IV逆势下行1.1%"这个反直觉现象：一笔vega≈0的巨额交易会贡献大量成交量，却几乎不产生任何波动率需求。 换言之，博通当日的高成交量中包含了结构性／资金性而非观点性的流量，这类流量推高成交量却不推高IV——原稿把IV下行归因于"财报后事件溢价出清"，方向正确，但这笔大单说明还有第二重、纯技术性的原因。

• 净新开成分存在，但幅度有限：500 PUT合计成交123张（72+51），为其未平仓量82张的1.50倍，净新开至少41张；510 PUT成交123张，占其OI 159张的77.4%。

• 必须明确声明本笔的定性局限：截图顶部存在被裁切的行，且订单类型为组合单。标准的箱式价差或转换套利必然包含卖出腿（卖出CALL或卖出更低行权价的PUT），这些腿极可能就在被裁掉的行中。 若确实存在卖出腿，整个组合的净delta可能接近于零，属于纯粹的资金／融资交易，而非空头押注——这也是本文在统计"744万美元权利金中97.8%在做空上方"时，同步给出"剔除博通该笔后仍为22.2倍"这一保守口径的原因。发稿前必须补齐完整的组合单全部腿位后再定性。

其他关键异动观察点

• 英伟达（NVDA）涨0.84%至230.36美元、逼近历史新高：消息面为以约130亿美元收购Hugging Face，William Blair维持跑赢大盘评级，认为英伟达在"持续用自身资产负债表维护AI生态系统的健康"。注意英伟达当日仅涨0.84%，明显落后于存储链——当日的资金主线是存储与AI硬件，而非GPU本身，这一分化在解读整体"科技板块期权占比升至31.9%"时必须区分清楚。

• Astera Labs（ALAB）涨超12%、Cerebras（CBRS）涨超9%：光通信与AI芯片新势力同步走强，其中Astera Labs的上涨同样部分来自标普500纳入预期（最终未被纳入本批名单），该项在事后回看属于预期落空的风险敞口，需在下一交易日核对其回吐幅度。